截止11点25分，上证指数下跌0.47%，深证成指下跌0.17%，创业板指上涨0.27%，市场整体呈现弱势震荡，两市上午成交2147.00亿元。

　　同花顺（300033）超级BBD数据显示，沪市流出43.95亿，深市流出28.98亿，主力资金大幅流出。

　　板块方面

　　当天交易板块中，港口航运、其他电子、汽车零部件涨幅居前，种植业与林业、钢铁、园区开发跌幅居前。

　　今日66个行业板块中，6大单净流入，60大单净流出，流入流出比为0.10，资金全面出逃。

周一早盘，沪深两市延续调整态势，上证指数一度跌近1%击穿3100点关口，临近午盘跌幅收窄。创业板指相对强势，小幅收红。截止午间收盘，上证指数报3102.02点，跌幅0.52%；深证成指报10263.27点，跌幅0.19%；创业板指报1985.26点，微涨0.24%。

上证指数 3104.27 -0.26%
　　盘面上，近期妖股熄火，三钢闽光(002110,股吧)、金牛化工、徐家汇(002561,股吧)、万福生科(300268,股吧)等盘中跌停；银行股全线走低，中信银行、贵阳银行领跌；船舶、煤炭、钢铁等亦跌幅居前。次新股卷土重来，兴业股份、万里石等20多股涨停；国资改革依然有亮点，南京港(002040,股吧)、中国联通等大涨。

　　个股方面，如通股份、万里石(002785,股吧)、家家悦等30多股涨停，两市仅万福生科跌停，备受关注的万科A大跌2.51%再创阶段新低。

　　沪市半日成交969亿，深市成交1219亿元，两市合计2188亿元。沪股通资金流出近8.5亿元，深股通流入近1.5亿元。

　　【名家解盘】

　　张翠霞：中小创急跌为诱空陷阱 为明年行情做准备

　　从创业板和中小板指数的运行来看，我觉得这个位置技术调整已经较为充分了。创业板指从2200点上方位置进行很长时间的横盘整理，在这个位置上借着所谓的美联储加息、保监会对于险资的出手整顿、再加上我们所看到的年底资金紧张局面等等一些因素，顺势打压并形成对于前边技术双底支撑的再次确认。【查看全文】

　　刘地：债市巨震诱发A股破位下杀 中字头有望再次雄起

　　从技术上看，沪指的表现依然受到了5日均线的压制，盘中一度失守3100点，创出了这次调整的新低，下探半年线3080左右探明支撑似乎已经成为必然的选择，创指的表现还是符合我们在上周六的判断，有掩护主板出货的嫌疑，在情绪谨慎的市场氛围之下，强拉创指权重也难以完成风格的转换，其后的目的不得而知。【

20日两市低开，沪指报3115.9点，跌0.07%，成交10.1亿元，深成指10275.44点，跌0.08%，成交17.5亿元，创业板指报1981.69点，涨0.06%，成交6.32亿元。开盘后两市出现分化，沪指震荡下行击穿3100点，最低下探至3088点；创业板则维持横盘震荡格局。随后沪指逐步回升，重新站上3100点，创业板则维持小幅上涨。（点击下载金融界APP 牛股、熊股 一看便知！）

截至午间收盘，沪指报3102.02点，跌0.52%；深成指报10263.3点，跌0.19%；创业板指报1985.26点，涨0.24%；两市半日33股（含ST）涨停，2股跌停。

　　盘面上，前期强势股几乎全线走弱，万福生科(行情43.65 -10.00%,买入)、三钢明光跌停；金牛化工(行情12.05 -9.33%,买入)、徐家汇(行情18.83 -8.86%,买入)、深中华A(行情12.66 -8.13%,买入)均大跌逾7%；

