主题：上汽集团：稳中有进态势持续




2016年06月14日 16:03
来源：证券时报网


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辉立证券(香港)有限公司 分析师：章晶

1、稳中有进态势持续

上汽集团[0.35% 资金 研报]是中国最大的汽车制造商,是中国汽车行业当之无愧的领军者,主要业务涵盖了乘用车和商用车,零部件的研发生产销售,同时还包括汽车服务贸易以及汽车金融后市场业务。

公司2015年总销量同比增5%至590万辆,占中国汽车市场的份额接近四分之一,旗下的上海大众,上汽通用及上汽通用五菱分别位列中国车企乘用车榜单的第一,第二和第四。其中,上汽通用五菱因旗下SUV需求畅旺,销量同比增长12.9%至204万辆,上汽大众和上汽通用分别同比增长5%和微跌0.5%,至172.5万辆及176万辆。

2、公司整体业绩稳中有进的趋势继续保持

2015年公司实现归属净利润298亿元人民币,同比增长6.5%,每股收益2.7元,每股派息1.36元,业绩较分析师预估值低约6%,不过分红派息率维持在50%,符合分析师预期。2016年第一季度,公司归属净利润录得79.36亿元,同比小幅增长6.3%,每股收益0.72元。上汽凭藉在汽车产业链上较为完整的布局、持续提升的创新研发能力,在新能源汽车、智能驾驶、互联网汽车领域,均位列国内厂商第一梯队。

1）在新能源汽车方面,除了已量产的3款新能源乘用车,上汽今年内还将推3款新能源车型,包括一款SUV混合动力。

2）在互联网汽车领域,公司与阿里巴巴合作的首款互联网汽车荣威RX5已完成车型开发,有望在今年年底前正式上市。

3）在智能驾驶方面,公司研发的无人驾驶轿车已经在广德试验场顺利完成路试。公司在这些新领域的投入,未来有望成为公司的核心竞争力。同时,公司150亿元的定向增发获批也会将为公司的创新转型战略保驾护航。

公司现金流充沛,2016年一季度,账面现金接近800亿元,未分配利润高达943亿,分析师预计公司较高的现金分红率(50%左右)有望持续,息率有望超过6.5%。分析师调整公司盈利预测和目标价24.55人民币元,对应2016/2017年各8.5/8.1倍预计市盈率,维持评级“买入”。(现价截至6月10日)


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