固定资产投资类的通胀概念走强

广州万隆




核心提示：我们万隆证券网认为目前迹象显现央行二季度扩张性的财政政策推出已势在必行，由此会拉动通胀概念走强，尤其是和固定资产相关的大宗原材料价格走强趋势将形成。

　　在当前宽松货币政策为主基调的大环境下，本月却创出了央票近10个月来的最大单期发行量，这已经很难解释央行为平抑和转移资金所做的各类准备，恐怕是为平抑下调存款准备金的过猛影响。

　　更进一步来说，下调准备金应是为积极的财政政策做提前铺垫。由此扩张的财政投资将拉动通胀概念走强，尤其是和固定资产相关的大宗原材料价格走强趋势形成。

　　一、下调准备金率做铺垫

有专业人士认为，08年下半年以来的公开市场操作状况则显示，过去几次准备金率下调之前，货币当局均有提前加大流动性回笼的举动。尤其在贸易顺差大幅下降、物价水平快速走低的宏观背景下，央行短期内如此密集的发行票据，更可以看做是下调存款准备金率的前期准备。

　　从目前来看，下调存款准备金率将提高商业银行的流动性，而这和前期央行控制过多的票据融资是背道而驰的，但另一个很可能成立的逻辑是商业银行流动性的提高实际上是为国债和地方债券的融资做准备，商业银行将是这些债券的主要承接方。

　　二、积极财政政策拉开帷幕

　　两会刚刚通过的政府工作报告中提出，今年全国财政赤字拟安排合计为9500亿元，该赤字水平创出了新中国成立60年以来的最高年度纪录。此间观察人士表示，财政政策的超常规扩张势必要求宽松的货币政策继续大步放松，而这其中最为有力的措施无疑就是存款准备金率的继续下调。

　　本栏目一直强调，进入二季度将是国家财政政策刺激大规模基础建设的高峰期之一，而2000亿地方债的审批通过实际上也是为配合中央积极财政措施而做的准备工作。

　　从这个角度来看，这一趋势正在形成并驱动阶段性格局发展。

　　三、固定资产投资类的通胀概念走强

　　积极财政政策对市场的影响将主要体现在两个方面。首先是大量的财政投入释放间接向市场释放流动性，二则是直接拉动与基础建设相关的大宗原材料包括水泥、煤炭、钢材、有色的需求，从而改变供求关系拉动其价格上涨。

　　目前看来，一轮积极财政政策刺激的通胀行情可能已引发，而燃点就是大宗原材料的价格上涨。同时这种上涨不但是国内局部性的通胀，也具有全球背景。

睡狮初醒 股市的春天将到来
陈自力 金证顾问




　　今天对于手中持有股票的投资者来说应该是非常幸福的一天，两市上涨的个股成片，而下跌的却寥寥可数，可以说只要投资者今天手中抱有股票，那么基本上就是盈利的。确实如此，市场在经历了近期的一段低迷之后，今日终于释放出了量能，两市大涨，沪指直逼前期反弹高位2240点，成交量明显放大，各板块普涨，地产、有色股充当进攻先锋，市场久违的行情终于在今天到来。凑巧的是，今天长沙的天气也变得很好，窗外春光明媚，和股市的热情气氛相映，让人感觉股市的春天也要到来了。

　　昨天笔者在文中就提到，后市只要能有量能的配合，向上突破是迟早的事。看来此言在今天便得到了实现，沪指今日放量一口气突破了10日和20日均线，并同时向上突破了笔者昨日提到的三角形整理区间，从形态上来看可谓是十分完美的一个走势。另外，通过仔细观察盘中的情况可以发现，今天不只是地产、有色股涨得好，各大权重股几乎都有所启动，而且一向很难以启动的中国南车今天表现也不俗，大涨近4个点，而中国南车一旦启动的话，就会具有较强的持续性，从而给大盘的上行带来持续的动力，从这个角度上看，后市依然十分看好。在结束了今天的行情后，我们可以看到很多短期技术指标都得到了很好的修复，并且沪指的周K线图上股价的重心在上移，10周均线翘头向上，月K线同样也是排头向上，这些从技术上给后市的向上提供了依据。