　　钨业股一度逆势拉升，中钨高新(行情15.41 +5.48%,买入)一度逼近涨停；

　　方正系四公司股价集体大涨，北大医药(行情14.76 +9.99%,买入)涨停；

　　银行板块表现低迷 中信银行(行情6.44 -2.87%,买入)等一度下跌逾3%。

　　板块方面，家居用品、海上丝路、电气仪表等涨幅居前；公共交通、银行、上海自贸等跌幅居前；

　　个股方面，南京港(行情19.95 +9.98%,买入)重组并购龙集公司股权完成过户，连续3日涨停；浔兴股份(行情22.48 +9.98%,买入)大股东股权转让完成过户，复牌涨停；经纬电材(行情15.70 +10.02%,买入)收购新辉开进军触控显示行业，复牌涨停；天兴仪表(行情26.76 +9.99%,买入)作价43亿购贝瑞和康，复牌两涨停；百合花、中旗股份、容大感光、晨曦航空四只新股上市交易，均顶格上涨44%。

　　[温馨提示]

　　今日新股申购：亚翔集成申购代码732929，发行价4.94元，申购上限2.1万股；奥联电子申购代码300585，发行价9.86元，申购上限2万股。

　　[机构观点]

　　平安证券：当前市场面临估值收缩之困，流动性和监管政策对市场的影响正在显现。总量层面“资产荒”逐渐成为过去，只有优质资产会更加受到青睐。

　　国元证券(行情20.29 +1.25%,买入)：止跌信号隐约出现，但反弹动力尚未形成。随着股价下跌和监管层对保险资金态度的明确，新的市场热点可能出现在两个领域：一个是超跌成长股，另外一个是农业供给侧改革概念。

　　天风证券：不排除短期市场因之前大幅下跌出现反弹，但面临的压力并未缓解。配置方面，建议除了传媒、计算机等典型成长板块外，稳定成长的医药板块也值得关注。另外，不能忽略农业板块的投资机会。

　　中金公司：短期市场仍有震荡整固需求，虽然有可能出现30分钟级别反弹走势，但过程较为曲折，宜等待更明确的筑底信号出现后再参与日线级别反弹。建议投资者短线关注农业供给侧改革及国企混合所有制改革主题。

　　国金证券(行情12.79 +0.08%,买入)：流动性受到制约、IPO加快、二级市场减持热度不减、机构仓位高等都不支持市场在年内有特别可观的涨幅。12月份市场赚钱效应不会太大，应以防御为主，预计企稳时间窗口或在2017年“春节”前后。

　　国海证券(行情6.97 停牌,买入)：在市场监管升温以及流动性紧张背景下，市场面临的内外部环境在年前可能不会有太明显好转。建议控制仓位，储备流动性，布局来年行情。

　　海通证券(行情15.77 -0.82%,买入)：中期国企改革主线最确定，主题方面建议重视“一带一路”及油气板块。另外，随着相对估值逐步消化，部分真成长个股的估值与盈利匹配度已经有吸引力。

　　长江证券(行情10.23 +0.29%,买入)：我们认为当前需要关注农业板块，重点关注化肥（新洋丰(行情11.78 +1.12%,买入)、史丹利(行情12.07 -1.87%,买入)）与种业（登海种业(行情19.57 -2.69%,买入)、隆平高科(行情21.70 -2.25%,买入)）。受益于油价上涨预期的板块也值得持续关注，包括油气资源、油服与石油化工等。此外，推荐医药等大消费板块，混改、新农业、“一带一路”、债转股四大政策主题，也可重点关注。

　　华泰证券(行情17.89 -0.11%,买入)：在盈利修复驱动的慢牛行情中，要买业绩改善型股票，以周期股为主。PPI的上升比名义利率快，投资者习惯地认为银行和石化是防御类板块，但我们认为在盈利周期中这些重资产周期类行业会重新焕发进攻光彩，继续推荐以银行（南京银行(行情10.50 -2.78%,买入)）、钢铁（方大特钢(行情7.39 -4.77%,买入)）、石化（中国石化(行情5.40 -2.17%,买入)）为代表的“金钢石”组合。同时建议关注化工（万华化学(行情20.39 -0.05%,买入)）、有色（驰宏锌锗(行情7.47 -1.45%,买入)）、机械（三一重工(行情6.20 -0.48%,买入)）行业。主题投资建议继续聚焦“新动能补短板”主题：混合所有制改革（中国联通(行情7.07 +3.06%,买入)）、农业供给侧改革和土地流转（北大荒(行情12.70 -3.05%,买入)、登海种业、隆鑫通用(行情21.48 +0.37%,买入)）、债转股（海德股份(行情39.15 -1.51%,买入)）。

