主题：钢铁行业：钢厂短期的煤焦成本上升难免

　　2月21日凌晨，西山煤电屯兰矿发生瓦斯爆炸事故。截止22日18时，爆炸事故井下搜救工作已经结束，目前事故已造成74人遇难，救援过程中没有发生次生事故。事故原因正在调查中。

　　简评

　　国有大矿发生重大矿难有些意外

　　此次屯兰矿难不禁让人同07年12月导致105人遇难的山西临汾洪洞矿难相比较，发生洪洞矿难的新窑煤矿是年核定产能仅20万吨的中小型煤矿，其非法盗采、违规采煤、管理混乱、晚报瞒报是造成事故的主要原因，但是屯兰矿是山西焦煤集团所属的一座现代化的特大型矿井，生产能力近500万吨），发生如此重大事故确实让人有些意外。

　　直接影响许多大中型钢厂炼焦用煤

　　屯兰矿作为山西焦煤集团公司的品牌矿井和窗口单位，主要产品“西山牌”十级、九级焦煤，主要供宝钢、首钢、邯钢等全国重点企业，此次矿难必然对这些钢厂的正常生产用焦煤造成直接影响，钢厂要到现货市场进行采购来弥补此部分焦煤用量缺口，因此对焦煤现货市场供需形势发生变化。

　　山西大规模的停产整顿在所难免

　　此次矿难发生于大家普遍认为的安全性较高的国有大矿，虽然不确定此次矿难的发生存在违规的行为，但是我们认为山西省甚至全国其他地区的大范围的停产整顿在所难免，而此次停产整顿波及的不仅是中小煤矿，对大型国有煤矿的生产也将在短期内造成影响，而中小煤矿的复产也将进一步推迟。

　　焦煤短期供应必然紧张，价格趋涨

　　前一段时间由于钢材市场回暖，钢厂复产率增加，已经使得焦煤市场供应趋紧，市场焦煤焦炭价格有所回升，此次矿难如果导致大规模的煤矿停产整顿，将造成短期内全国性的资源紧张，我们认为短期焦煤焦炭价格趋涨，钢厂炼钢煤焦成本压力增大。

　　钢厂短期盈利能力受影响，继续维持行业“中性”评级

　　元宵节后，钢材市场价格已经出现了较大幅度的下跌，基本上已经接近07年12月底的水平，按照目前的原料成本计算，钢厂又处在亏损的边缘，如果后期焦煤价格上升，市场需求又没有明显放大，将使得钢厂盈利能力下降，那么又会出现小型钢厂再次停产、大中型钢厂的开工率降低的局面，虽然我们认为短期钢价的下跌空间已经不大，但是出于对钢厂盈利能力的担心，继续维持对钢铁行业的“中性”评级。




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