主题：“国家队”扎堆18只蓝筹股

从行业配置角度来看，制造业和金融业是“国家队”基金最偏爱的投资方向。

　　截至去年年底，华夏新经济、嘉实新机遇、南方消费活力、易方达瑞惠和招商丰庆A持有制造业市值分别占各自净资产的30.27%、34.51%、16.56%、8.95%和5.52%，除招商丰庆混合A外，市值占比均为第一。此外，金融业在招商丰庆A的行业配置中占比第一，而华夏新经济、南方消费活力和易方达瑞惠3只基金对金融业的持有比例均仅次于制造业。

　　从动态角度看，“国家队”基金在去年整体采取“收缩防御”的策略。年报公布的完整持仓数据显示，易方达瑞惠在去年12月底共持有245只个股，相较于2015年年底减少了56只。其中，民生银行、兴业银行和中信证券位列其去年减持榜前三位。

　　相较之下，华夏新经济在投资分散度上没有明显变化，去年年底共计持有291只个股，仅比2015年年底减少6只。不过，该基金同样采取了较为保守的策略，全年仅买入华东科技和黑猫股份2只股票，而在累计卖出金额前20只股票中，城投控股、卧龙电气和人福医药排名前三。

　　紧盯低估值蓝筹股

　　展望2017年，嘉实新机遇指出，国内经济数据预计相对平稳，但房地产行业、汽车行业的阶段性降温可能对经济增速产生一定压力。中国经济的体量已比较大，尽管需求总量的弹性不大，但仍然会有很多结构性机会，传统产业和新兴产业的增速仍将继续分化。

　　华夏新经济认为，PPI 的大幅回升将通过提高成本间接推高CPI，通胀回升将带动企业利润持续改善。市场流动性在2017 年具有较大的不确定性。基于上述背景，预计股市在2017 年上半年将呈现阶段性、结构性行情。

　　“经历了2016年的下跌后，部分行业的估值已趋于合理，未来仍然相对看好估值低的大盘蓝筹股票，但考虑到经济复苏的不确定性，预计未来将以结构性行情为主。”易方达瑞惠表示。

　　南方消费活力也表达了类似的看法，其预计，2017年证券市场将进一步修复，但无风险利率的回升和货币增速下降将压制所有资产价格，大牛市的可能性较低，维持震荡或者震荡小幅上行的概率较大。

　　基于以上判断，基金将继续维持中性仓位，结构上仍重点配置低估值蓝筹个股。同时，在过去几年经济下行的背景下，部分行业的竞争格局有了明显的改善，龙头公司的市场占有率持续提升，竞争优势显著，而这类个股也将是其重点关注的方向。


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