多空出现分歧 量能不能萎缩

上海金汇





　周四深沪大盘冲高回落，略有偏软。市场个股表现分歧，绿盘个股增多，部分有色股、金融股、电力股等居涨幅前列，而部分发电设备股、酒类股、农业股、水泥股等回落。而权重股冲高回落，部分制约了指数，市场成交继续放大，显示有多空分歧明显，争夺激烈，部分个股有减持迹象。

　　盘面显示，个股的回调是导致午后股指逐波跳水的原因。银行和保险板块涨幅均收窄，石化双雄、铁路基建等大盘蓝筹股纷纷一度跌至绿盘。我们认为，大盘放量震荡，这是技术上的必然，短线的暴涨必然会带来市场的分歧，由于资金的充足这种分歧就必然带来成交量。不能因为昨天的大阳而忘乎所以，也不要否认这根大阳的作用，至少它起到了短期很大的稳市作用。当前利好很多，但都是概念，那么决定短期行情的个人认为在政策上要看的是有哪些实际的政策在最近两天开始落地。

　　技术上，大盘今日量能可以，那么能否保持量的稳健很重要，只要能够保持住，大盘应该还有上冲动能。估计后市主要以区间箱体震荡为主。操作上，对那些前期涨幅大，个股投资者要回避，那些前期涨幅小有补涨需求的蓝筹品种个股可适当关注。

成功消化前期压力可持续看多

倍新咨询





　今天大盘的走势一定会让很多人感到非常困惑。上午面对如潮的解套抛盘，多头是照单全收，完全是一副气冲斗牛的姿态;而到了下午大盘却出现了一波三折，最后是靠中国银行奋力将指数拉回到2200点上方。上证指数最终收出的是带长下影线的十字星，那么又该如何看待这根十字星呢?经过今天盘中多空激烈换手后大盘又该如何演绎呢?

　　如果单纯从技术面上看，得出的结论是应该是多头承受住了2200点上方套牢盘的抛压考验，至少尾盘中国银行的强力拉升证实了多头的确有这样的能力。上证指数经过盘中整理后也站上了布林中轨，因此就中线走势而言，大盘后市应该是延续反弹势头的概率巨大。也就是说，今天上证指数的这根十字星成为上涨中继的可能性非常大。

　　但是另一方面，今天大盘表现出的人为刻意性也的确让人印象深刻。上证指数开盘价和收盘价基本保持一致且都刚好收在布林中轨上方一点，这种巧合多少都会让人感到些许不安，又或是有些底气不足，反映到操作上难免就会有些缩手缩脚。这应该也是市场正常的思维反应，毕竟大盘也不过堪堪站上布林中轨，其可靠性有多高仍然有待进一步验证，出现骗线的可能性也是存在的。

　　但是在操作上必需要有明确的结论，也就是到底是做多还是放空，要有一个明确的方向。这里，笔者的建议是保持多头思维，毕竟技术面上发出了做多信号，只要基本面上没有大的变化，操作上就应该保持一致。至于大盘是否存在骗线的问题，可以在仓位控制上保持一定的灵活性加以应对。个股选择方面，银行股今天是主力机构的重点护盘品种，后市应该还会有机会;有色金属虽然后面表现有些疲软，但鉴于国际期货市场有色金属价格出现触底反弹趋势，因此有色金属板块的拉升机会也会比较多;此外，电子信息、家电、环保等板块由于在两会期间受关注度较高，因此也很有可能受到资金的持续关照而走强。

结构转换 防范高位股票风险

广州万隆




　核心提示：

　　1、短线机会和风险：交易者现况指数为100，银行股为首的权重股走强有利于指数稳定，但前期指数急跌过程中大量筹码被套牢在2200点之上，短期套牢筹码集中在中小市值股票中，部份没有实质性题材支持的中小市值股票难免在投机情绪回落过程中下跌，短线投机者要注意风险。

