主题：中银国际调低中国神华Ａ及Ｈ股目标价，维持买入评级

中银国际发表研究报告表示，中国神华（０１０８８）
（沪：６０１０８８）２００８年中国会计准则下未经审计的净利润同比增３０％，至
２６５﹒８８亿元（人民币．下同），较预测低６％，由于销售收入符合预期，故认为当中差异
主要由于成本高于预期。
　　该行将公司２００８年至２０１０年盈利预测下调５％至６％，虽然下调了神华目标价，但
由于最近股价的疲软或已反映了盈利不及预期的负面影响，因此维持Ａ股和Ｈ股「买入」评级。
　　报告表示，神华是该行所覆盖的煤炭公司中仅有能在０９年保持盈利增长的两家企业之一，
公司对煤炭价格较低的盈利敏感性将在煤价走低的情况下为股价提供最好的保护。
　　中银国际将中国神华Ｈ股目标价由２０﹒９８港元下调至１９﹒８４港元，相当于１２倍
０９年盈利预测。该行亦将Ａ股目标价由２７﹒２５元下调至２３﹒６６元，较Ｈ股溢价
３６％。



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