主题：万科A:百尺竿头 更进一步

兴业证券2月9日发布万科A研究报告，报告摘要如下：

事件：万科公告2017年1月销售情况，1月公司实现签约销售面积352.9万平方米，销售金额481.2亿元。公司新增19个项目，总建筑面积316.2万平米。

1月销售面积创历史新高。2017年1月万科销售面积再次刷新历史新高，销售金额创历史第二好成绩。1月公司实现销售面积352.9万平方米，销售金额481.2亿元，同比分别增长89.3%、88.0%。根据第三方机构CRIC数据，万科1月销售金额名列行业第一。公司销售持续创新高，主要受益于两方面：1）公司可售存货和新推资源较为充足，在1月积极去化；2）部分2016年底积压的已认购未签约资源在1月进行签约。

拿地节奏保持平稳。万科2017年1月新增19个项目，分布在北京、广州、武汉、无锡、福州、苏州等14个城市。公司本月新增项目总建筑面积316.2万平米，总地价195.71亿元，拿地金额占销售金额比重为40.67%。2016下半年以来，公司拿地力度体现了公司对于后市并不悲观的预期。

投资建议：万科股权之争大势渐明，1月销售再创历史新高，拿地节奏平稳，预计未来业绩将持续稳健增长，看好公司长远投资价值。预计公司2016-2018年EPS分别为1.90、2.20、2.48元，对应PE分别为10.9、9.4和8.3倍。维持"买入"评级。

风险提示：房地产成交回升不及预期。


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