主题：中联重科去年净利同比降1218%

国内工程机械行业历经5年“寒冬”，终于迎来市场回暖。工程机械巨头中联重科却遭遇了近10年来最严重的一次业绩巨亏。

　　3月30日晚间，中联重科（ 000157.SZ ）发布2016年报。数据显示，去年中联重科实现营业收入200.23亿元，同比下滑3.53%；净利润亏损9.34亿元，同比巨跌1218.64%。这是中联重科近10年首次年报净利润亏损，也是公司历史上规模最大的年度亏损。

　　分季度来看，中联重科的亏损主要集中于去年上半年。半年报显示，去年上半年中联重科实现营收 90.04 亿元，同比下降14.83%；净利润亏损8.37亿元，同比下滑169.99%。据此计算，公司下半年实现营收110.19亿元，净利润亏损0.97亿元。

　　中联重科在年报中称，公司2016年经营亏损主要由于工程机械板块积极稳妥化解存量风险、严控新增风险、员工离职补偿增加、转型升级的战略投入等因素影响。在此前发布的业绩预告中，中联重科明确称：2016业绩亏损主要由工程机械行业上半年市场下滑、员工离职补偿以及产品销售结构变化的影响三个主要因素导致。

　　华泰证券在对中联重科2016年业绩点评的报告中指出，公司去年亏损的首要原因为资产减值损失加大。华泰研报称，2016年中联重科的资产减值损失计提增加4亿元，相较于2015年增加5.7亿元。

　　在工程机械行业，由于设备价格昂贵，按揭贷款和融资租赁为较为常用的销售模式。中联重科年报显示，报告期内公司资产减值事项主要包括两项：应收账款减值和收回的二手机器损坏造成设备减值。截至2016年12月31日，中联重科应收账款总额为330.64亿元，同比增长2.04%；融资租赁应收款总额为148.71亿元；应收债权合计479.35亿元；计提坏账准备37.12亿元。

　　2016年中联重科的销售收入变革和一次性裁员补偿支出也造成了成本开支扩大。据财新记者了解，今年1-2月，中联重科将公司工程机械板块的营销方式，由原来的产品线营销模式变革为区域营销模式，由此带来销售成本上升。2016年公司销售费用增加了近2亿元。中联重科副总裁杜毅刚在2016年8月接受财新记者采访时曾指出，为了削减公司成本，公司自2015年以来陆续离职共9000人左右，公司去年上半年进行了一次性离职补偿支出共计约1.3亿元。

　　在营收方面，去年中联重科在传统的工程机械板块并未明显受益于市场下半年的回暖，营收继续下滑。2016年，中联重科在工程机械收入105亿元，同比下降14.63%。其中，中联重科的优势产品混凝土机械收入为48亿元，同比下滑12%；起重机收入35亿元，同比下降22.6%。

　　“受基建投资拉动，国内工程机械市场从去年下半年开始回暖。但去年开工的项目以市政工程、公路铁路、矿山等为主，首先受益的是挖掘机产品，销量增速较快。中联重科的优势产品混凝土机械，主要用于房地产项目，市场回暖的影响去年没有明显体现。”一位国内券商工程机械行业分析师对财新记者指出。

　　同时从收入结构来看，工程机械在中联重科营收中的比重继续下降。2011-2016年，受宏观经济形势影响，房地产、交通基建等固定资产投资乏力，工程机械行业经历了连续五年下滑。自2014年起，中联重科通过一系列并购推动业务转型，从传统的以工程机械为主，逐步向环保机械、农业机械和金融业务拓展。

　　2016年，中联重科的工程机械收入占总收入52.72%，同比下降14.63%。在新业务板块，农业机械收入为34.5亿，同比增长4.75%；环境产业收入56亿元，同比增长23.91%。农机和环保机械成为新的利润增长点。

　　中联重科在年报中表示，2017年受国内基建投资继续增长、新型城镇化、加强农村公共设施建设、“一带一路”战略等利好因素影响，预计公司产品销售将进一步回升。华泰研报预测，2017年随着中联重科经营性现金流继续得到改善，资产质量持续好转，利润将开始由负转正，预计公司2017年收入将达到240亿，实现净利润13亿元。


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