主题：中国国贸（600007）

　网络游戏概念、社保重仓概念、沪深300概念、QFII持股概念、大智慧88概念、房地产概念。

　　增持股份：控股股东国贸有限公司于2009年2月27日增持公司股份34.53万股，平均增持价格为7.91元/股。本次增持后，国贸有限公司持有公司股份80762.79万股，占公司总股本的80.18%；国贸有限公司拟在未来12个月内继续增持公司股份，增持比例不超过公司总股本的2%(含本次已增持部分的股份)。国贸有限公司承诺，在增持计划实施期间及法定期限内不减持其所持有的本公司股份。

　　高档物业概念：公司有外经贸部的背景，在北京“中央商业区-CBD”拥有一栋38层写字楼、两栋30层豪华公寓、五星级中国大饭店、四星级国贸饭店，国贸展览厅、国贸会议中心、国贸商场等；旗下国贸中心为世界第一大世贸中心(56万平方米)；全球200多家知名跨国公司和综合商社租用公司属下的写字楼和公寓，08年上半年国贸写字楼的平均租金为人民币370.40元/平方米/月，出租率为97.30%；国贸商城的平均租金为人民币705.36元/平方米/月，出租率为100%；国贸公寓的平均租金为人民币214.85元/平方米/月，出租率为83.90%。

　　中金公司：2008年，2009年预期每股盈利分别为0.35元、0.36元，目前A股股价对应2008、2009年市盈率分别为20.0倍、20.0倍，对2009年净资产值折价38%。我们认为中国国贸合理估值应在30%-40%折价NAV之间，目前股价反映40%NAV折价，维持中性。

　　天相投顾：稳健增长有望延续。根据调研最新了解的情况，我们小幅下调此前的盈利预测，下调后预计公司2008、2009年的每股收益分别为0.34元和0.41元，考虑到公司商务地产出租的主营业务较为稳健，受宏观经济波动影响相对较小，业绩有望保持稳健增长，是弱市中良好的防御性品种，以及三期工程投入运营后给公司带来的成长性，维持“增持”的投资评级。




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