美联储加息25个基点，市场各大指数今日均低开运行，热点风格再度转换，深强沪弱，上证50大跌一个多百分点，而创业板以近期新低1956点开盘，随后掀起强势反弹旗帜，涨幅达1%之多，沪指盘中创新低3111点后随之上行，但市场仍较为谨慎，反弹仍需时日。板块方面，航空、文教体闲、通信设备等涨幅居前，银行、石油等表现最弱。

　　债市去杠杆加大市场资金收紧

　　今日债市大暴跌，中国5年期、10年期国债期货双双跌停；现券方面，中国银行(3.510, -0.08, -2.23%)间债市早盘现券收益率全线暴涨，中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率上涨至3.39%，昨日最高3.20%。此次国债期货跌停所带来的债市暴跌效应，或将对高杠杆债券资管产品和部分公募基金带来较大影响。究其下跌原因，其中便是流动性偏紧预期下的金融去杠杆是导致近期债市跌势难止的关键因素。有机构认为，10月下旬以来，在资金面偏紧和流动性收紧预期产生的赎回压力下，债券市场经历了一轮深度调整，现券收益率全线大幅上行，恐慌情绪引发了更多的止损盘和做空力量，市场也出现了一定程度的负反馈；而在美联储确定加息25个基点、海外债市利率全线上涨的背景下，国内经济企稳、通胀向上、汇率承压、货币政策难松、年末资金面易紧等多重因素，更加剧了是近期债市的持续调整，但从市场连续大幅调整的力度来看，机构去杠杆引发踩踏很可能是债市跌势难止的关键因素。





　　那后续去杠杆风险还有多大呢，综合机构观点来看，考虑到年末资金面大概率趋紧、市场对流动性的担忧从未消退等因素，去杠杆压力还没有释放完毕。债市去杠杆仅仅是金融去杠杆的比方面，在股市里不乏也有许多杠杆资金，在去杠杆的大环境下，股市恐怕也难免去杠杆化，这也将对目前处于极度敏感期的大盘造成不利影响。

　　源达收评：

　　创业板指大涨，带领市场全线反弹，不过仍有弱势，虽说目前有2400多只个股上涨，但并未有多大资金去参与，相反较大程度上是前期投资者手上已有被套的仓位，大盘后期仍存较大隐忧，强势反弹仍需时日。而今日债市大肆下挫，债市去杠杆加剧了市场资金的收紧趋势，在金融去杠杆的大环境下，股市恐怕也在所难免，再者，美联储加息宣告全球进入强美元时代，资本外流将是长期性的，而监管机构对于险资举牌的强规范和shibor连续第三天全面上涨也导致了市场量能的不足。操作上，继续维持逢高减持为主的观点不变，不可过于乐观。

早盘两市双双低开，随后一路震荡走高，大小指数分化明显，题材股集体活跃，量子通信板块6只个股涨停，创业板短期跌幅较大，超跌明显，短线有反弹需求，但后市仍处于一个震荡探底的过程，操作上，仍应保持谨慎。从盘面上看，量子通信、国防军工、次新股、海工装备等板块涨幅居前；银行、黄金、油改等板块跌幅居前。沪股通净流出2.4亿，深股通净流入5亿。沪指早盘收报3131.31点，跌0.29%，成交额1254.2亿。深成指早盘收报10312.97点，涨0.78%，成交额1413.6亿。创业板早盘收报1977.44点，涨1.2%，成交额360亿。

　　巨丰投顾认为，周一A股暴跌，是技术性调整与监管层重拳打击险资举牌以及IPO加速导致市场失血等多重因素的共振。沪指周二快速击穿60日均线，出现超跌反弹，周三完成周一周二快速杀跌的技术性修复后再次走弱，周四早盘回踩3100点，止跌于3111点，短线回踩或已结束。但在险资举牌风险释放之前，市场难有趋势性行情，题材股全面活跃，有助于中小创展开超跌反弹行情，可小仓位短炒。

今日早盘受美联储加息影响，A股持续弱势震荡，金融、石油等少数权重股领跌，创业板爆发涨逾1%。人民币、国债期货双双大跌。截至午间收盘，沪指跌0.29%报3131点，深成指涨0.78%报10313点，创业板大涨1.2%报1986点。

人民币兑美元中间价今日报6.9289，较上日中间价6.9028下调261点。上日收盘报6.9049，夜盘收盘报6.9070。在岸人民币兑美元开盘大跌300点，报6.9350，昨日收报6.9070。离岸人民币走势平稳，报6.941。

