主题：平安银行(000001)深度研究：零售业务专题报告

零售基础不断夯实，智能化消费金融让客户触手可贷
经过近四年的发展，平安银行在零售客户数、客户资产管理规模、零售存贷款等方面均取得了跨跃式发展，实现了三年再造一个平安零售银行的佳绩。如今，平安银行正全面启动零售转型2.0 战略，定位衣、食、住、行、玩五大消费领域，把平安银行的综合金融服务嵌入到每个生活场景中，努力打造“一个客户、一个账户、多个产品、一站式服务”的综合金融服务平台。消费金融方面，平安银行基于大数据模型，实现客户信用风险自动化和精准化评判，不断提升优质客户占比；以“场景+用户+产品”为核心，将金融与生活消费场景结合，努力打造触手可贷的消费金融服务。

　　平安银行零售业务的核心竞争力
　　（一）“515”核心商业模式
　　未来五年，平安银行将围绕“515”核心商业模式推动零售转型，即通过一个智能主账户，实现集团客户迁徙、外部合作获客、公私业务联动、百万大军推介、银行直接获客等5 个渠道和信用卡、消费贷款、理财产品、银保产品、房贷产品等5 类银行产品的连接，全面提升客户承接和服务能力。

　　（二）集团综合金融的差异化优势
　　零售银行为客户提供“一账户、多产品、一站式”的综合金融服务往往需要在客户数量、产品数量、渠道网络以及核心技术等各个方面进行长时间的积累，平安集团的五大综合金融差异化优势则让平安银行成为中国少数能走这条道路的银行之一。其五大综合金融差异化优势包括：（1）优质的客户资源；（2）百万级的平安寿险代理人；（3）强大的品牌影响力；（4）领先的创新科技；（5）全面的金融服务和产品体系。

　　平安银行零售业务发展展望
　　在“三步走”战略的第二阶段，平安银行将用3 到5 年的时间，完成集团的保险客户迁徙，使客户数量达到1.1 亿；实现国内物理网点全面覆盖，结合机器人和AR 技术打造平安特色的智能化零售银行；建立高效迭代体系，丰富产品创新服务，将零售业务利润占比提升至50%，跻身国内股份制银行的第一梯队。

　　案例：平安银行信用卡业务
　　投资建议与风险提示
　　预计平安银行2016年的净利润为232.81亿元，每股收益1.36元，同比增长6.5%。平安银行零售业务收入贡献加大，综合金融平台带来中收持续增长。我们看好其在综合金融平台下零售业务的发展前景，维持对其买入评级。

　　风险提示：经济下行，不良反弹幅度超预期。


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