今日早盘沪指震荡下挫近1%，一度失守3100点，截止午间收盘，沪指跌0.52%报3102点，深成指跌0.19%报10263点。盘面上，仅有建筑、造纸、家居等少数板块上涨，其他板块尽墨，权重股全线下挫。

此次A股和债市的双双大幅调整，“钱紧”是难以回避的“导火索”。银河证券就表示，进入12月后，股市与债市整体表现双双萎靡，股市下行，债券收益率纷纷上行，国债期货持续下跌。究其原因，主要与滞涨预期升温、流动性偏紧、市场对货币政策转向的担忧，以及12月至年底风险事件较多有关。

随着央行以及银监会对表外以及影子银行监管逐渐加强，市场流动性将会受到扰动，进而会影响到债市等短期资金频繁加杠杆的高风险业务之中。随着中小银行等“金主”向外拆放资金的缩小，那么不同市场也将迎来去杠杆的阵痛。

国信证券也认为，临近年末MPA考核，资金面较为紧张，银行间质押回购利率从10月底以来明显高于上半年水平，而资金面的紧张则引发市场部分投资者对于货币政策收紧预期。此外美联储加息和再通胀预期推升国债收益率，引发债券市场大跌，再叠加前期债券市场的下跌引发货币基金巨额赎回、债券违约等传闻，以及流动性紧张因素，恐慌性情绪在市场蔓延。

兴业证券在研报中指出，从资产配置的角度来看，今年市场增量资金的主要来源是保险和银行委外，这两大主力短期将受监管压力而入场乏力，向股市的配置或将阶段性停滞。而且债券市场大幅调整后，随着经济复苏预期的波动其配置性价比或再度显现，甚至近期资产配置中从债券到股票的流向或在某个阶段短期逆转。

险资“蛰伏”的影响不仅仅表现为进场资金减少。国开证券表示，2016年初股市大幅下跌因素之一是险资在2015年12月持续举牌后，在1月停止行动导致资金供需逆转，因此今年机构在年底前对险资举牌行为导致的资金波动已提前预作准备。监管层在12月初对保险机构进行的一系列监管行动，加强了机构对于险资投资节奏的担忧，并在恒大人寿股票投资受限后再度强化，最终形成集体抛售行为。

在年末机构忙着“算账”、保险“蛰伏”双双止步的同时，对于过度投机的监管也让场内游资难以“大展拳脚”。因此两市近期虽然每日涨停股票并不少，似乎市场仍然充满活力，但市场热点主线散乱，操作难度较大导致不少投资者再度陷入“赚钱难”的哀叹。

中信证券指出，在对市场流动性产生影响的事件性(美联储加息)、政策性(债市去杠杆)、季节性(年末流动性偏紧)三方面因素的叠加下，股市至少在年末之前依然会处于纠结期。

整体来看年底市场整体仍将偏向弱势，但局部性机会仍在。投资者可重点关注国企改革标的和通胀受益板块的投资机会。此外，今年下半年新股发行速度开始提速，稀缺性是成长股高估值的重要原因，以创业板为代表的成长股供给量的大幅增长将会对成长股的估值形成压力，建议近期谨慎持有成长类个股。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，对地产泡沫的担忧促使货币政策转紧，对市场预期的影响不可小觑，且货币政策基调变化对A股或形成冲击。对于A股市场，建议短期以防御性为主，等待流动性预期调整到位。

