主题：包钢稀土 期待"反周期"的增长 增持

新能源领域是推动稀土行业未来发展的主要力量，来自风电、新型动力汽车以及灯用三基色荧光粉等领域快速增长的需求，有望引领中国稀土行业进入新的产业发展阶段。未来新能源领域的发展将左右稀土行业的景气度，稀土行业长期向上的趋势已经显现，它同样是反周期特征明显的子行业。

在未来较长的时期内，稀土行业有望保持供应偏紧的状态，因此相关产品价格的明显上涨我们认为可以期待。新领域的需求增长将显著降低传统领域周期性下滑的负面影响，而行政性规范将日益约束国内稀土的无序开采，令供应的增长日益趋于有序。

根据测算，未来钕铁硼永磁体在直驱式永磁发电机、车用微电机和电动自行车用电机领域的需求有望每年增加1万吨以上，以致金属镨钕的需求每年将增长30%以上。

随着国家各项补贴政策的明确，新型动力汽车的推广有望将在未来几年内取得实质性进展，加上电动自行车领域的需求，以中国为例，用于镍氢动力电池的储氢合金粉将实现3000~7000吨(15~40%)的增长，金属镧的需求也将有30%以上的增幅。

产量、价格相对乐观情景下业绩可望增厚0.1元，比08年预测业绩增涨30%以上。我们看好新能源产业发展前景，在重大变革来临之际，基于现实的预测即便是乐观的，仍有可能被未来的结果证明是过于保守的。盈利预测和合理价值的修正将期待基本面的进一步明确。维持“增持”评级。



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