主题：国航套保亏损或进一步扩大

中国国航的燃油套期保值合约公允价值损失或进一步扩大。
　　中国国际航空股份有限公司（上海交易所代码：601111，香港交易所代码：00753，下称中国国航）2月27日晚间发布公告，估算了至今年年底的燃油套保公允价值变动情况。
　　公告称，若2009年12月31日的油价较2008年12月31日的收盘价下降30%，则2009年12月31日的燃油套保公允价值损失将较2008年12月31日增加6亿元；若油价较2008年12月31日的收盘价分别下降20%、10%和上升10%、20%、30%，则2009年12月31日的公允价值损失将分别较2008年12月31日减少6亿元、15亿元和32亿元、38亿元、44亿元。
　　中国国航称，上述分析是根据公司截止到2008年12月31日的合约数量和价位，以独立第三方评估机构在估算时所采用的期货市场油价走势、油价波动率、回归速度等主要假设为前提，在考虑合约剩余期间减少的基础上计算而来的。
　　中国国航指出，上述公允价值变动额将影响公司2009年度的损益和财务状况。但分析结果可能与2009年12月31日的公允价值实际金额不一致。
　　中国国航表示，该风险提示是应有关监管要求做出的。
　　1月16日，中国国航曾公告称，按照2008年12月原油平均价格42.04美元/桶计算，公司2008年12月31日燃油套保合约公允价值损失扩大到68亿元人民币。
　　受燃油套保亏损等因素影响，中国国航预期2008年全年业绩将发生大幅亏损。而2007年中国国航净利润达到38.81亿元，每股收益0.33元。
　　根据中国国航之前发布的公告，2008年公司已实际赔付共5868万美元。其中，11月已发生实际赔付588万美元，12月实际赔付约为5280万美元。
　　1月16日的公告称，面对急剧下降的油价，中国国航已对原有合约进行了优化调整，整体上减少了损失。公司目前的合约结构仍然是上方买入看涨期权和下方卖出看跌期权。■


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　　中国国航(601111)提示今年航油套保风险，虽然其套保公允价值损失仍可能扩大，但此前市场对套保损失已有充分反映，料上述消息对股价打击有限。国航上周六公告称，按其截至08年底合约数量和价位估算，若国际油价较08年12月31日收盘价下降30%、20%、10%，其09年12月31日的公允价值损失将分别增加人民币6亿元、减少6亿元、减少15亿元；若油价上涨10%、20%、30%，则其公允价值损失将分别减少32亿元、38亿元和44亿元。
截至去年底，其套保公允价值损失为68亿元。上周五，纽约商交所四月原油期货结算价报每桶44.76美元；08年最后一个交易日，纽约商交所二月原油结算价报每桶44.60美元。该股上周五收跌8.45%，报人民币4.44元。