中国社科院19日发布的《经济蓝皮书：2017年中国经济形势分析与预测》指出，从整体来看，在经历了2016年的震荡消化后，A股在缺乏系统性冲击的情况下出现暴涨暴跌的可能性已经很小，“稳中有升”可能是2017年的主基调。

蓝皮书称，2017年市场将有更大的包容性和承受力，资金在资产间轮动的特征继续演绎，随着股价调整和盈利增长消化估值，股市精选个股的空间逐步打开，2017年结构性机会将优于2016年。比如，财政政策加码带来一些结构性机会，如政府一直大力主导的PPP主题板块，与之相关的环保和基建也会获益。增量资金有望驰援A股。养老金、企业年金和职业年金入市预计带来1000亿元左右的资金。

今日股指小幅低开后，继续开启震荡下跌模式，盘中击破3100点的整数关口，成交量继续呈现萎缩的态势。由于”国海假章门”事件还在持续发酵中，盘中银行、保险、煤炭采选等权重股继续承压，冷门板块的启动并不能有效的激发市场人气，因此市场陷于持续低迷状态。

昨天我们的观点认为：险资已经被上了枷锁，目前唯有养老金算是一小波活水，但这个对行情的改善未必有什么帮助，它们进来是为了赚钱的，而不是为了托市的，因而游资会成为市场中仅存的活跃资金，这预示着投资者需要更多的关注那些成长性品种上了，这也是今日题材股活跃的重要原因。

在当前的市场环境中，虽然在监管上管理层在加大监管力度，但是，按下葫芦浮起瓢，不确定性的黑天鹅时不时的飞出来一只，这让监管层防不胜防，对市场的冲击力度亦是很难让人把握。这亦说明监管不到位，发现问题再去解决问题，未能做到防患于未然，亡羊补牢的做法实在不敢恭维。

不过在经济复苏的大背景、养老金入市等等一系列的利好下，股指出现大幅下跌的概率不是很大，股指将会走出回踩55周线后进行小幅震荡的走势。

周一(12月19日)沪深两市低开后展开缩量弱势震荡，沪指几度翻红后回落并失守5日均线，创业板则是一路下行，农业、沪深国改等板块成为热点。分析人士和机构认为，短期资金面较紧张，调整仍将继续。

　　12月来A股出现调整，与资金面出现紧张不无关系。随着年末临近，银行间市场中长期品种资金价格涨幅扩大，央行虽然加大了资金净投放力度，但由于资金面持续紧张，Shibor连续五日全线上涨。中金公司指出，本轮债市调整中，对股市影响无疑偏负面。之前债市向股市溢出的诸多资金，如理财多策略产品、保险、二级债基、打新基金都可能反向操作。而金融去杠杆的过程中，金融体系的资金都会减少，债市是震中，股市也难以完全幸免，这也是近期银行等板块跌幅明显的原因。以此来看短期对股市仍应以防御为主。

　　技术分析

　　巨丰投顾认为，沪指周线7连阳之后，连跌3周，止跌于3100点，从时间周期和回调空间看，都已经调整到位。但在险资举牌风险完全释放和年末资金面紧张缓解之前，市场难有趋势性行情，维持箱体震荡走势的概率更大。

　　操作建议

　　关于后市，万隆证券认为，创业板的走势再次证明了无量反抽的不可靠。昨日盘面上随着上海凤凰、上海科技、宏辉果蔬、上峰水泥等一批新妖股的集体陨落，也就意味着这路主力开始嗅到了存量博弈下缩量反抽行情一丝危险的味道，所以纷纷砸盘出逃，市场情绪遭受严重打击，并造成了周一两市震荡走低的弱势局面。经历了百余点下挫的A股已将系统性风险大致宣泄完毕，市场再次大幅下挫的可能性不大，取而代之的是两市结构性分化的特征。

