主题：钢铁股今年最大看点在重组

　　昨天宝钢集团20亿元并购宁波钢铁，对钢铁股形成新的题材炒作预期，相关个股杭钢股份（600126行情,爱股）、柳钢股份（601003行情,爱股）都大涨。今年央企重组大戏的重头戏就是钢铁企业的重组，加上钢铁产业振兴规划的颁布，将会给相关股票带来哪些机会呢？

　　行业景气低谷催生重组浪潮

　　近期正式颁布的《钢铁产业调整和振兴规划》预计今年粗钢产能4.6亿吨，近2亿吨产能过剩。而出口下降对国内庞大的钢铁产能形成更大的压力，意味着钢铁股与水泥股一向联动的一幕或在近期难以再现。每一轮的钢铁业低谷均会引发重组浪潮，因为在行业低潮之际，产业资本并购成本较低，从而有利于催生钢铁行业的并购行情。

　　更为重要的是，《钢铁产业调整和振兴规划》明确，进一步发挥宝钢、鞍本、武钢等大集团的带动作用，实现鞍本集团、广东钢铁集团、广西钢铁集团、河北钢铁集团和山东钢铁集团的产供销、人财物统一管理的实质性重组；推进鞍本集团与攀钢、东北特钢，宝钢与包钢、宁波钢铁等跨地区和天津钢管与天铁、天钢、天津冶金公司，太钢与省内钢铁企业等区域内的联合重组。力争到2011年，全国形成宝钢集团、鞍本集团、武钢集团等几个5000 万吨以上、具有国际竞争力的特大型钢铁集团，若干个1000万至3000万吨级的大型钢铁集团。

　　两类并购或催生投资机会

　　就目前来看，钢铁行业存在着两大产业并购形式。一是产业资本之间的横向并购，主要是指钢铁企业之间的并购。比如说宝钢集团同杭州钢铁集团公司签署《关于宁波钢铁有限公司的股权收购协议》和《关于宁波钢铁有限公司之合资合同》，宝钢将投资20.2亿元购得宁波钢铁股权，这就是典范。而攀钢系、河北唐钢等钢铁行业的并购均如此。二是上下游之间并购。这不仅指华菱钢铁（000932行情,爱股）集团与外资铁矿石生产厂商的并购，而且还体现在钢铁行业类上市公司向集团公司定向增发收购上游资产的并购，凌钢股份（600231行情,爱股）就是典型。

　　所以，笔者倾向于认为，在2009年，虽然钢铁行业面临着业绩滑坡等诸多不利的基本面因素，但主题投资较为乐观，尤其是行业之间的并购。因此，在2009年，投资者可以市净率、市销率、市吨钢市值等角度寻找钢铁股的并购机会。

　　就目前来看，笔者更倾向于两类钢铁股的并购。一是中小型的钢铁股，他们在并购过程中极易产生交易性机会，故八一钢铁（600581行情,爱股）、韶钢股份、三钢闽光（002110行情,爱股）等品种可跟踪；二是上下游产业链较为完善的品种，西宁特钢（600117行情,爱股）、凌钢股份等可跟踪。另外，对目前已处于并购前沿的攀钢系、唐钢系的套利机会也可跟踪。


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