主题：中国中车：明后年业绩稳健增长 谨慎推荐评级



2016-12-01 13:42 | 分享到： 作者：来源：银河证券


　　[摘要]

　　投资要点：

　　1．事件公司控股子公司长客股份与澳大利亚(Downer)公司以及澳大利亚PlenaryGroup组成的联合体EvolutionRail与澳大利亚公共交通运输部签署澳大利亚维多利亚州政府高运量地铁车（HCMT）项目合同。

　　公司下属全资子公司中车株洲电力机车有限公司正在筹划收购斯柯达交通技术公司（KODATRANSPORTATIONa.s.）及相关公司和资产。

　　2．我们的分析与判断（一）拟并购欧洲全套设备商，加快进军海外市场斯柯达交通技术公司是捷克的一家全套轨交设备的供应商，产品包括有轨电车、机车、地铁列车、火车车厢、电动大巴、牵引电机和相应驱动系统，此外还提供对产品的维护等。

　　根据德国《商报》报道，斯柯达交通技术公司客户主要来自中东欧，但公司近期在欧洲最大的轨交市场德国初步取得成功：德国铁路公司订购了公司价值1亿欧元的全套双层火车；该公司2015年营业额为183亿克朗，约合6.77亿欧元，利润约为2200万欧元，员工约为5600人。如果收购成功，将是公司在海外收购的首个全套铁路设备供应商。

　　根据德国SCIVerkehr统计，到2020年欧洲市场的轨交订单额将达到444亿欧元，是仅次于亚洲的世界第二大市场；斯柯达交通技术公司在欧洲市场产品线和经验都比较丰富，我们认为，如果收购成功，将有助于公司快速切入欧洲市场，加快公司走出去的步伐。

　　此外，根据公司公告，近日公司控股子公司中车长春轨道客车股份有限公司（“长客股份”）与澳大利亚DownerEDILimited(Downer)公司以及澳大利亚PlenaryGroup组成的联合体EvolutionRail与澳大利亚公共交通运输部签署澳大利亚维多利亚州政府高运量地铁车（HCMT）项目合同，合同总金额20亿澳元（约合101亿元人民币），其中长客股份约占合同总金额的45%。HCMT项目包括未来6年间将在维多利亚州生产的65列高运量地铁车辆，以及位于Pakenham东部和Calder公园的列车维护场地的修建。长客股份在该项目中的合同范围主要包括：65列高运量地铁车辆的设计、制造和调试；两套模拟器的设计和制造；参与EvolutionRail股权投资（出资不超过1500万澳元，约合7600万人民币），持股比例为10%。

　　公司2015年国际业务实现出口签约额57.81亿美元，我们预计公司今年国际业务签约额有望实现稳定增长。


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