主题：万科A：物流地产再获进展 买入评级

　核心观点：

　　销售规模再创月度新高，强者恒强2016年5月，万科销售364亿，同比升76%，升幅放缓，但仍创单月销售规模新高，1-5月累计销售1478亿，同比升74%。均价13600元/平，环比升0.8%，同比升8.6%。行业整体5月销售环比下滑，特别是受到政策影响的城市，新房成交量价均有所回落，但是，万科的项目整体并没有特别多的调价行为。从行业整体趋势看，短期房价升幅也出现小幅反弹。



　　拿地保持审慎态度，围绕核心城市布局2016年5月，万科在佛山、杭州、宁波、郑州等城市共获取5个项目，拿地建面（95万平）低于销售建面（268万平），不过相对于4月，拿地力度略有回升。1-5月的累计拿地建面928万平，销售建面1078万平，进入去库存状态。1-5月累计拿地总地价530亿，占同期销售金额1473亿的36%，小幅回落。权益上，除佛山金域缇香项目外，其他都是万科100%权益。

　　物流地产业务继续推进2016年5月，万科再次获取了广州、南京、天津等4个物流地产项目。

　　截至5月末，万科共获取物流地产项目合计土地面积82万平米，建面53万平米，已经超过2015年全年水平，推进速度不断加快。

　　预计公司16、17年EPS分别为1.93、2.26元，维持“买入”评级在行业销售整体逐月放缓的情况下，万科5月的销售规模再创历史新高，市占率进一步提升，强者恒强。在土地市场热度偏高的背景下，审慎投资，合理布局拿地。物流地产业务继续推进。

　　风险提示下半年销售不及预期。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。