主题：三一重工 销量持续上升 09年增长有望

三一重工(600031)主要从事工程机械产品及配件的开发、生产和销售。
　　公司是国内最大的混凝土输送泵制造商，占国内市场份额50%以上，拥有技术优势和品牌优势。国际业务已覆盖132个国家，产品出口60个国家，在国际市场也有较强竞争力。今日投资《在线分析师》显示：公司08-2010年综合每股盈利预测值分别为0.94、1.30和1.58元，对应动态市盈率为24、17和14倍;当前共有21位分析师跟踪，8位分析师建议"强力买入"，10位分析师建议"买入"，2位分析师建议"观望"，1位分析师建议"适度减持"，综合评级系数2.19。
　　近期销售持续回暖，环比销量继续上升。受金融危机影响和春节因素影响，09年l月份公司销售仍低位徘徊。但春节过后，公司已明显感受到需求的强劲增长，近期各产品的销售量在持续回升。部分产品还出现了供不应求状况，如旋挖钻机、汽车起重机等。此外，公司的主打产品泵车1-2月销量已达到去年同期的70-80 %，挖掘机销量同比增长近100%。而进入三月份，随着传统旺季来临公司销售也在持续回暖。中信证券预计公司3月份泵车销量有望与去年同期持平，而挖掘机3月份销量同比有望再保持100%左右的增速。
　　三一集团近期与德方签署协议，计划斥资1亿欧元在德国建厂。这将是我国企业迄今为止在欧洲建造的最大工厂。根据协议，公司将在德国西部北威州建一家生产建筑设备的工厂以及一个研发中心和一个培训基地。此前，由于公司的汽车底盘、油泵、发动机等主要零部件主要从欧洲采购，公司在欧洲建立制造基地并在当地销售，可以节省高昂的往返运输费，也有利于扩大欧洲市场份额。
　　挖掘机销售放量，将体现规模效应。增发将注入的全资子公司三一重机08年销售挖掘机3217台，同比增长73%;国内市场份额提高了50%;销量增长率和市场占有率增长率均位居行业第一位。08年市场份额下降比较快的是韩系品牌：斗山、江苏现代、现代京城。去年10月经济危机爆发后三一重机的挖掘机销量逆市上扬，二月份有望达到400台，预计09年三一重机的挖掘机销售将会放量，盈利水平快速提升。
　　招商证券指出，三一重工产品定位高端，掌握核心制造技术，具有垄断的竞争优势（净值，档案，基金吧），买方和供方也较分散，议价能力都有限，行业竞争格局相对稳定。但是，长期外包协作不利于控制产品质量和交货周期，并且容易培养竞争对手，因此完善产业链是必由之路。全球金融危机爆发后为公司带来跨国收购机会，尤其是收购国外关键零部件技术尤为重要，从而实现低成本整合产业链。
　　风险因素：国内经济减速风险;国际金融风险;内部竞争风险。

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