主题：海南椰岛(600238)：资源性农产品深加工或成公司业绩助推器

公司作为战略投资人参与ST天颐主营业务资产的重组，以每股1元的价格获得天颐科技660.4万股非流通股。同时拟以不超过3000万元人民币参与天颐科技本部现主营业务资产占用地块的使用权拍卖。如拍卖获得成功，将与福建三安集团共同设立公司，涉足另一资源性农产品，即将天颐食用油加工主业在荆州本地做大做强。全国油菜籽产量1/3在湖北，而湖北1/3产量在荆州，荆州生产植物油拥有产地优势，目前国家相关政策也大力支持食用油生产。天颐食用油生产线具有6万吨压榨能力，10万吨精炼能力。我们认为，公司具有多年食品行业生产管理经验，公司战略投资成功的可能性极大。如果战略重组成功，未来公司将致力于油菜产业链的打造，充分利用长江流域冬油菜产业带及西北地区春油菜产业带，结合生产基地的区位优势，发展壮大食用油加工产业，创造利润新增点。盈利预测及投资评级我们初步预测海南椰岛07/08/09年EPS分别为0.36元/0.72元/0.97元，以09年35倍PE估值，我们认为其合理目标价为33.95元，给予首次买入评级。

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