　　今天市场上有消息称准备金下调已无悬念，工信部也表示仍有可能出台新政策刺激经济，这对于股市来说都是能大大提振信心的消息。现在唯一要相对谨慎的一点是，由于今天涨幅仍有些大，因此短期可能面临一定的反抽，但这丝毫不会阻止反弹的继续进行，反而一定的反抽还给投资者带来了逢低吸纳的机会，笔者相信股市的春天已经到来。

逐步回归到关注业绩真实增长的阶段

重庆东金





　回顾A股市场的发展历程，主导A股市场走势的因素是估值的波动而不是利润增速。当前，各国政府为了刺激经济 、拯救经济危机，持续大量的向银行体系注入了流动性，各国银行体系的流动性充沛程度均达到了历史的较高水 平。更加值得关注的是，在全球流动性大幅增加的同时，非金融企业的正常生产活动却处于比较困难的时期，非 金融企业对资金的正常需求比较疲弱，这就意味着流向非实体经济的资金潜力巨大。

　　因此，相对于实际生产所需的过剩流动性只能流向非生产领域获取收益。可供选择的资金栖息地主要包括债券、 股票、房地产、大宗商品等。在2008年，流动性主要是流向了债券市场，导致全球性债券牛市。但是站在目前的 时点上，从大类资产的潜在收益率来看，股市的吸引力明显大于债券市场，资金逐步流向股市只是一个时间问题 。

　　尽管眼下成交量出现萎缩，但在适度宽松的货币政策下A股流动性依然宽裕，只是部分资金处于观望状态，不过 这种局面有望改观，因为偏股新基金月内有望排队入市。阳春三月，新偏股基金发行迎来了"好时光"，月度内新 成立的偏股基金规模有望达到百亿元，成为近一年来新基金成立规模最大的一个月。从目前发行计划来看，4月 份新成立偏股基金数量比3月份还要多，募集期结束后这些新偏股基金就将入市建仓，从而给股市源源不断地带 来"新鲜血液"。另外QFII审批也在近期再度开闸。考虑到基金的投资偏好，在这部分基金有入场预期的推动下， 市场对蓝筹股的关注有望加强，成长性确定、有高送配预期的个股将受到投资者青睐。

　　2008年4季度和2009年1季度是本轮经济最困难的时候，但经济复苏的有利条件正在慢慢积累：首先，政府出台了 系列的政策，从四万亿元投资计划，到最近的行业振兴规划;其次，银行信贷资金自2008年12月开始高速增长， 为非金融企业的复苏提供了充沛的资金来源;最后，由于大宗商品价格相对于2008年的高点已经出现大幅下跌， 贷款利率已经大幅下降，企业生产成本大幅下降。一旦需求出现复苏，行业景气度也将随之得到改善。2009年流 动性充沛并催生资产价格泡沫将是贯穿全年的主题。前期政策预期下的估值反弹行情接近结束，将逐步回归到关 注业绩真实增长的阶段，行业将逐渐分化，业绩最先复苏的行业有望脱颖而出。

周二A股市场放量重上2200点大关

今日投资





　周二A股市场大幅上扬，上证指数重上2200点大关。沪深300收于2322.40点，涨3.60%。两市A股1535只股票上涨，8只股票下跌。成交几乎成倍放大，上海市场从上一交易日的630亿升至1146亿元;深圳市场从327亿元增加到599亿元。

　　受金融板块回落以及投资者获利回吐影响，美股周一低收。道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别下跌0.10%和1.92%。

　　大盘蓝筹整体上涨。中国石油(601857)和中国石化(600028)各升2.25%和3.44%。中国人寿(601628)和中信证券(600030)分别涨2.53%和3.48%。银行地产联手走强，招商银行(600036)和万科A(000002)各升3.17%和5.96%。穆迪投资者服务3月16日宣布，考虑到全球金融危机给中国经济增长带来的冲击，中国银行业信用基本面的下行压力将提高，穆迪认为，中国银行业的展望为“负面”。“负面”的行业展望表明，穆迪认为中国银行业的信用状况未来可能恶化。除了资产质量下降的压力增大、盈利预期下滑以外，本地组建的外资银行子公司，未来几个月可能面临流动性紧张问题。

　　宝钢股份(600019)和武钢股份(600005)分别上涨2.39%和2.79%。证监会16日同意上海期货交易所上市线材和螺纹钢期货合约，具体挂牌时间由上期所根据市场状况及各项准备工作的进展情况确定。同时，上期所确定线材和螺纹钢标准期货合约并予以公布。

