主题：上海汽车(600104)

上海汽车(600104)

　　汽车类概念、新上海概念、大盘概念、预亏预减概念、社保重仓概念、沪深300概念、新能源概念、QFII持股概念、定向增发概念、可分离债概念。

　　整车龙头：向上汽集团发行32.75亿股新股并购买其拥有的整车企业股权等，置入资产包括上海通用30%股权、上汽通用五菱50.098%股权、上海大众50%股权、上汽汽车60%股权、双龙汽车48.917%股权、上汽财务公司55.776%股权等；09年2月被认定为高新技术企业，享受15%的所得税税率。

　　新能源汽车：公司确定了明确的新能源战略，目标是2010年上汽计划实现混合动力轿车商品化，旗下自主品牌和合资企业的混合动力车形成万辆级产能，实现产业化。

　　新能源汽车新政:中央财政将从节能减排专项资金中安排部分资金，支持国家节能与新能源汽车示范推广。其中，乘用车和轻型商用车根据节油率和技术不同可以获得4000元-25万元不等的补贴。

　　招商证券：

　　目前行业平均估值水平为2.1倍PB，上汽作为行业龙头企业之一，资产状况良好，整体趋势向好情况，按照2倍PB，参考剔除66%双龙资产后每股净资产5.4元，合理股价区间为10.5-12元，维持“审慎推荐-A”投资评级。

　　渤海证券：

　　根据DCF模型，公司2008-2010年EPS分别为0.19、0.45、0.57元；我们认为在行业低谷期用PB估值更为合理，目前多数汽车上市公司PB都在2倍以上，给予公司1.6-2.2倍PB的估值，公司合理价值在8.9-12.3元。目前股价已接近我们前期给出的9.8元的目标价，由于公司2009年自主品牌轿车发展存在超预期的可能，通用五菱受振兴规划提振也存在超预期的可能，估值水平仍存在上调空间，维持“买入”评级。

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