主题：证监会高度关注现金分红 15股或有望受益



4月8日，刘士余主席在上市公司代表大会上再次明确表态，证监会高度关注现金分红的问题，对于长期不分红的盈余企业会有相应的硬措施；同时对高送转保持高压监管的态势。

平安证券认为，监管层近期反复强调现金分红，对神华高度赞赏，本质上是为了加大分红力度，政策意图明显。一方面，由于个人持股期限超过1 年可免征股息红利的所得税，鼓励个人投资者长期持股；另一方面，现金分红的上市公司一直以来受到险资等长线和偏好稳定现金流资金的青睐。在举牌受限和存量流动性宽松的权衡下（债券市场短期难有起色），更多的有现金分红的权益类资产会吸引长线资金逐渐进入市场。

长久以来，A 股市场的低现金分红一直饱受诟病，远低于全球市场；虽然有80%的上市公司会进行现金分红，但是分红率不高，2015 年A 股市场为年度股息率为1.44%。截止至2017 年4 月7 日，有1122 家上市公司?布分红预案，有113 家股息率高于2%，193家在1%-2%之间；当前2016 年A 股市场年度股息率已为1.66%。预计尚未?布年报的上市公司及35家2005年前IPO而至今未有现金分红上市公司，将受到市场资金的关注。现金分红高的大多为国企，2015 年上证央企成分指数年度股息率高达3.14%，上证国企成分指数为2.85%。早在两会期间，国资委主?肖亚庆提出，国有控股上市公司要建立完善分红机制，要做切实的分红方案，随后神华相应推出重磅高股息方案，有效提振市场，预计国企分红?会有较大的提升空间。行业角度来看，2015年股息前五的行业分别是银行、家电、采掘、钢铁和汽车，分别是4.44%、2.29%、2.00%、1.90%和1.89%。14 个申万行业的股息率在1%以下，排名末五的分别是国防军工、传媒、计算机、综合和电子，分别为0.25%、0.29%、0.31%、0.33%和0.34%。在当前分红政策的推动以及2016-2017年企业盈利的持续改善下（宏观经济结极性企稳下的中上游和金融企业盈利?有上升空间），建议关注高分红投资机会，即国企板块和有持续分红且盈利改善的行业板块（家电、汽车和周期）的龙头标的。

海通证券认为，制度不断规范中，A股分红情况有所改善。过去十年A股分红制度的建设完善主要侧重于提高现金分红比例及强化信息披露。一方面对拟上市公司利润分配提出数量化要求，如2006年证监会首次明确要求“拟公开发行证券的上市公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的20%”。另一方面加强信息披露，2012年证监会要求上市公司详细披露现金分红政策的制定及执行情况、分红标准和比例。2013年证监会明确了现金分红相对于股票股利在利润分配方式中的优先顺序。十年间A股股息率虽未有明显提升，但分红持续性得到显著改善，A股连续分红5年以上公司占比从2005年23.50%升至2015年46.51%。根据国资委主任肖亚庆两会期间发言，重视分红，国企带头，2017年国企分红将有望成为国企改革的一项重要内容，通过高股息吸引混改投资人，提高投资者回报。盈利能力强，未分配利润较多，现金充裕，先前有分红经验的央企派息可能性更高，建议关注双汇发展、宇通客车、华能国际、华电国际、大秦铁路、雅戈尔、风神股份、广日股份、上汽集团、建投能源、浙能电力、格力电器、皖能电力、赣能股份、国信证券。


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