　　2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为108，未来基本面情况有恶化的可能，投机性较强的结构性行情难以改变市场趋势，波段行情基本结束，指数还有较长的调整期。

　　正文(预期和行为分析部份)：

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　A、 最新信息

　　1、国务院总理温家宝向大会作政府工作报告时指出，要推进资本市场改革，维护股票市场稳定。

　　信息点睛：政府对股市的强力支持是近期市场走强的基础。

　　2、尚福林：IPO重启和发行制度改革两项工作都在同时进行。

　　点评：无论如何，IPO重启对于市场而言是重大利空，一旦交易者将注意力集中到IPO重启这一事件身上，交易者预期将会大幅下滑，对于市场中期走势需要警惕。

　　B、决定中长期预期的信息

　　1、 次贷危机爆发，全球经济危机引发各国救市;GDP连续5个季度下降跌破10%，中国进入减息周期，宏观调控转向“全力保增长”。

　　2、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。

　　3、大市13个月内最大跌幅超过70%。

　　基本格局：强力的刺激内需政策对抗经济衰退的效果如何?对此交易者预期不一，长线投资者多空分歧较大。大小非减持压力将持续至2010年，未来1-2年内股票供大于求。

　　二、交易者行为

　　大小非：根据交易所公布的信息，昨日有8只股票出现在大宗交易市场，其中有3只个股以跌停价成交，包括成交金额达8851万元的西飞国际和成交金额达7062万元的中国太保，而中国太保昨天在二级市场以涨停报收，西飞国际也上涨超过6%，显然，大宗交易市场的成交价有大幅度折让。数量较大的大幅折价交易表明大小非急于减持的心态，后市大小非减持仍然是一个主要的偏空因素。

　　基金：周四市场大幅震荡，在对政策的良好预期支持下，基金行为最终多头战胜空头，以银行股为首的蓝筹股板块走强，意味着基金重仓股可能有补涨机会，相应地，中小市值个股短期内可能会受到压制。

　　投机机构和散户：中登公司最新公布的统计数据显示，上周末A股持仓账户数为4746.73万户，较前一周增加19.66万户，为近25周的新高，A股账户的持仓比例为38.58%，较前一周上升0.04个百分点;上周新增股票账户数为392017户，较前一周减少92493户，环比降幅19.1%，新增基金账户数为42575户，较前一周减少1378户，环比降幅3.2%;上周A股交易账户数为1853.16万户，较前一周减少79.17万户，环比降幅4.1%;截至上周末，两市股票账户总数为12545.07万户，其中有效账户数为10485.43万户;基金账户总数为2854.18万户。

　　持仓帐户数上升至25周新高，新开户数下降、交易帐户数下降，表明投机情绪已见顶回落，指数下跌又套牢了一批短线投机者，未来套牢者中还有人将杀跌出局。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为100，银行股为首的权重股走强有利于指数稳定，但前期指数急跌过程中大量筹码被套牢在2200点之上，短期套牢筹码集中在中小市值股票中，部份没有实质性题材支持的中小市值股票难免在投机情绪回落过程中下跌，短线投机者要注意风险。

　　中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为108，未来基本面情况有恶化的可能，投机性较强的结构性行情难以改变市场趋势，波段行情基本结束，指数还有较长的调整期。

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108。全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。

　　备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数：

　　1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

　　3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。

调整过程中会新成长出一批行业和领域

重庆东金





　发达国家既是金融危机的发源地，也因金融危机而受到沉重打击。而中国等新兴发展中国家的整体经济实力 呈上升之势，并成为全球经济早日复苏的重要希望。危机也让国际社会充分认识到，广大发展中国家必须在 国际经济和金融领域拥有更大的代表权和发言权。