　　国泰君安认为，可以沿着改革预期发酵与涨价逻辑泛化的主线，继续寻找价值股的轮动机会。第一，中央经济工作会议催化的政策主题，如农业供给侧改革相关的食品安全、土地流转、国企混改、债转股等投资主题；第二，涨价逻辑驱动的油气产业链，通胀预期回升催化的超市行业；第三，涨幅落后、估值合理的消费品，医药、一线白酒龙头股等。此外，国防军工板块短期具备博弈价值。

　　1、中央农村工作会议召开，土地改革概念受关注

　　据媒体报道，中央召开2017年农村工作会议高层会议，呼吁土地所有权、承包权、经营权分离，经营权可流转的“三权分置”新格局。专家表示，土地制度改革是“三农”领域的一个重点，多项涉及农村土地改革的试点将进入总结阶段，“三权”分置预计会出台更为详细的措施。

　　相关个股：辉隆股份、北大荒、新农开发、亚盛集团

　　2、东北振兴“十三五”规划印发，农业领域亮点多

　　发改委发布《东北振兴“十三五”规划》。在推进重点专项改革方面，规划要求加快农垦系统改革发展，推进农场企业化、垦区集团化。不同于老工业基地振兴的产业概念，东北振兴更多强调的是东北整个区域的振兴。东北地区具有丰富的农业资源和农产品(000061 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子)规模优势，能够为新一轮振兴奠定坚实基础。

　　相关个股：北大荒、万向德农、禾丰牧业

　　3、共享单车盛宴开启，制造商亟待升级共享

　　据统计，在短时间内，以摩拜单车、OFO、1步单车等为典型代表的几十家公司如雨后春笋般涌现，共享单车成为继网约车之后的另一个新兴领域，摩拜和OFO都已完成C轮融资。受益于共享单车，自行车制造业是迎来“春天”。

　　相关个股：深中华A、中路股份、信隆健康、华讯方舟

　　4、显示产业下一个风口，OLED首个暴发点将至

　　随着技术提升、产线良率提高以及供应链的成熟，柔性显示技术OLED将成为平板显示产业的下一个风口，并在很大程度上代替LCD，预计2017年“五一”将迎来首个行业爆发点。

　　相关个股：中颖电子、濮阳惠成、万润股份、强力新材、京东方、深天马A

　　央行：明年一季度起表外理财纳入宏观审慎评估

　　央行将于2017年一季度评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷范围。MPA评分体系中包括很多指标，央行将对金融机构进行季度数据评估，同时按月给予监测和引导，商业银行的存款准备金利率将出现更频繁的定向调整，以对相应金融机构实施激励或惩罚。

　　央行负责人表示，当前未纳入MPA的表外理财业务增长较快，部分银行的业务还潜藏着一些风险：一是表外理财同样发挥着信用扩张作用，如果增长过快会积累宏观风险，不利于“去杠杆”要求的体现与落实；二是目前表外理财虽名为“表外”，但资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。分析认为，表外理财纳入MPA“广义信贷”是金融去杠杆政策的延续，此前快速扩张的银行表外理财业务，尤其是非保本理财业务增速将受到政策影响放缓。

　　万科A：周一市场传言，宝能找万科管理层寻求退出方案，有消息称“宝能系”同时在与中国恒大集团接触，以商讨将所持有股权转让给后者。分析认为，根据法规，宝能系解禁万科股票至少需等待至2017年7月，即便消息为真也需要再过半年，万科A股价将继续承压。在公告终止与深圳地铁重大资产重组后，昨日万科A股价近乎一路下挫，收跌6.06%。

　　民生银行：12月15日-16日，泛海股权购买公司H股普通股13475.05万股，占公司总股本的0.369%。截至12月19日，中国泛海、泛海国际、泛海股权合计持有公司1，824，267，282股，占公司总股本的5%。 泛海举牌背后直指民生银行董事会席位。近期史玉柱也在香港大量购入民生银行H股，持股比例增至4.97%。民生银行的股权争夺战将会精彩纷呈。

