主题：许继电气：券商独家调研许继电气

1．介绍一下公司基本情况。

许继电气是国内同行业首家上市公司，是中国电力装备行业的大型骨干企业和龙头企业，产品覆盖发电、输电、配电、变电、用电等电力系统各个环节，横跨一二次、高中压、交直流装备领域，能够为客户提供系统解决方案，配套能力最强。2010年进入国家电网公司以后，公司发展进入快车道，2014年许继电气完成了重大资产重组，将许继集团相关优质资产注入上市公司，当年实现了业绩增长。2015年受宏观经济的整体影响，业绩同比有所下降，2016年中期订单、收入等都较去年中期有一定的增长，公司也积极开拓设备租赁、运维检修等新的业务模式，进一步为公司业绩增长提供支撑。

2．公司在电动汽车充换电领域的业务发展。

许继是最早布局电动汽车充换电设备领域的公司之一，2011年，许继快速响应电动汽车充换电产业“以换为主，充换结合”的发展要求，承担了一系列国家工程项目的建设，特别是青岛薛家岛电动汽车智能充换储放一体化示范电站，是世界上功能最全、规模最大、服务能力最强的一体化电站。

2016年国家电网公司在电动汽车充换电业务领域的投资继续增长，许继电气积极参与。在国家电网2016年电源项目第二次、第三次物资招标中，许继都有中标。

除电网系统内的招标项目外，许继也积极开拓电网系统外的市场，公司从新能源汽车制造厂商、城市投资主体、运营公司、物流等领域全面布局，积极把握新能源电动汽车行业发展带来的市场机遇。

目前，许继是目前国内规模最大、技术水平和市场占有率最高的电动汽车智能充换电系统制造商，在已运营的充电站中，许继的充电桩设备市场反应良好。这得益于许继强有力的研发能力，为许继在充换电领域的发展提供技术支撑。

3．介绍一下公司特高压业务的发展情况。

特高压直流输电业务是许继主要业务板块之一，在行业内处于优势地位。从2015年四季度以来，特高压工程招标集中放量，公司目前未确认收入的特高压工程超过40亿元。在手订单收入确认方面，2016年将确认一部分，主要将在2017年确认。

特高压直流业务对技术及工程施工经验要求较高，许继目前能够集中完成换流阀和直流控制保护系统，也是目前国内唯一一家能够完成该两项业务的上市公司。

随着“全球能源互联网”以及国家政策倾向于特高压的支持与投入，加之装备制造业“走出去”的战略机遇，将为许继特高压直流建设提供更加广阔的发展空间。

4．公司配网业务的情况及未来的发展。

公司2016年中期配网业务的毛利下降较多，主要是由于近年来招标单位采用开放式招标，在一定程度上降低了产品竞标准入门槛，使得市场竞争加剧，产品价格下降。

国家“十三五”规划提出到“十三五”结束实现电网的升级改造，国家电网也提出要全面加强配电网建设，配电网领域业务的发展前景可观。

鉴于目前的市场环境，公司探索新的业务模式，设备租赁、运维检修等业务模式的创新，成为新的发展增长点。公司将继续通过加大研发投入，不断进行技术创新、技术储备，保持在配网领域的行业先进地位，争取在市场释放的情况下多拿订单。


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