　　在内忧外患的背景之下，国家在去年年底出台了4万亿元的庞大投资拉动内需计划之后，根据全球经济危机 对我国行业经济影响程度的不同，根据各个行业经济对拉动内需程度的不同，根据产业发展对我国经济发展 轻重缓急程度的不同，优选出钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造、电子信息以及 物流业这十大产业作为我国产业经济振兴规划的首选。力图通过国家政策的扶持和资本的大量投入，带动十 大产业的全面振兴，从而带动我国经济由外向型经济向内需型经济的全面转型。

　　单单从选出来的这十大产业来看，国家在选择时是经过深思熟虑的。这十个产业，如钢铁、汽车、船舶、装 备制造是我国国民经济的支柱产业，而石化、有色金属、电子信息则是极为重要的战略性产业，另外，如纺 织、轻工、物流业是重要的民生产业，仅纺织和轻工的食品、造纸、家具、家电、皮革、日化等部分行业， 相当的产值就来源于农副产品深加工业，涉及到3亿农民的切身利益，吸纳进城务工人员近6000万。这些产 业在我国国民经济发展中的地位举足轻重。其中九个产业的工业增加值占我国全部工业增加值的比重接近80 %，占GDP的比重达到1/3，规模以上企业上缴税金约占我国税收收入的40%，直接从业人员约占全国城镇单 位就业人数的30%。我们可以毫不讳言的说，如果这十大产业能够按照我们预想的振兴规划得以顺利实施， 中国经济将会步入新的良性发展循环。

　　这一轮调整过程中会新成长出一批行业和领域，类似新能源这样的行业和领域会以更快的速度成长起来，这 里面包含投资机会。另外一类是传统行业的改造升级，行业的整合并购重组，这个过程中一些行业的龙头企 业和发生变化的企业也是投资的机会。在金融股主导市场补涨旗帜之后，类似中国远洋601919这样的前期综合涨幅偏小，且在60日均线获得明显支撑的品种或具备一定的安全边际。公司通过其下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、码头、集装箱租赁和物流服务。公司的船队在总运力方面，在我国集装箱航运公司中排名前列。

指数向上的格局是不会变的

姜修斌 倍新咨询





　今日市场进行了强势的振荡整理，还是按照自己的节奏在运行，在成交量的配合下，沪指成功站上了2200点整数关。从走势看，应该是符合我们的预期的，昨天我们就是说了，新一轮行情就此展开，目标直指2400点。但还是老话：前途是光明的，道路是曲折的。

　　消息面上，今天关注重点应该在温总理的工作报告上，从中我们可以看出，今年保8的经济增长信心是很足的;而在措施上，我们看到减税还是重点，初步测算,今年全面实施增值税转型,落实已出台的中小企业、房地产和证券交易相关税收优惠以及出口退税等方面政策,加上取消和停征100项行政事业性收费,可减轻企业和居民负担约5000亿元。这样，老百姓或企业就有钱了，其消费的意愿就强烈，这样扩大内需就有着力点，从而有利于我国经济的转型。另外，中国物流和采购联合会发布了2月的经理人采购指数(PMI)为49，已接近了50这个临界点，其中生产指数和新订单指数均越过了50，表明我国经济活动好转已很明显，这应该就是本次行情上涨的最大动力。

　　盘面上，今日两市下跌的家数明显增多，虽然涨停家数还是有36家，但已明显减少，表明市场在大涨后，表现已趋于谨慎。而从两市涨幅榜上看，今天表现最好的是受到大宗商品价格上涨影响的有色金属，但涨幅已明显缩小，也反映了市场追高意愿不足;而昨天带领指数飙涨的金融板块，今天依然维持了强势，表明机构入场意愿还是很强烈，这对行情的发展是有利的，但是不是新的“5.30”后的行情，昨天我们就说了，还是需要观察。而从本周交易的几天看，热点还是呈现轮换状态，所以后面能否出现真正领涨板块是关键。

　　技术上看，今天指数刚刚突破20日均线压力，从均线系统看，指数短期已打开了上涨空间，但短期均线还没有形成多头排列，这对指数直接攻击应该说不是很有利;从60分钟上图上看，昨天我们明确告诉大家，指数已运行在大三浪的第三浪上，空间还远远没有达到，所以指数向上的格局是不会变的。

