主题：万科A复牌一字跌停 跌停板上逾600万手卖单



“宝万之争”半年之后，万科A今日终于迎来了复牌日。由于补跌等因素影响，万科A今日复牌一字跌停，截至发稿， 跌停板上堆积了逾逾631万手卖单。

消息面上，万科A昨日公告，公司于7月1日召开的董事会上，11名董事全票通过了不同意钜盛华及前海人寿提请召开临时股东大会的议案。这意味着，宝能方面意图改组万科董事会的计划遇到了第一道坎。

另一方面，复牌日来临，也使万科再度成为证券市场各方关注的焦点。由于万科停牌期间深成指跌幅达18.49%，一直在交易中的万科H股股价更下跌了33.62%，市场普遍认为，复牌之后万科A面临较大的补跌压力，加之重组预案存在较大的变数，连日跌停的局面恐将出现。

对于宝能方面来说，若万科股价大幅下跌，对它也会造成不利局面。由于之前在二级市场大量买入万科股票过程中，宝能方面使用了较高的杠杆，如果万科A复牌后出现大幅补跌，宝能的杠杆资金将面临不小的压力。







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万科A开盘跌停 封单金额近140亿



万科A周一开盘跌停，封单631.17万手，封单金额138.79亿元。盘前成交1341万元。

方正证券认为，在降杠杆的背景下，市场难有大行情，仅存结构性机会。由于万科复牌，加之多重利空因素影响，大盘波动幅度将加大，调整是大概率事件，但总体趋势不变，仍横盘向右走，毕竟“断崖式”下跌与“井喷式”上涨，都不符合国家要求。

中信证券认为，7月4日万科A复牌，部分投资者担忧其补跌将冲击大盘。但据统计，A股历史上市值前25大权重股的复牌跌停案例中，当日沪指基本均是低开高走，而近期创业板权重股乐视网跌停复牌，创业板指当日也是低开高走，市场指数的运行趋势一般不会因为某只个股而发生改变。

万科复牌后会有几个跌停？券商中国综合以下几方面的因素来进行测算：

1.按照A/H股溢价测算3个跌停

万科A停牌期间，万科H股股价从22.9港元下跌至15.2港元，期间累计跌幅达到33.62%。若按此计算，万科A复牌后，股价或将跌至16.22元上下。

2.按大盘、行业测算2个跌停

从2015年12月18日到2016年的6月27日期间，深证成指收盘报价12511.03点到下跌到10377.57点，跌幅约17%；上证指数从3578.96点下跌到点2895.7点，跌幅约19%。

另外，万科所处的房地产行业指数由3016点下跌到点2223，跌幅约26%，行业相似股保利地产股价由11.35元下跌到8.57元，跌幅约24.49%。

综合计算，跌幅约为20%左右。若按照万科停牌前24.43元的股价补跌两成，股价将跌至19.54元附近。

3.按市盈率测算3个跌停

业绩方面，万科今年一季度实现营业收入146.1亿元，净利润8.3亿元，同比增长28.1%。2015年，万科净利润同比增长15%，每股收益为1.64元。

以万科A过去5年的平均市盈率（10.5倍）来计算，万科A的股价应为17元左右。停牌前，万科A股价为24.43元，换算下来至少3个跌停。

4.基金接受2.5个跌停

从基金方面来看，在9只占比较高的基金中，只有国泰房地产基金、鹏华中证800房地产基金和天弘全指房地产基金3只基金对万科A的估值做了下调。这些基金已经相对审慎的把万科估值从24.43的停牌价，下调到了18.81元，也就是说，基金预计万科A复牌后的跌停板在2.5个左右。如果万科复牌后跌停在3个以内，这些基金的净值不会出现大幅下调的情况。