主题：丽珠集团公司公告点评

事件:公司公告收到中国证券监督管理委员会出具的《关于核准丽珠医药集团股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2016]1524号),核准公司非公开发行不超过3850万股新股,该批复自核准发行之日起6个月内有效,鉴于2016年6月15日公司实施完成了2015年度利润分配方案每股派发现金红利0.5元(含税),本次发行价格调整为37.86元/股。

点评:积极布局二线产品,有望成为公司成长新动力。本次募集资金拟投资以下项目:艾普拉唑系列创新产品深度开发及产业化升级项目、对丽珠单抗增资投资建设“治疗用抗体药物研发与产业化建设项目”、长效微球技术研发平台建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款。 参芪扶正注射液稳定成长。参芪扶正为公司核心品种,2015年销售额为15.37亿元。在临床有效性安全性再验证背景下,大部分中药注射液增速下降,参芪扶正2015年增速仍为17%。参芪扶正自上市以来已累计完成5万例样本验证,安全可靠,有望在再验证过程中幸存下来,预计未来保持10%的营收增速。

二线品种快速增长,是公司未来业绩驱动力。辅助生殖领域重点品种尿促卵泡素、醋酸亮丙瑞林微球等均保持了快速的增长,分别实现销售收入4.32亿元和2.95亿元,同比增长16.01%和46.75%,消化道领域艾普拉唑肠溶片、精神神经领域鼠神经生长因子等潜力品种进一步保持了高速增长,分别实现销售收入1.87亿元和3.00亿元,同比增长75.19%和66.39%。

积极布局精准医疗领域。与CYNVENIO成立合资公司--丽珠圣美,丽珠集团持股占比60%。公司目前有8项在研单抗项目,梯度结构良好,公司预计抗人肿瘤坏死因子α单克隆抗体2018年上市,抗HER2单克隆抗体2021年上市。

看好公司业绩稳定增长,未来三年有望保持20-25%增长区间。公司核心产品参芪扶正注射液增长较为稳定,高于中药注射剂行业的整体增速;二线产品快速增长,在新一轮投资补强下,预计未来会有更大的成长空间。

盈利预测与投资建议:买入,维持。预计2016-2018年EPS分别为1.88元、2.35元、2.95元,目前是相对低估值的精准医疗股,给予2017年26X的PE,对应目标价61元,维持“买入”评级。

风险提示:新产品研发风险,现有产品市场竞争风险。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。