短期有望继续反弹 三大主线掘金后市机会


罗燕苹 世基投资





　周四市场剧烈震荡，最终再次迎来上涨行情，并成功放量收复20日均线。消息面上，十一届全国人大二次会议今日上午开幕，中国国务院总理温家宝向大会作政府工作报告时指出，要推进资本市场改革，维护股票市场稳定。证监会主席尚福林周四在参加中国政协和人大两会间隙表示，股票交易印花税仍有下调空间。两会正式召开之际，关于宏观经济和股市的相关利多信息不断释放，增强了市场信心。外盘方面，美股在连跌5日之后终于迎来止跌反弹行情，也对A股形成侧面支持。截止收盘，沪市上涨23点，收于2221点，深市上涨14点，收于8242点。经过昨日普涨后，今日个股有所分化，但总体上涨家数依然更多，涨停达到37只，而量能方面再见大幅放大，两市合计达到2300亿。

　　金融板块依然最吸引市场眼球，早盘金融股集体飙升，带动股指大幅上涨，但午后在沽售压力的打击下，指数高台连续跳水，市场恐慌有所增强，但尾盘，又是金融股再度发力，股指顽强回升。中国银行表现出色，盘中最高冲击8%的涨幅，但尾市回落至4.5%，中国平安，招商银行，浦发银行等也有不错表现。其他板块方面，纺织机械，造纸，有色，电力，化纤，汽车等均有一定幅度上涨，环保，水泥，农业，医药等表现稍弱。

　　技术上来看，今日市场收出放量带长上下影线的阳十字星，表明多空双方博弈剧烈，但最终显然多头略胜一筹，稳稳站上20日均线，也基本将上周四的大阴线实体完全消化。后市来看，上周二和上周三的两根阴线将是多头下一步即将发起攻击的目标位置，预计股指短期在夯实20日均线附近支撑后，有望进一步展开反弹。整体来说，由于两会正在召开，政策预期性较强，市场活跃机会将不断涌现，建议操作上把握几条主线，一是短期放量创新高的品种，这类个股短期仍有走强机会，二是反弹幅度落后的超跌品种，博取补涨收益，三是我们一再强调的两会政策性受益概念。例如环保板块，中央历年以来始终强调可持续发展，一方面注重绿色环保，节能，另一方面坚持自主创新，环保节能在政府未来工作规划中占有重要比重，是典型的政策受益型概念，建议可适当留意600360华微电子，公司是自主创新细分行业龙头，受益于国内节能灯市场的发展，技术上今日早盘强力涨停，涨停价屡见巨量大单，主力高度控盘，短期有望进一步打开上升空间。

板块出现分化 上证2270附近仍需震荡

广州万隆





资金流向与热点板块前瞻

　　核心提示：两市今日的总成交金额为2310.3亿元，和前一交易日相比增加353亿，资金净流出约24亿。由于昨日两市暴涨，今日指数出现了正常的震荡整理，板块也有所分化，除银行保险、电力、电子信息外，地产、煤炭石油、有色金属及水泥、机械、电气设备等工程建设受益板块等均有小量资金流出。上证指数涨1.04%，收在2221.08点。明天预计仍是震荡整理的格局，继续消化昨日巨大的获利盘，明天若上证指数冲高到2260-2300之间建议卖出短期获利较多的股票，等待下星期回调到2150附近再买入。我们认为“2402点以来的本轮下跌已完成，大B浪反弹的格局仍未改变，后市仍有上升空间。目标为4月初，达到2500附近”。回调后关注银行保险、地产、有色金属、券商、煤炭石油、中小板。因为他们昨日有重量级的资金进场，没有充分的空间，他们无法出场。

