主题：深圳机场(000089)点评

　　深圳机场公布10 月份生产运营数据。10 月，旅客吞吐量同比增长4.1%，起降架次同比增加3.9%，货邮吞吐量同比增加14.4%。

　　1~10 月累计旅客吞吐量同比增加5.0%，累计起降架次同比增加3.2%，累计货邮吞吐量同比增加9.8%。

　　评论
　　10 月旅客吞吐量同比增速仅4.1%，估计主要由于高基数效应导致。四季度进入航空淡季，去年10 月旅客量同比增加7.6%，略低于去年9 月8.1%的同比增速，远高于去年11、12 月2.7%、2.6%的同比增速，形成高基数。从我们计算的日旅客量来看，10月单日旅客量处于高位，基本持平8 月旺季的水平，且高于7 月和9 月的水平。

　　新航季将开通多条国际航线，利好业绩提升。10 月30 日起进入冬春航季，各航司将新开或加密多条国际航线：海航、国航预计分别将在今年12 月和明年初开通深圳往返奥克兰、墨尔本的洲际航线，深航将新开深圳往返吉隆坡的航线，南航将加密深圳至大阪、胡志明等日韩及东南亚航线等。国际化进程稳步推进，利好业绩提升。

　　处置国际货站一期散货系统，提高资源使用效率。公司国际货站一期6.8 吨散货系统自1994 年启用，2008 年货站公司搬迁之后停用至今。考虑设备老旧已无维修价值，公司拟按残值评估并公开挂牌交易处置，在释放相应场地资源同时，预计将为公司带来一次性的营业外收入。

　　估值建议
　　维持2016 年/2017 年归属母公司净利润预测6.29 亿元/8.55 亿元不变，分别对应每股净利润0.31 元/0.42 元。虽然基本面处于行业中上水平，但公司目前估值为28.2x 2016e P/E，已处于行业高位，后续上涨空间较小。维持中性评级和目标价9.5 元不变，对应30.6x 2016e P/E。

　　风险
　　航空需求不如预期，维修/能耗成本开支超预期。


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