主题：美的集团 业绩增长稳定 价值有待重估

美的集团(000333)投资逻辑。

2016年，美的集团(000333)以用户和产品为核心，依托产品优势构建的互联网大数据平台体系，进一步加快美的电商业务全渠道战略部署，全面开展与天猫、京东、苏宁易购等平台的战略合作，各平台美的旗舰店运营效果初步凸显，上半年，电商整体销售超过100亿元，同比增长57%，电商业务继续保持全网第一。

目前公司业务结构发生重大变化，公司价值有待重估。目前美的集团(000333)市值近2000亿元，对应2017年PE11倍，处于历史估值中枢附近。我们认为，随着公司完成库卡、东芝的收购，预计2017年整体收入超过2000亿元，业务结构从以空调收入为主，走向“暖通空调与白电产业链+小家电+工业自动化+家电上游”四大产业群。


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