　　今日资金成交前五名依次是：银行保险、地产、有色金属、中小板、化工化纤。

　　 资金净流入较大的板块：银行保险（+9.0亿）、航天军工（+2.6亿）、电力（+2.1亿）。

　　资金净流出较大的板块：煤炭石油（-4.7亿）、建材（-3.4亿）、钢铁（-3.2亿）、地产（-3.2亿）。

　　银行保险：该板块今日有约9.0亿资金净流入，净流入较大的个股有：工商银行、中国银行、招商银行、兴业银行、建设银行、深发展Ａ、宁波银行、中国太保。

　　航天军工：该板块今日有约2.6亿资金净流入，净流入较大的个股有：西飞国际、中兵光电、贵研铂业、宝钛股份、成发科技、长城信息、S ST华新、东安动力、世纪光华、百利电气、皖维高新。

　　中小板：该板块今日有约2.6亿资金净流出，但净流入较大的个股有：黔源电力、宁波银行、德豪润达、华天科技、中泰化学、登海种业、瑞泰科技、巨轮股份、劲嘉股份、华星化工、梅 花 伞、华孚色纺、海特高新、江山化工。

　　券商：该板块今日有约0.5亿资金净流入，净流入较大的个股有：海通证券、东北证券、国元证券。

　　有色金属：该板块今日有约0.4亿资金净流出，但净流入较大的个股有：贵研铂业、驰宏锌锗、包钢稀土、宝钛股份、中金黄金、西藏矿业、紫金矿业、株冶集团。

　　煤炭石油：该板块今日有约4.7亿资金净流出，但净流入较大的个股有：新大洲Ａ、平煤股份、山西焦化、国投新集、盘江股份、恒源煤电、露天煤业。

“家电下乡”商机无限 借“内需东风”战略布局

海通证券





　3月5日，第十一届全国人民代表大会第二次会议在人民大会堂开幕，国务院总理温家宝作政府工作报告。报告中。总理特别提出2009年将继续深入推广“家电下乡”等扩大内需的消费政策，并要灵活运用中央的财政补贴，促进家电企业增加销售。在此背景下，本来认为在未来一段时期内，家电板块有望反复活跃。特别是部分地区的家电龙头上市公司，如海信电器(600060)、ST科龙(000921)等，2009年销售业绩有望稳步提升，后市发展空间值得投资者重点留意、战略布局。

　　总理“指引” 家电行业发展可期

　　在国务院总理5日的政府工作报告中，第二条特别提出“积极扩大国内需求特别是消费需求，增强内需对经济增长的拉动作用”。在提高城乡居民，特别是农民收入的基础上，要培育消费热点，拓展农村市场的消费空间。

　　总理特别指出，2009年要加快建设“万村千乡”市场工程，抓紧研究出台鼓励消费的政策措施，积极发展消费信贷。做好“家电下乡”、等工作，把中央财政的400亿元补贴资金用好用活，促进家电企业增加销售、农民得到实惠。由此可见，“家电下乡”是促进农村消费的重点之一，在政府的不断扶持下，2009年家电行业销售业绩有望出现大幅增长，部分龙头家电行业上市公司业绩有望大幅提高，投资者可积极关注家电板块区域龙头，如山东家电龙头海信电器、及海信电器集团控股的ST科龙(000921)，都是较为理想的投资标的。

　　低价家电板块有望成为补涨先锋

　　目前，基金等市场主力机构开始频频现身家电行业上市公司，一批实力机构资金已开始提前对该板块个股进行建仓。本栏分析发现，现在家电板块平均股价所处绝对价位较低，这将促使家电板块成为后市行情中市场资金的关注目标。

　　3月5日收盘时，家电板块的平均收盘价7元左右，而ST科龙(000921)仅3元出头，具有明显的低价优势。而家电板块的平均市净率较低，这也将为家电板块的走强奠定基础。因此，不管是中线持有者还是短线搏击者，都可在此价位战略性布局家电行业个股，其后市的补涨空间值得重点关注。