主题：广东明珠公司公告点评:定增顺利推进,业务加速升级



研报海通证券2016-07-28 17:51


定增通过进一步助力业务发展。2016年5月14日,公司公告证监会核准其非公开发行方案。2016年7月28日公司公告已经取得证监会定增发行批文。按照之前公布的方案,深圳金信安、兴宁金顺安和兴宁众益福拟以现金分别认购公司股份,其中兴宁金顺安和兴宁众益福是深圳金信安的一致行动人。本次发行按照底价测算发行完成后,深圳金信安持有上市公司的股权比例将进一步增厚,仍为上市公司的控股股东。同时募集资金将投入公司在兴宁市的土地一级开发业务中,进一步助力业务发展;

公司与广东省兴宁市政府合作土地一级开发业务。2014年11月20日,公司、兴宁市人民政府、兴宁市土地储备和征地服务中心、恩平二建签订《兴宁市南部新城首期土地一级开发及部分公共设施建设合作协议》,共同进行兴宁市南部新城首期土地一级开发及部分公共设施建设,该项目以设立项目公司的方式运营。经详细测算和可行性研究,项目计划总投资为75.4亿元,以一级开发完成的土地出让金和公共设施运营收入为主要收入来源。

此次一级开发涉及到土地出让金额达110亿元。公司一级开发项目总用地面积为13481亩,可出让面积约为19个地块,出让亩数为6390.67亩,合计426.04万平方米,其中可出让的商住、商业用地合计375.35万平方米,可建筑面积为138.03万平方米。从兴宁市土地成交的情况来看,其土地出让的楼面地价约为800元/平左右,结合其总的商住以及商业用地的建筑面积为1380万平,可知此次一级开发总的土地出让金额大约在110亿元左右;

新能源汽车业务取得进展。公司于2015年参投广东云山汽车公司15%的股份,并在2016年1月进一步认购其增资扩股维持其15%的股份。云山汽车是一家客车生产企业,其生产的两款纯电动公交车进入了《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》,并且其生产的纯电动公交车已经开始投入兴宁市城区的公交运行中。

投资建议。预计2016、2017年公司每股收益分别是1.32和1.68元,截至7月27日,公司收盘于16.64元,对应2016年PE为12.61倍,2017年PE为9.90倍,考虑到公司转型土地一级开发之后业绩提升潜力较大,给予公司2016年18倍PE,对应目标价为23.76元,给予“买入”评级。

风险提示。行业基本面复苏不达预期。


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