此外，10年期、5年期国债期货合约双双被砸至跌停，刷新上市以来最大跌幅，随后跌幅稍有收窄。而中国银行间债市早盘现券收益率全线暴涨，10年期国债现券暴一度跌近20基点。10年国开活跃券一度暴跌27基点。

北京时间今日凌晨，美联储一年来首次加息25个基点，并预计2017年加息三次。美元指数大涨逾1%，突破102一线。

前海开源基金执行总经理杨德龙分析认为，美联储加息有望刺激美元走强，给人民币贬值造成更大压力，央行目前正在采取措施稳定市场预计，从而稳定汇率。特朗普上台之后可能会对人民币施加压力，促使人民币升值。因此，我认为2017年人民币不会出现很大幅度的贬值，仍然会延续震荡的走势，甚至会出现升值。

杨德龙分分析，实体经济可能还没有太多投资机会吸纳过剩的流动性，资金可能还是在不同的市场间流动。由于楼市出现了拐点，债市也逐渐回落，资金可能逐渐的从楼市、债市流出，部分流入股市。因此，2017年的投资机会还是在A股，特别是A股里的蓝筹股。

银河证券研究所首席策略分析师孙建波称，美联储进入加息通道后，也意味着强势美元的来临。全球资本流动将会经历一段时间的冲击性影响。非美货币将走软。但美联储加息并不是恶魔，也不会导致全球资金的长期单向流动。

加息的影响分为三个阶段，第一阶段是金融货币这些高流动性资产的流动阶段，直接冲击着汇率体系。第二阶段是产业资本流动阶段，美国的“过剩产能、低端产能”将进一步向外转移，同时进一步集聚全球“新兴产能、高端产能”。产业资本流动阶段的资本流向是双向的，但第二阶段仍然以全球资本流向美国为主。第三阶段是美国的“新兴产能、高端产能”发展到一定阶段之后，开始向全球输出“产业链分工”，这一阶段将以资本留出为主。

海通姜超：美加息落地新兴经济风险因素增加

姜超宏观债券研究团队称，本次加息决定已被市场充分预期。但加息“靴子”如期落地后，五大问题至关重要：

第一，加息路径怎么走？美联储预计2017年加息3次，市场预计2017年美联储加息2次。从期货市场的数据来看，市场预期美联储2017年加息两次，预期6月加息概率高达80%，或是一个可能的再度加息时点。

第二，美国经济怎么样？姜超团队表示，美国当前的经济复苏能持续多久是存在不确定性的。而过去几年美国1季度经济增速习惯性低迷，所以不排除2017年上半年经济突然转差的可能。

第三，大类资产如何配？姜超团队表示，汇率：根据以往经验，加息落地后美元走弱概率增大，但也要警惕欧元不“争气”。债市：当前再通胀预期很高，若现实不达预期，市场或转向。股市：短期因流动性紧缩，估值会承压，长期决定于基本面。大宗：黄金压力稍缓，原油受益于减产。

第四，新兴经济怎么办？姜超团队指出，新兴经济风险因素将增加，一定要谨慎应对。方面，各主要新兴经济体汇率都紧盯美元，美国加息会增大新兴经济体的汇率贬值压力；另一方面，美国是全球“水龙头”，加息后资本势必会从新兴经济回流。此外，当前全球贸易保护主义再度抬头，对依赖出口的新兴经济体更是雪上加霜。

第五，对于中国经济，姜超团队表示，人民币贬值压力短期内可能会有所缓解。但汇率最终还是决定于经济基本面，虽然国内经济短期稳定，但下行压力依然未消，资产价格仍处于高位，如果2017年下半年美国加息预期再起，贬值压力仍会卷土重来。要从根本上解决这一问题必须严控资产泡沫继续膨胀，通过大力推进经济改革提高增长效率。

A股能否利空兑现转而

中银国际证券首席宏观分析师朱启兵表示，整体看，美联储对经济增长和就业更为乐观，对通胀的判断没有明显变化。而对经济增长和就业的乐观基本是对近期数据走强的反应。同时，美联储主席耶伦在新闻发布会上指出，部分与会者考虑了财政政策的变化，也意味着点阵图的变化一定程度上反映了对特朗普政府政策预期的影响。

