主题：航天信息:非税业务跑马圈地,全年业绩反转可期






1.非税控业务增长强劲,跑马圈地成本费用影响盈利增长

公司上半年实现营业收入108.94亿元,同比增长17.71%;归属于母公司股东净利润6.17亿元,同比下降24.41%。非税控业务成为新的收入增长动力:物联网业务收入30.8亿元,同比增长55.2%;金融业务收入2.5亿元,同比增长20.58%。非税业务市场拓展加快,影响公司整体盈利水平:(1)受市场竞争加剧、物联网、金融等新业务拓展影响,营业成本大幅上升;(2)研发投入加大管理费用增加。成本费用增加导致公司盈利水平短期下滑。

2.三大业务亮点频现,全年业绩反转可期待

公司上半年抓住建筑、房地产、金融和生活服务业四行业营改增的政策机会,税控业务保持了稳定发展,毛利水平稳定提升;凭借公司全国全网营销渠道优势,物联网、金融等非税控业务快速抢占市场份额,未来盈利水平有望稳定提升,成为公司业绩重要支撑

3.盈利预测:

作为信息化领域的领军企业,公司业务快速拓展,现已形成税务信息化+物联网产业+金融支付的三主业格局,未来利润增长点众多,我们预测全年利润相对于去年的高增长会拉平,全年业绩有望实现小幅的正增长。我们预测公司16/17/18EPS为0.93、1.12、1.38,对应PE为25.6、21.3、17.22倍,给予“强烈推荐”评级。

4.风险提示:(1)营改增政策红利不及预期;(2)系统集成业务竞争加剧;(3)金融支付业务拓展不及预期。


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