主题：建设银行面临比同业更大利润率压力

料美银限售期后将减持的建设银行，H股今早高开低走震荡回吐，股价半日只升0.51%至3.98港元，成交1.77亿股。麦格理发表报告称，将该股评级从强于大盘下调至中性；目标价也从5港元下调至4港元，比市价仅微幅溢价。

麦格理指，鉴于预计利润率下滑以及更为保守的信贷成本预期，将建设银行(601939,股吧)2008和09年每股收益预期分别下调了10%和20%。认为该股目前处于近期交易区间的高端，走势继续强于大盘的可能性不大。

麦格理同时称，与同类的工商银行(01398-HK)和中国银行(03988-HK)相比，2009年建设银行将面临更大的利润率压力，因为其贷款与生息资产比率略高、降息的受益程度较低以及活期存款占比较高。并从相对回报和估值角度建议转而关注工商银行(601398,股吧)。

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