主题：机构齐调研 粤高速Ａ

1．公司重组后未来的投资发展方向？

公司未来的发展投资方向将突出“高速公路 投资”双轮驱动的模式。高速公路仍然是粤高速的重要主业,公司将持续巩固高速公路主业,关注并争取收购优质高速公路项目的机会;关于公司投资的方向,目前将围绕高速公路及高速公路延伸上优先考虑三个方向,一是与交通产业链相关的项目,如智能交通、科技、节能等在交通基础设施上有所应用的项目;二是沿线土地开发,主要围绕高速公路沿线的土地进行一些开发利用,盘活闲置土地。三是金融服务业,具体包括证券、保险、融资租赁等。

2．请问公司在混改做完之后,公司在经营层面还有哪些变革计划？

公司通过定向增发引入复星集团、保利地产以及广发证券三家战略投资者,战略投资者将利用其在各自领域内的优势支持公司的发展。在公司治理层面,复星和保利分别派出了1位董事进入公司董事会及相关的专业委员会,参与公司董事会的日常管理。公司在日常经营和投资发展方面将沿着“高速公路 投资”的总体思路进行,仍然会坚持做好高速公路经营,降本增利、增收节支、巩固产业基础;同时会不断加强投资方面的工作力度,寻求好的股权投资项目,增加公司发展空间和盈利空间。

内部机制方面,公司本部并没有大的改变。而公司旗下全资子公司广东省高速科技投资有限公司作为试点率先成立了事业部,将薪酬和业绩挂钩。这对国有企业来说是跨了一大步,我们希望先做好科技公司事业部,以后计划视情况继续推进非高速公路主业的其他事业部。

3．公司佛开高速南段改扩建项目的项目进度以及用款计划？会不会影响到公司的分红？

佛开高速公路南段的扩建,扩建的总投资概算是35亿元左右,资本金约12亿元,预计在2016年底开工,建设期四年。资本金会根据工程建设进度在2016年到2020年分期投入。2016年预计会有少量的资金投入。

我们认为不会影响公司原定分红计划的安排。

4．广佛高速延期对公司业绩的影响是否已经可以确认了？

目前广佛公司尚未就获得收费期重新核定因素做出相关的会计估计变更处理。原因是政府就扩建工程批复了重新核定经营期延期2.35年,这2.35年收益怎么处理,还有待有关股东的商务洽谈和商务厅等审批部门对合作期的批复等事项的进一步明确,公司也在积极与公司的审计师进行协商。

5．公司2015年年报上公告的“进一步优化现有资产结构。在现有参股项目中,对前景较好、剩余经营期限较长的优质项目,拟增加持股比例。”请问进度怎么样？

公司从做强主业的角度上也有这方面的考虑,公司会做积极的努力与这些项目的股东进行协商和洽谈。公司今年7月份刚完成重组项目,公司将会积极需求机会,但是目前来看还没有成熟的标的。

6．大股东4000多公里公路里面,盈利情况较好的公路还有哪些？

大股东持有的高速公路中真正能够盈利的不超过1/4。如果说哪些适合做资本运作的话,公司仍将关注我们参股的高速公路路产。这些都是股东和公司自己看得清的高速公路,如广惠、粤肇。当然,集团还有一些较好的盈利路段,如广深等。但并不是所有盈利的高速公路都适合放入上市公司,需要考虑这些资产的权属完整性,所以还要看是否符合证监会的要求。同时,大股东也需要平衡不同项目之间的盈亏。

7．今年广佛、佛开与广珠东实现较高增速的原因及未来增速判断。

主要还是车流量的自然增长以及持续的增收节支。只要收费政策不发生大的调整,我们对未来三五年公司高速公路项目的车流量和通行费收入,基本可以保持乐观预期,预计公司大部分路段的通行费收入能够保持5%-10%的增幅。

随着珠三角地区产业的转型升级,如物流基地转到东莞落地,广佛肇同城发展,国内居民驾车出行趋势形成等,这些变化都有利于促进高速公路车流量持续增长。

8．公路治超新政对公司有什么影响？

公司从2015年6月份已全面实施计重收费体系,超载现象改善比较明显。我们认为治超新政策的出台对高速公路来说是有正面影响的,一方面减少了超载车辆对路面的损害;另一方面超载方原来只需要用一次运的货物现在需要更多的次数完成运输,反而增加了高速公路的车流量。另外,我们认为汽运还是很难被船运或者铁路运输代替的。

9．公司2016-2018年财务费用还没有没下降的空间？

2016-2018年,在不考虑新增有息负债的情况下,现有的债务会处于一个净偿还的状态,财务费用随着有息负债的不断偿还会不断下降。

10．公司参控股高速公路有重大维修计划吗？

目前各路段都处于车流量增速稳定期,我们目前知道的是:

(1)控股的佛开高速公路南段的扩建,扩建的总投资概算是35亿元左右,资本金约12亿元,预计在2016年底开工,建设期四年。资本金会根据工程建设进度在2016年到2020年分期投入。2016年预计会有少量的资金投入。

(2)参股的惠盐高速有扩建的计划,最快在2017年底开工。


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