主题：“金手指”狂抛H股套现

素有“金手指”美誉的惠理集团（00806，HK）昨日发布公告称，该公司及附属公司截至今年1月31日的资产管理总值约为30亿美元，较2008年12月底的32亿美元减少2亿美元，而与2007年73亿美元的记录相比，惠理集团的资产总值缩水58.9%。

旗舰基金08年下挫47.9%

对于惠理集团旗下旗舰基金——惠理价值基金来说，2008年是有史以来最“黑暗”的一年，该基金全年累计下挫47.9%，其中10月份一个月的跌幅达到31%。就惠理价值基金而言，2008年的跌幅不但创下历史记录，也是该基金10年来的首次亏损。自1993年成立以来，惠理价值基金的年均复合净回报率为15.9%，过去10年（包括2008年）的年均复合回报率则到20.3%。

而在去年11月底，惠理集团也发布了上市以来的首个盈利预警。该公司当时表示，由于公司投资的基金估值在2008年出现大幅缩水，预计减值1.19亿至1.25亿港元。如果至2008年底前，股市仍未显著改善，公司本财政年度的盈利可能大幅下滑。而据公开资料显示，惠理价值基金在2008年11月和12月份分别实现5.2%和13.4%的涨幅。该公司2008年上半年盈利8850万港元，较上年同期大跌74%。

年初抛售H股获利了结

（惠理价值基金）自2007年末开始大量持有现金，并于2008年11月开始积极投资”，惠理集团主席兼投资总监谢清海在该公司最新发布的基金评论中透露。或许是考虑到短期利润可观，该公司自今年年初开始陆续抛股套现，其中不乏惠理价值基金的重仓股。

香港交易所的权益披露显示，惠理集团于2月5日减持了800万股中海发展（01138，HK），每股平均作价8.711港元。而在去年12月5日，该公司曾在每股6.013港元的低位吸纳230

万股中海发展。换言之，在两个月的时间内，惠理所投资的中海发展每股盈利在45%。目前，惠理集团仍持有5.61%的中海发展。

同样被惠理集团减持的H股还有长城汽车（02333，HK）。1月15日，该公司在场内以每股3.118港元的价格卖出43.7万股长城汽车，目前的好仓持股量已经从14.02%跌至13.92%。尽管公开资料显示，惠理集团上一次增持长城汽车是在每股3.279港元附近。但是与2008年10月1.1港元的盘中低位相比，惠理集团的减持作价已经高出183%。另外，长城汽车昨日收盘价2.43港元，也较惠理集团卖出价折让22%。

重仓股名单曝光

在惠理集团最新一期的投资组合报告中还披露了公司旗舰基金的重仓股名单。截至2009年1月29日，惠理价值基金的十大重仓股中有8只是港股上市公司，依次包括比亚迪（01211，HK）、中海油化学（03983，HK）、中海发展、中海油（00883，HK）、越秀交通（01052，HK）、工商银行（01398，HK）、建滔化工 （00148，HK）和中国石油（00857，HK）。其中，中海油的持股比例最大，达到基金资产总值的5.8%，比亚迪和中石油则占3.7%和3.6%，前十大重仓股整体占比34%。

以昨日收盘价计算，惠理价值基金所持有的8只股票中，仅中海油化学和比亚迪较2008年底上扬16%和18%，其余6只股票则呈现不同程度的下跌。其中，工商银行H股今年以来的跌幅最大，达到19.36%；中石油和中海发展也分别下挫14.87%和14.16%。

人称“香港巴菲特”的谢清海在报告中表示，“基金目前持有19%的基金及9.6%的黄金，并已为再度入市做好充足准备。”在惠理集团看来，“获利回吐”是中资概念股大幅下挫的主要原因。在截至2007年12月底的5年期间，MSCI中国指数累计升幅596%，同期标普500指数仅上升87%，如此丰厚的回报自然促使大量投资者卖掉股票套现。不过，后来股市的暴跌又令估值跌至极低水平。至2008年底，恒生指数的历史市盈率和市净率分别为8.5倍和1倍，仅略高于历史最低水平。中期而言，谢清海认为，中国将保持稳健增长，但股票投资者将需要高质量的研究及选股技巧，因为获利将比以往困难。





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