主题：万科Ａ：激流勇进,全面发展

业绩符合预期,毛利率继续企稳回升。

16年万科营收2405亿,同比增23%,归母净利润210亿,同比增16%,EPS为1.90元,符合预期,利润分配拟10派7.9。

16年万科销售3648亿,同比增40%,市占率升至3.1%,行业政策收紧但对龙头而言相对优势反会更明显,我们测算万科17年总可售货值6200亿,预计销售4500亿,同比增23%。

14年万科提出“三好住宅”+“城市配套服务商”的发展战略,目前,物业管理服务(16年收入42.6亿,同比增43%)、物流地产(累计16城150万方)、商业地产(收购印力集团)、长租公寓(“泊寓”)等均取得长足发展。

引入深圳地铁集团成为重要股东,探索“轨交+物业”的发展模式有助万科获得可持续发展的稀缺土地资源,同时亦有助拓展“城市配套服务商”的业务边界。


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