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主题:中国联通或试点“混改” BAT入局几无可能
上周受“混改”(混合所有制改革)的新闻刺激,中国联通股价一周内出现了多个涨停板。有传闻称,BAT(百度、阿里巴巴、腾讯)三大互联网巨头之一将入局中国联通“混改”。但有业内资深人士认为,受竞争格局和外资身份限制,BAT入局中国联通“混改”可能性微乎其微。
联通股价大涨
“混改”被认为是国有资产提高回报率的重要途径,也被视为是电信业进一步开放的重要举措。上周一,中国联通发布公告称,联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项。消息传出后,即在市场“炸开了锅”。公告首日,中国联通即出现跳空上涨走势,股价上涨5.06%;10月11日,市场的炒作预期再度升温,中国联通股价再涨10.09%;10月14日,中国联通股价再次涨停。一周之内,中国联通股价狂涨25%,创下8个月来的新高。
哪些民营资本可能被引入中国联通?业内普遍认为将会是百度、阿里巴巴、腾讯三大互联网巨头中的一家,腾讯更成为传言中的核心。中信建投研报认为,中国联通如果进行“混改”,战略投资者首选是BAT。知名美国投行杰富瑞(Jefferies)也认为,BAT都是潜在候选人。
BAT难入局
对于BAT入局中国联通“混改”的传闻,有互联网产业资深人士向记者表示,市场炒作成分太大,只需要稍加琢磨就能明白其可能性不大。“腾讯的核心业务,如微信、QQ,在中国移动网络上的用户数量远超中国联通网络上的用户数量,腾讯如选择入局中国联通 混改 ,岂非搬起石头来砸自己的脚?”知名互联网咨询公司艾媒咨询董事长张毅表示,入局中国联通对于阿里巴巴和百度同样缺乏吸引力,从业务上找不到它们要入局中国联通“混改”的理由,“需要通信网络,透过虚拟运营商就能实现,BAT何苦插手中国联通并变相与中国移动、中国电信为敌?”
另有业内人士认为,即使撇除业务成分不考虑,BAT的外资身份也会使其在入局中国联通“混改”时遭受限制。目前BAT均在美国或香港上市,控股股东都为外资。南非MIH持股腾讯近34%,美国德丰杰持股百度25.8%,日本软银持股阿里巴巴为28%。
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为何选中中国联通进行混改?
国企混合所有制,指的是在国有控股的企业中加入民间资本,使得国企变成多方持股来参与市场竞争。
中国联通将进行“混改”试点的原因很简单,因为三大运营商的同期业绩中,中国移动(00941.HK)的股东应占利润同比增长5.6%至605.72亿元,中国电信(00728.HK)实现股东应占利润116.73亿元,同比增长6.3%。但中国联通在今年8月发布的半年度财报显示,其当期实现营业收入约1403亿元,同比下滑3.1%,而约4.47亿元的归属上市公司股东净利润则同比大幅下滑80.6%。
业内预期,中国联通的“混改”动作比较大,甚至会彻底转型为民营企业。但运营商毕竟是涉及“国计民生”的敏感行业,如何才能处理好“混改”中的国企与民营资本的关系?对此,资深产业观察人士马继华认为,可能通过同股不同权(也就是AB股)的方式来控股,让国有股东拥有一票否决权;另一种方式则是让国有股成为纯粹的财务投资者,让民营企业去获得决策权。
瑞信:维持联通“跑赢大市”评级
昨日,瑞信发布报告,维持中国联通(00762)“跑赢大市”评级,目标价16港元,预计潜在升幅逾六成。
瑞信估计,受惠于沪港通,预计南下资金会因A股中国联通获利,而将资金流入香港上市的联通。
瑞信预测,H股联通将于10月21日公布今年前三季主要数据,预测第三季盈利将有所改善,但前三个季度纯利预计按年下跌66.8%,约27亿人民币,其中第三季纯利预计为13亿元人民币,较第二季的约9亿元人民币增长35.7%,按年则升8.1%,预期就业绩可能发盈警,该行认为评估联通应以贴现现金流作基准。
另外,瑞信预测中移动(00941)前三季纯利893亿元人民币,按年升4.5%,第三季约287亿元人民币按年升2%。预计中电信前三季纯利为166亿元人民币,按年升1.5%,第三季为55亿元人民币,按年升2.9%。
瑞信给予中资电讯股整体评级“增持”,并认为中国电信提供最大风险回报,因其为分拆中国铁塔公司的主要受惠者。
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