其还称，美联储本次会议后，在超出市场此前预测的加息预期下，预计美元指数短期继续走强，债券、黄金以及人民币短期仍有压力。然而，在加息决定公布前刚刚发布的11月美国零售销售和工业产出数据已不及预期。而从2016年整体数据看，美国经济增长难言强劲，预计随着后续经济数据的不断公布，市场将再度进入一个预期调整过程。我们维持2017年加息不超过2次的判断，2017年首次加息大概率在6月。

“金融市场短期内的波动不会因为美联储加息而变得太大，因为市场已经完全消化了加息预期，因此美元指数上升会比较缓和，美股也会有一段平静期。”东方证券首席经济学家邵宇称。

彭博经济学家陈世渊表示，从我国实体经济看，美国加息的影响应该是比较小的。我国作为一个大型经济体，经济还是以内需为主。另外，我国较为充足的外储以及有效的资本账户管理也可以比较好的抵御美国加息带来的冲击。但是，外债比较高的部门，比如房地产和航空，利润可能会受到比较大影响。同时，资本流出造成国内利率上行，也不利于负债率高的部门，比如房地产和公共事业部门。但是应该说，我国企业部门发展，主要还是看内需已经改革的进程。

12月15日消息，周四，受今日凌晨美联储宣布加息25个基点的消息影响，早盘三大股指小幅低开，随后股指呈现冲高回落的态势。盘面上二八分化明显，创业板走势较强，沪指在权重板块的打压下走势震荡，盘中一度跌近1%，随后逐步企稳回升午前逼近翻红。

　　截至午盘，沪指报3131.31点，跌0.29%，创业板报1986.54点，涨1.20%。盘面上来看，调整许久的量子通信板块今日一鸣惊人，昨日强势的国防军工和次新股紧随其后，与此同时，虽然上海凤凰临时停牌，但是依然不改妖股品种的继续北上，三江购物(52.170, 4.74, 9.99%)继续封板。

　　有盘中分析认为，沪指60日线保卫战正在进行，两市缩量，多头并未完全夺回主动权。中字头溃退；金融股分化，银行、保险砸盘，最惨的已跌至年线的券商翻红试拉；资源股蓝筹也反弹，但做T意图明显；军工股脉冲反弹。可见主力仍未出阵护盘，军工股的意义更像是一只预备队的反击，全局仍吃紧。仅凭军工股，取得局部的短线突破不难，但还不足以力挽狂澜。

截止11点25分，上证指数下跌0.23%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨1.25%，市场整体呈现沪弱深强态势，两市上午成交2609.18亿元。

　　同花顺（300033）超级BBD数据显示，沪市流出37.38亿，深市流出13.77亿，主力资金小幅流出。

　　板块方面

　　当天交易板块中，国防军工、非汽车交运、酒店及餐饮涨幅居前，银行、石油矿业开采跌幅居前。

　　今日66个行业板块中，21大单净流入，45大单净流出，流入流出比为0.47，板块呈现资金大面积流出态势。

美联储如预期加息25个基点，周四早盘，沪深两市双双低开。早间题材股表现强势，上海国改、量子通信、军工等纷纷拉升，权重板块则逆市下跌带动沪指走低，一度逼近3100点关口，创业板指数强势反弹，大涨超过1%。截止午间收盘，上证指数报3131.31点，下跌0.29%；深证成指报10312.97点，上涨0.78%；创业板指1986.53点，上涨1.20%。

　　个股方面，天海防务、三江购物(601116,股吧)、家家乐、浙江东方(600120,股吧)等47股涨停，星河生物(300143,股吧)、黑猫股份(002068,股吧)、山东黄金(600547,股吧)、南京银行(601009,股吧)等个股跌幅居前。

　　盘面上看，量子通信、航空、船舶、次新股等板块涨幅居前，银行、保险、石油权重等板块领跌。

　　后市分析：

　　历史规律暗示主力洗盘阴谋 美联储加息或助A股反攻

　　近期市场关注的信息无非，一是政策上的动态，保险资金随后的动向，能否给市场再次起到带动作用，然后在大盘蓝筹大动的时候，个股赚钱效应却是值得考虑的，所以本身而言让市场更多的资金进行炒作，才会百花齐放，二是美联储加息，不管怎么担心和讨论，今天还是加息了，然而目前的市场并未有什么恐慌，指数下跌了，但是我们的个股很强，目前70%的个股是处于上涨状态，这个就是很好的说明。因此，市场本身的利空消息得到消化之后，将为市场开启更大的机会，比如进入加息周期后我们所要考虑便是如何选择相关个股而已。

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　　茅台市值要超中石化：中金给出目标价472元 还要涨42%

