主题：中联重科-000157-起重机拉动公司业绩逆市上升

􀂄 起重机械供不应求 受国内4 万亿投资建设的需求拉动，公司起重机械市场需求旺盛，供不应求。公司主力销售品种为汽车起重机，总销量国内第二，具有很强的市场地位和竞争优势，尤其以大中吨位汽车起重机在国内具有较大优势，履带起重机也具有很高的行业地位。中联销售一向稳定，1 月份在工作天数较少的情况下，起重机发货量接近08 年同期水平，达到300 台，2 月份起重机发货环比同比均有所上升。由于08 年2 月中联起重机销售仅252 台（08 年春节在2 月），因此前1、2 月合计同比上升已成定局，预计全年起重机销量将同比有20%左右的上升。
􀂄 工程起重机应用广泛 工程起重机主要应用于铁路、城市轨道交通，等基础设施和各类工厂、电力、风电场建设，与国家整体的固定资产投资关联度尤为密切。工程起重机将成为公司09 年业绩的主要增长动力。
􀂄 路面机械销售形势良好 4 万亿投资的主要方向是投向铁路、公路等基础设施建设，平地机、压路机等设备需求旺盛，公司的路面机械将比08 年继续有所增长。
􀂄 混凝土机械销售略有下降 预计基建投资的扩张也能有效带动混凝土泵送机械需求，但是由于房地产开工率下降，同时泵送机械保有量上升，预计公司09 年泵送机械的销量比08 年有所下降。
􀂄 我们预计 08、09、10 年中联重科EPS 可达到1.15，1.31，1.72 元/股，按09 年20 倍PE 估值，合理价值26.2 元。



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