主题：中海发展：瑞银中性评级 目标价7.16元

瑞银调低中海发展(10.04,0.00,0.00%)<01138.HK>盈测，目标价由8.56元调低至7.16元，评级维持“中性”，现价09年预测市盈率不足10倍，但现货煤运费短期缺乏催化因素。

　　报告预期，中海发展09年煤运盈利大幅下滑，油运盈利超越散货业务，估计毛利贡献升至逾50%。该行调低中海发展2008-10年每股盈测5.5%/43%/31%，分别至1.59/0.6/0.76元人民币，反映预期09年煤运费显着下跌;整体毛利率料由08年39.5%降至26.2%，主要因散货业务毛利收缩。



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