主题：25家上市银行投资价值重构 基金仓位增减哪些银行股


2017-02-10 06:00:12 21世纪经济报道 叶麦穗
　　根据同花顺(300033,股吧)数据统计，去年四季度，基金大幅加仓了银行板块，15只加仓数量最多的股票中，银行占据了6席。

　　21世纪经济报道记者根据公开市场数据梳理及微观调研发现，由于基金的大举介入，银行板块去年四季度出现较明显的上涨。

　　对于银行板块的投资卷土重来，基金四季报出炉，基金的投资脉络清晰可见。15只被基金大幅增仓的股票中，有6只来自银行板块。其中交通银行(601328,股吧)最受基金的青睐，合计加仓2.8亿股，成为绝对加仓数量最多的股票，持仓市值一个季度暴增19亿元。

　　由于基金的大举介入，银行板块去年四季度出现较明显的上涨，整体上涨5.4%，估值出现重构。

　　众所周知，A股行情低迷在延续，IPO又正加速发行，而风格一向激进的基金此际调整策略，大举转战低估值的银行板块，出于什么投资逻辑？

　　176只基金“紧盯”交行

　　“银行股缺乏弹性，长期波动不大，抱着银行股，显然对净值没啥贡献。而公募基金追求的是相对排名，因此经常是明知道中小创的估值贵，但是看其他公司往里面冲，自己也会忍不住往里冲。”华南一位基金经理此前在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

　　不过随着基金“最爱”的创业板出现重挫，指数迭创新低，此前激进的风格逆转，防守策略重新抬头，再度转战银行板块。

　　根据同花顺数据统计，去年四季度，基金大幅加仓了银行板块，15只加仓数量最多的股票中，银行占据了6席。

　　从公开的交易数据显示，交通银行成为基金的最爱，有176只基金将其作为前十大重仓股，其中67只基金为去年四季度新进，基金合计加仓2.8亿股，成为去年最后三个月基金加仓最多的公司。

　　随着基金豪买，交通银行在去年四季度上涨4.15%，跑赢大多数个股，基金对其持有市值也从三季度末的64.7亿元，变为83.7亿元，一个季度增加了19亿元。

　　去年三季度大幅减持的中行，四季度也重新被“基金眼”瞄牢，有62只基金一路买入，最终将其纳入自己的前十大重仓股，累计买入1.47亿股。

　　中欧明睿新起点成为了中行的“拥趸”，四季度一举买入3065.54万股，成为单只买入中行最多的基金。而中欧明睿此前的风格一直偏成长，其重仓股长期被创业板所占据，此次介入中行，也显示其投资理念发生了重大变化。

　　兴全基金的基金经理申庆在接受21世纪经济报道记者采访时表示，虽然经过了较大幅度的调整，但是中小创板块的估值仍不低，今年仍将重点配置大盘蓝筹板块，低估值，高分红板块。

　　博时基金王俊也表示，其实从去年下半年开始，就有机构投资者开始转向防御，经过一轮调整，蓝筹股已经具备了绝对的安全边际。类似于银行这样的板块，股息率接近5%，有些甚至达到6%、7%，非常吸引人，在目前资产荒的背景下，投资价值显而易见。

　　“国家队”的另类投资逻辑

　　除了上述估值安全的原因之外，也有基金经理表示，配置银行板块也是为了打新。

　　“新股发行速度加快，现在基本上每天都有2到3只，虽然供给加速，但是新股‘金身不破’的神话依然没有结束，上市之后暴涨1~2倍是非常正常的情况。因此为了能够参与新股，所以要保有一定的市值，银行股自然也就成为基金参与打新而配备的底仓。”

　　虽然多数银行股都受到了基金的青睐，但也有例外。

　　去年四季度，基金大举出逃农业银行(601288,股吧)。根据同花顺的统计，公募基金累计减持农业银行14.2亿股，有41只基金直接将其从前十大重仓股中剔除。其中上证50交易型开放指数基金和上证180交易型开放指数基金两只基金累计减持3.9亿股，涉及资金12.1亿元。

　　从持有的绝对市值来看，银行板块也更是当之无愧的领头羊。

　　同花顺统计的数据显示，基金的持有市值最高的前10只股票中，有5只来自银行板块，分别是兴业银行(601166,股吧)、民生银行(600016,股吧)、招商银行(600036,股吧)、交通银行和浦发银行(600000,股吧)，持有市值分别达到112.1亿元、85.6亿元、84.5亿元、83.7亿元和73.1亿元。

　　随着基金的介入，银行股的估值出现重构，且有一定分化。

　　去年四季度银行股整体上涨5.4%，大幅跑赢指数，剔除新上市的银行外，华夏银行(600015,股吧)、北京银行(601169,股吧)、中信银行(601998,股吧)的涨幅上涨了7%。

　　银行股的估值也出现了抬升，平安证券表示，此前A股银行股的股价一直是低于H股，目前则有9只溢价，其中中信银行溢价最高。

　　2017年一季度，中信银行信贷及社融投放保持充裕，对经济基本面形成支撑。随着息差的企稳以及不良压力的缓释，银行2017年基本面边际改善，银行股估值（目前对应2017年0.8倍PB）具备提升空间。

　　不过一个有意思的对比在于，“国家队”基金去年对银行板块进行了调整，虽然目前银行依然是国家队基金重点的持有对象，但是相比三季度出现了小幅减持。

　　如华夏新经济在四季度将平安银行(000001,股吧)和东旭光电(000413,股吧)剔除出前十大重仓股，转而重仓了国电电力(600795,股吧)和中国建筑(601668,股吧)；南方消费活力将招商银行剔除出去，重仓了中国建筑；招商丰庆A剔除了北京银行和中国平安(601318,股吧)，取而代之的是TCL集团和保利地产(600048,股吧)。

　　“国家队”基金的操作较为谨慎，从其股票仓位就可以看出。仓位最高的华夏新经济的也就72.67%，而其他几只则多在20%左右。

　　去年四季度，蓝筹基金出现了一定的上涨，银行股最为受益，不少银行股的涨幅超过10%，因此‘国家队’基金采取见好就收，落袋为安的策略。“展恒基金研究中心研究员李晓芳对21世纪经济报道记者表示。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。