　　国务院推5个10万亿级产业：国务院印发“十三五”国家战略性新兴产业发展规划。规划提出，到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到15%，形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个产值规模10万亿元级的新支柱。

　　东北振兴规划印发：《规划》指出，支持在东北地区的国有企业先行开展混合所有制改革试点。鼓励地方国有企业积极引入各类投资者，形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制。

　　房产税：社科院蓝皮书指出，当前我国经济下行压力持续存在，应加大积极财政政策实施力度，降低企业赋税，推动个税改革，尽快实施房产税、遗产税。蓝皮书预测，2017年中国GDP增长6.5%，2016年增长6.7%。

　　债券：国债期货大幅收跌，10年期国债期货主力合约T1703收盘跌1.15%报94.670元，录得上市以来第二大跌幅，盘中最大跌幅为1.47%。内外交困，预计短期内债市可能继续承压。国泰君安认为，债券市场的微观交易模式开始崩塌，债券市场仍未止血。机构的“杠杆”可能出现加速下降，导致债券市场的短期调整会继续。

　　国海证券：“萝卜章”事件进一步发酵，22家踩雷机构身份全曝光。据媒体，踩雷机构包括中信建投、民生证券、华福证券、广发证券、华创证券、五矿证券、华林证券、东吴证券、东北证券等。值得注意的是，这可能并不是被卷入国海证券风波的全部机构。

　　新股：两新股周二申购，奥联电子申购代码300585，发行价9.86元，申购上限2万股。亚翔集成申购代码732929，发行价4.94元，申购上限2.1万股。

　　欧美股市：美国三大股指集体上涨，道指收涨0.20%，报19883.06点；标普500收涨0.20%，报2262.53点；纳指收涨0.37%，报5457.44点；欧洲银行业重挫施压，欧股从年内高点回落微幅下跌；泛欧斯托克600下跌0.1%，报收359.59点。

　　大宗商品：COMEX 2月黄金期货收涨0.5%，报1142.70美元/盎司；WTI 2月原油期货收涨0.2%，报53.06美元/桶。

12月20日讯 今日沪指小幅低开，随后震荡下行，盘中一度跌破3100点整数关口。创业板表现相对强劲，午盘收红。沪指午盘报3102.02点，跌0.52%；深证成指午盘报10263.27点，跌0.19%；创业板指午盘报1985.26点，涨0.24%。盘面上，量子通信、尾气治理、电子发票、钨矿等板块涨幅居前，权重股表现萎靡。个股方面，老“妖股”领跌两市，万福生科（300268 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子）跌停、三钢闽光（002110 公告, 行情, 点评, 财报, 圈子）跌8.62%。

今日A股市场继续维系低迷震荡格局，上午集体走低，不过午盘跌幅收窄，不少个股翻红上扬，创业板指今日表现明显强于大市。

　　至中午收盘，上证综指下跌0.52%收于3102.02点，深证成指下跌0.19%收于10263.27点，创业板指上涨0.24%收于1985.26点，中小板指下跌0.17%收于6503.01点。沪深两市成交额分别为968.72亿元和1219.40亿元。

　　海外市场方面，隔夜道琼斯工业指数上涨0.2%，纳斯达克指数上涨0.37%，富时100指数上涨0.08%；今日日经225指数下跌0.03%，恒生指数最新下跌0.24%。

　　行业方面，29个中信一级行业中，共有6个行业收红，其中，通信、轻工制造、电子元器件板块的涨幅居前三位，分别上涨0.53%、0.35%和0.33%；相对而言，钢铁、石油石化、银行板块的跌幅均超过1%。

　　概念方面，上海自贸区、上海本地重组、迪士尼和土地流转指数的跌幅均超过1%；相对而言，生物识别、中日韩自贸区和量子通信板块的涨幅均超过1%。


　　总体来看，成长类个股临近午盘的崛起对市场人气回暖起到良好的作用，近期表现较强的国企改革和农业板块则出现回调。短线来看，市场热点切换较快，成长股低位震荡之后的企稳格局有望延续。