主题：银行股内外交困：招行周五全流通

　　两市第一大权重板块——银行股本周将不得不面对内外交困的局面。

　　上周末，欧美顶级商业银行股全面拉响利空警报。花旗、美国银行国有化谣言重创美股，苏格兰皇家银行分拆传言甚嚣尘上（详见B8版）。

　　与此同时，“大小非”担忧再起。招商银行（600036行情,爱股）（600036）本周五将有47.99亿股限售股解禁，届时招行流通A股将达到120.45亿股，是目前其流通A股股本的1.66倍。限售股上市以后，如以2月20日（上周五）收盘价计算，招行将以1734.48亿元流通市值取代中信证券（600030行情,爱股）（600030；流通市值1586.11亿元），坐上两市流通市值第一的宝座。

　　A股巨震之后，银行股何去何从，又一次开始牵动市场的目光。

　　“大小非”担忧再起

　　美国股市上周五持续下跌，道琼斯工业指数收在六年半以来的最低点位。受国有化传言困扰，花旗集团和美国银行当日盘中均急挫逾35％，此后当事者、白宫和美国财政部紧急辟谣，这两家全美最大的商业银行才勉强收复部分失地，但收盘仍分别暴跌22.3％和3.6％，其中花旗集团自1991年1月来首次收在2美元下方。

　　虽然A股市场步入2009年后，已走出完全独立的上扬行情，但市场人士相信，外围股市的不稳，仍然会通过港股传导到A股市场。

　　此外，值得注意的是，Wind资讯统计，除招商银行的47.99亿股限售股外，本周A股市场还将有25家公司的65.40亿股限售股解禁上市流通，两市本周解禁总市值将超过1500亿元，其中包括招商银行在内的8只个股在限售股解禁后实现全流通。

　　而16日当周解禁总股数为55.59亿股，市值更是仅约450亿元。9日当周的解禁总股数为35.61亿股，市值不到300亿元。

　　较难复制海通走势

　　“大小非”问题作为困扰A股市场的历史遗症，会否因招商银行（行情,资讯,评论）的全流通而再次发作？

　　对此，国金证券（600109行情,爱股）研究员许柯指出，从股东构成来看，招商局集团出于控股权考虑，实际减持可能性极小。

　　据Wind资讯统计，招商银行这批解禁的股改限售股，由13家法人股东持有。其中，招商局集团旗下的招商局轮船股份有限公司、深圳市晏清投资发展有限公司和深圳市楚源投资发展有限公司合计持有25.94亿股，占此次解禁总股数的54.05％。

　　许柯还特别提到，经过去年一年的大幅调整，招行估值风险已大幅释放，而且在这次反弹行情中，招行涨幅明显落后于大盘。如果大盘走好，招行未来走势很有可能与海通证券（600837行情,爱股）（600837）、金风科技（002202行情,爱股）（002202）限售股上市时类似，走出一波强劲反弹行情。

　　但长城证券分析师张勇有不同看法。他提醒投资者注意两点：第一、作为基金第一重仓股的招行流通市值太大，上涨需要有大量资金推动；第二、招行H股比A股有一定程度折价。

　　高层预警贷款风险

　　虽然对于招商银行的判断仍存分歧，但对银行业而言，好消息是，从已披露的上市银行2008年业绩快报来看，近半数的银行净利润出现较快增长。

　　2008年前三季度业绩显示：浦发银行（600000行情,爱股）（600000）净利同比增长150.92％；中信银行（601998行情,爱股）（601998）增137.3％；深发展A（000001行情,爱股）（000001）增77％；兴业银行（601166行情,爱股）（601166）增56.49％；南京银行（601009行情,爱股）（601009）和宁波银行（002142行情,爱股）（002142）则分别增长87.5％和76.60％。

　　坏消息则是，分析师看淡银行业2009年盈利前景。多位分析师认为，因两税合并带来的利润增长因素不再，加上经济增长放缓，各银行最主要的收入来源——净利差收窄，2009年银行利润增速将无法与2008年相比，盈利增速将放缓。

　　特别值得注意的是，中国银监会主席刘明康近日赴山西考察调研期间指出，在目前国际金融危机对我国实体经济影响进一步加深的形势下，信用风险和市场风险将更为严峻，其中贷款集中度风险、集团客户授信风险、房地产及相关行业风险、理财产品和创新工具风险尤为突出。


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