主题：一汽夏利盈利能力再下降

8月21日晚间，一汽夏利（000927，SZ）发布公告称，公司拟向控股股东中国第一汽车股份有限公司（以下简称一汽股份）出售持有的天津一汽丰田汽车有限公司（以下简称一汽丰田）15%的股权，预计获得约25亿元的资金并增加当期损益。

根据公告内容，一汽夏利出售股权是为了筹集公司发展所需的资金，支撑自主整车发展。《每日经济新闻》记者了解到，出售资产已成为一汽夏利“扭亏”的重要方式。一汽夏利“抛售”优质资产一汽丰田，也意味着前者未来盈利能力将进一步下降。

汽车行业分析师、中融创投基金管理（北京）有限公司董事长曹鹤告诉《每日经济新闻》记者，一汽夏利此次股权抛售，一方面是“保壳”，消除退市风险；另一方面可能是有意“疏远”和一汽集团的关系，未来不排除新公司的注资入股，从而转型其他产业。

　一汽夏利盈利能力再下降

8月21日晚，一汽夏利发布公告称，以25亿元的价格售出所持有15%的一汽丰田股份。《每日经济新闻》记者了解到，一汽夏利此举是为了应对一直以来的亏损局面。

根据一汽夏利此前发布的业绩报告，今年上半年，一汽夏利亏损达到5.37亿元。通过将所持有的15%一汽丰田股权转让，将会为一汽夏利带来约25亿元的资金并增加当期损益。此次抛售后，一汽夏利仍持有一汽丰田15%股权。

实际上，一汽夏利一直面临亏损的困扰。《每日经济新闻》记者了解到，此前因2013年、2014年连续亏损，一汽夏利股票曾面临“摘牌”风险，2015年通过出售部分资产才得以缓解局势。

根据此前年报，2013年和2014年，一汽夏利净利润亏损分别为4.8亿元和16.6亿元，按照相关规定，连续3年亏损的上市公司将遭到退市警告。

为改变亏损现状，2015年一汽夏利向母公司一汽股份转让旗下内燃机制造分公司和变速器分公司、产品开发中心，获得12亿元，从亏损11.82亿元变为“盈利”0.18亿元，暂时摆脱了“摘牌”的危险。

然而，今年继续出现的亏损状况，让一汽夏利不得不开始出售手中的优质资产。

根据一汽夏利此前的年报，一汽丰田2013年为一汽夏利贡献利润9.73亿元，2014年贡献4.29亿元，2015年贡献4.84亿元，一直是一汽夏利营收的重要来源之一。

今年上半年一汽丰田销售31.8万辆，同比增长17.8%，如果全年保持此增长率，那么今年一汽丰田将为一汽夏利贡献的利润或至少保持去年的水平，而抛售15%的股权后，一汽夏利今年的利润损失恐将不可避免。

在一些业内人士看来，即便通过这种方式暂时保持盈利，但未来一汽夏利的盈利将变得更加困难。

　自主整车业务前景不乐观

一汽夏利对于自身的情况，也十分清楚。根据一汽夏利的官方说法，将利用出售股权换取的资金，集中力量支撑自主整车的发展。

《每日经济新闻》记者了解到，一汽夏利旗下新车A70在日前上市，按照公司规划，未来还将推出SUV、三厢轿车、旅行车、电动车等新车型。

然而，这并未达到通过产品升级而改变销量惨淡的目的。根据乘联会的统计，今年1~7月，一汽夏利主销车型D60累计销售7976辆，同比下降57.6%。今年前7个月，一汽夏利共销售汽车2.1万辆。在品牌、产品、研发能力均不占优势的情况下，一汽夏利的自主整车事业被认为困难重重。

“抛售15%股权的做法和2015年的资产抛售情况并无太大差别。”曹鹤向《每日经济新闻》记者表示，“一汽夏利很有可能是有意‘疏远’和一汽集团的关系。”

在曹鹤看来，随着去年一汽夏利旗下两家公司股权转移，到今年向一汽股份出售一汽丰田股份，一汽夏利旗下“属于”一汽的资产正在逐渐回归一汽。在这样的情况下，一方面有利于一汽集团集合优质资产布局整体上市；另一方面，一汽夏利也可能将在未来进行转型。

在一些业内人士看来，一汽股份此前曾提出的整体上市计划一再延期，而此次股权的增持使得一汽股份对于一汽丰田的话语权加重，这无疑将有助于整体上市计划的推行。

然而，从目前来看，一汽股份整体上市还遥遥无期，未来也充满变数，对于眼下亏损严重的一汽夏利来说，“保壳”和扭亏才是燃眉之急。

“从近两年的销量情况来看，天汽集团和一汽集团的合作并不顺利。”曹鹤向《每日经济新闻》记者表示，“未来不排除新公司注资入股一汽夏利，从而转型其他产业。”


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