主题：贵州茅台上半年业绩稳增 预收款首破百亿关口



8月26日晚间，白酒行业龙头贵州茅台半年报靓丽出炉。如市场预期强势复苏，今年上半年贵州茅台实现净利润88亿元，较上年同比增长逾一成。截止6月底，公司预收款高达114.8亿元，首破百亿关口再创出历史新高。

　　复苏全面铺开 两位数增长重现

　　今年以来茅台酒的热销早让市场对贵州茅台的业绩充满期望。在此前机构进行的草根调研中，今年7月茅台酒淡季不淡，一度出现供不应求，多地经销商大面积囤货。而公司控股股东茅台集团也较早公布了集团上半年业绩“稳中快进”。来自集团数据显示，今年上半年茅台集团实现白酒产量同比增长20%，白酒销量同比增长14%。

　　其中，茅台酒实现营收174.7亿元，较上年同比增长14%，毛利率93.8%，系列酒实现营收6.9亿元，较上年同比增长55.8%，毛利率减少至44.9%。来自国外的营收达7.2亿元，较上年同比大幅增长69.5%。

　　财报显示，今年上半年，公司共生产茅台酒及系列产品基酒3.36万吨。公司实现营业收入181.7亿元，较上年同比增长15.2%，实现归属于上市公司股东的净利润88亿元，较上年同比增长11.6%。基本每股收益7.01元。

　　高端白酒的全面回暖也让市场预期快速回升。相比今年5月，贵州茅台公告称计划2016年营收较上年同比增长4%左右。考虑下半年消费旺季即至，贵州茅台全年业绩两位数增长或可期。甚至有较少数乐观的机构研究人士提出贵州茅台可能全年实现30%以上增长。

　　贵州茅台的股价也早早表现，一路上行，股价最高曾至326.8元。截止8月26日收盘，贵州茅台报收于301.45元，年内累计涨幅达39%。

　　“蓄水池”预收款再创新高

　　事实上，不仅是业绩双位数增长，作为白酒行业龙头，贵州茅台引领行业加速复苏，还体现业绩蓄水池高启。

　　财报还显示，截止今年6月30日，贵州茅台预收款项达114.8亿元，较年初增加32.2亿元，较年初增长近四成，再刷新历史新高纪录。

　　中泰证券此前研究报告中指出，回顾此前2012年至2015年三年行业调整，茅台酒的价格由一度逾两千元下跌至850元附近，在实现放量后再实现量价回升，同时价格的一路下行倒逼经销商和大众消费清理渠道库存。目前，在投资需求、通胀预期、老酒热、下半年供应不足的预期、股价不断创新高的催化等多因素影响下，市场存在较强的补库需求。

　　此前，还有公司销售负责人对外透露，茅台酒在今年6月底已完成总销售的六成，下半年供货紧张。市场对茅台酒提价预期一度油然而生。7月中旬，茅台集团回应媒体报道发布声明称，茅台酒价格自然回升，不存在厂方提价之说，公司不会干预市场价格，也无提高出厂价的意向。

　　但官方回应并没有完全打消市场对茅台酒的提价预期。中信建投证券研究认为，今年上半年茅台、五粮液等均已完成全年任务量的六成以上，增强了厂商提价的动力和信心，也是市场对中秋和国庆之前高端白酒价格看涨的信心所在。

　　复苏风上 “大茅台”呼之欲出

　　此外，在强烈复苏的支撑下，贵州茅台背后的茅台集团正为进一步跃进而蓄势待发。

　　今年上半年，茅台集团发布“十三五”规划。据了解，该规划中提出，到2020年，茅台集团的白酒产量将达到12万吨，龙头产品茅台酒的产量达5万吨，集团整体收入将达到千亿元级，综合效益稳居行业第一；并在集团内部培育2至3个上市公司，把茅台打造成为多元化投资控股集团。

　　还有知情人士透露，未来的大茅台，将以核心产品为基础，以资本为纽带，进入金融、大健康、旅游、物流等相关领域，缔造新增长平台。

　　其中经酝酿多年，今年6月，华贵人寿保险公司正式获得保监会批准筹建的批复。业内人士预计华贵人寿将加快产融结合板块的形成，打造新的增长极。又如，规划中提出要打造茅台物联网云商平台。今年8月，茅台集团战略牵手阿里巴巴，开启充分合作。考虑未来国际市场收入占比将提升至10%至15%，分析认为未来还将受益一带一路继续快速提升。


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