　　12月14日，中金公司发布研报称，批发价格的超预期提升表明了2017年更大的放量潜力，上调2017年的实际销量达到31380吨，较2016年增加5000吨，增长19%。同时上调贵州茅台2017年目标价16.5%至472元，维持推荐评级。目前，贵州茅台股价为332.27元，距离目标价还有42%的上涨空间。

受今日凌晨美联储宣布加息25个基点的消息影响，早盘三大股指小幅低开，随后股指呈现冲高回落的态势。盘面上来看，调整许久的量子通信板块今日一鸣惊人，三力士和凯乐科技快速封板，带动板块大幅上扬，昨日强势的国防军工和次新股紧随其后。

市场呈现八二分化的态势，蓝筹板块在银行股的带领下一度走低，而中小创则呈现强势反抽的态势，题材概念纷纷活跃，创业板指也震荡走高。临近午间收盘，股指稍显企稳。

截至午间收盘，沪指报3131.31点，跌幅0.29%；深成指报10312.97点，涨幅0.78%；创业板指报1986.54点，涨幅1.20%；中小板指报6541.39点，涨幅0.74%。

沪市成交1254.21亿元，深市成交1413.61亿元，两市合计成交2667.82亿元，较上一交易日2630.08亿元略有放量。

【消息面】

消息人士称，中国银行间债市早盘现券收益率及IRS全线暴涨，10年国开活跃券收益率一度上行约20基点。中国2026年到期、票息2.74%国债买价收益率上涨至3.36%
截至12月14日，上交所融资余额报5475.36亿元，较前一交易日增加16.79亿元；深交所融资余额报4017.36亿元，减少12.53亿元；两市合计9492.73亿元，增加4.26亿元。

受今日凌晨美联储宣布加息25个基点的消息影响，早盘三大股指小幅低开，随后股指呈现冲高回落的态势。盘面上二八分化明显，创业板走势较强，沪指在权重板块的打压下走势震荡，盘中一度跌近1%，随后逐步企稳回升午前逼近翻红。

　　截至午盘，沪指报3131.31点，跌0.29%，创业板报1986.54点，涨1.20%。盘面上来看，调整许久的量子通信板块今日一鸣惊人，昨日强势的国防军工和次新股紧随其后，与此同时，虽然上海凤凰(39.910, 0.00, 0.00%)临时停牌，但是依然不改妖股品种的继续北上，三江购物(52.170, 4.74, 9.99%)继续封板。

　　有盘中分析认为，沪指60日线保卫战正在进行，两市缩量，多头并未完全夺回主动权。中字头溃退；金融股分化，银行、保险砸盘，最惨的已跌至年线的券商翻红试拉；资源股蓝筹也反弹，但做T意图明显；军工股脉冲反弹。可见主力仍未出阵护盘，军工股的意义更像是一只预备队的反击，全局仍吃紧。仅凭军工股，取得局部的短线突破不难，但还不足以力挽狂澜。　

　　市场观点

　　中金公司认为，近期美联储主席耶伦等在内的多位高管均发表相当“鹰派”的表态，美联储按部就班如预期加息，或许不会对市场带来较大波澜，这一预期已被相当充分的反映，市场的关注点会更多转向美联储对于未来加息节奏和时点的暗示上。





　　分析人士认为，美联储加息是外部因素，外因要通过内因才能起作用。从过往美联储加息后A股市场的历史表现来看，预计美联储此次加息对于A股市场的冲击或将有限。就目前A股自身情况来看，短期内市场表现还要看国内政策面。在年底资金面趋紧等因素的影响下，A股市场或将持续整固。

　　天信投资认为，技术指标存在一定的支撑，但又存在一定的打压，同时基本面上更偏向于不利的因素，经过连续的大跌之后，市场的人气和信心需要一点时间修复和消化，反复磨底是大概率事件，着眼未来，建议投资者可适当做一些战略性布局！但是部分个股随着近期的持续回调，已经到了合理的价位区间，战略性的布局已经开始。

　　有媒体认为，目前来看，美国加息的靴子已经落地，预期到了结束时刻，由于议息之前市场急下，因此市场今日走势成为后期市场取向的关键。从早间盘面上看，主要股指均试图在前日寻找下方支撑，市场杀跌动能可能有所下降，但成交量能上呈现的明显萎缩，创业板涨幅居前代表中小创有反抽的动力较大。操作上建议投资者依然灵活谨慎，控制仓位快速博弈为主。