主题：张裕A连续四年高派现

张裕A（000869）在高派现这条路上走得十分坚定：继2004年每10股派现5元、2005年每10股转增3股派现7元、2006年每10股派发8元之后，2007年公司拟按照每10股派11元的比例分配现金红利，派现率高达91%。与此同时，张裕A的派现总额也水涨船高，从2005年的2.84亿元升到2007年的5.8亿元。

　　 支持张裕A年年高派现的是其步步提升的业绩。今日公布的年报显示，2007年张裕实现营业收入27.30亿，净利润6.36亿，同比分别增长25.97%、61.12%，基本每股收益1.21元。

　　 产销两旺 不惧税收政策影响

　　 报告期内，中国葡萄酒行业继续保持了较快的增长。 张裕抓住机遇，取得不俗经营业绩，巩固了在国内葡萄酒行业的领先地位。张裕A表示，公司业绩继续高增长，主要原因是产品产销两旺、销售收入增加。其中，控股子公司烟台张裕－卡斯特酒庄有限公司为张裕A贡献了四分之一的净利润，为子公司中业绩最突出的，其主营业务收入为2.85亿元，净利润为1.55亿元。

　　 面对今年开始实施的统一内外资企业所得税这一举措，张裕A表示产品的高需求将化解税收政策带来的不利影响。从2008年开始张裕－卡斯特酒庄将不再享受原有的中外合资企业所得税优惠，所得税率将从原有的15%提高至25%，对其盈利能力带来不利影响。不过，张裕A认为该公司酒庄酒需求旺盛，预计2008年仍将保持较高的增长速度，从而有望减轻税率变化的影响。

　　 张裕A还将面临竞争升级带来的挑战。2008年，伴随国外同类产品进口数量增加和国内同行规模扩张，国内葡萄酒市场竞争将更趋激烈，市场开发难度加大，市场拓展费用也将继续上升。即便如此，张裕A仍信心满满，认为以张裕、长城、王朝等为市场主导地位的竞争格局仍将持续。

　　 增加自营葡萄基地面积

　　 张裕预计，在中国经济保持快速发展的大环境下，随着人们收入水平的提高和消费观念的转变，2008年中国葡萄酒行业将保持稳定的发展势头，而以高品质为标志的中高档葡萄酒的增长将快于行业的平均增长速度。

　　 针对机遇与挑战并存的竞争格局，张裕A表示将继续实施差异化战略，大力优化产品和渠道结构，逐步提高中高档产品销售比重，增强公司持续稳定的盈利能力。

　　 2008年度，张裕计划实现营业收入不低于30亿元，计划将主营业务成本及三项期间费用控制在19亿元以下。为了实现目标，公司将继续坚持以葡萄酒为主，多酒种全面发展的策略，尤其是突出抓好爱斐堡酒庄酒和冰酒两个系列产品的市场推广，并深入推进白兰地、保健酒、洋酒在省会城市和经济发达城市的销售。

　　 在降低葡萄价格波动风险方面，张裕表示将通过增加自营葡萄基地面积，以及在宁夏、陕西等异地建设新的葡萄基地等办法，优化葡萄基地布局。此外，公司将投资8500万元用于北京张裕·爱斐堡国际酒庄续建项目和新增一万吨贮酒容器项目，全部资金将以公司自有资金解决。


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