　　有色金属、房地产、水泥、农药化肥和煤炭等板块涨幅居前，食品、传媒、造纸、高速公路和酒店旅游等相对落后。

大盘有选择向上突破的可能性

广州万隆





　核心提示：从今天大盘大幅上升的行情看，指数有选择了向上突破的可能性。当然，在上证指数2200点附近，还是要有一定的反复。最后确认大盘重返上升趋势，可能还要一些时间。

　　今天消息面没有明显的利空或利好，大盘走出了单边大幅上升的行情。上证指数以2218点报收，全天上升65点，上升幅度是3.03%，深成指数全天上升了367点，上升幅度是4.58%。房地产、有色金属板块走出了相当好的行情，平均都有超过百分之六的升幅。

　　从今天大盘大幅上升的行情看，指数有选择了向上突破的可能性。当然，在上证指数2200点附近，还是要有一定的反复。最后确认大盘重返上升趋势，可能还要一些时间。

　　一、今天大盘走出了大幅上升的行情

　　今天大盘走出了大幅上升的行情，上证指数全天上升3.03%，深成指数全天上升了4.58%。从盘面看，其特点是：其一、没有特别明显的利好消息。今天只有深万科引领房地产商涨价的消息。它刺激了今天房地产板块全面走好。

　　其二、有一定的热点带领大盘的上升，其中主要是房地产、有色金属板块。

　　其三、指数深入到3月上旬的高位。上证指数最高上升到2225点，深成指数、深综指数都突破了3月上旬的高位。

　　二、大盘有向上突破的可能性

　　前一阶段，大盘连续盘整，步入了明显的方向性选择时候。

　　我们原来估计，主力是先做向上假突破，然后再选择向下突破的真正方向。

　　从今天实际走出来的行情看，大盘还是具备了真突破的特点。

　　分析主力的行为模式，有可能是：主力判断经历08年大熊市后，市场、投资者都特别谨慎，不是一、二根大阳线就能够成功骗投资者重新入场的，假突破可能解决不了问题。

　　所以，主力在市场预测到两会结束后，指数有可能走弱的情况下，在投资者已经准备好应付大盘创新低的情况下，主力就只是把上证指数打到2086点，就做完了二次探底的行情了。而不敢继续打到创新低的，最凶狠的点位。

　　这样，今天的大幅上升，也许就意味着新的上升行情将要到来。

　　三、重返上升趋势应该还有反复，还有进一步确认

　　当然，要马上判断大盘重返上升趋势，条件还是不充分。

　　其一、大盘在重返、突破前期2220点附近的位置，还需要一定的反复。从技术面分析，就是要走出突破、反抽的行情。

　　其二、目前我们还不敢完全排除假突破的可能性。

　　所以，我们还需要再看几天，使大盘真突破行情的特点，进一步暴露、进一步明显，再作最后的判断。

　　四、投资者的操作策略

　　由于我们对大盘发展的方向，没有明确的最后判断。所以，建议投资者：其一、目前还是继续采取观望的态度，不要马上大幅加仓。

　　其二、要做好买入的准备，如选择好股票。尤其是，研究大盘如果确实是重返上升趋势后，什么股票将成为市场的主热点。

　　先为做多做好充分的准备工作!

短线目标直指2400

姜修斌 倍新咨询





　今日大盘出现放量大涨，基本上在本栏的预期之内，今天是日线时间窗口，本栏上周就明确指出本周二的变盘机会，大家如果提早做准备，还是可以取得较为理想的收益的。我们很高兴的看到，成交量显著放大至1100亿以上的活跃水平，本栏上期报告曾经说过行情再度启动的标志就是放量，而且更为关键的是放大程度相对温和，技术上已具备了挑战前期高点2400点的势头，这意味着多方新一轮攻势的开始，2400点之下大盘已经难以遭到实质性阻压。

　　技术形态上看，大的三角形整理形态已经产生突破，三角形的高度为400点左右，如果按照突破后的量度升幅，目标位是2600点附近。当然这只是理论上，我们现在还看不了那麽远。现在急需要解决的疑问是这是不是又是一次假突破，因为3月3日那次短线上攻，的确让大家吃了不少苦头，这次如果故伎重演，那么大盘冲一下，可能又要回到箱体整理区域。对于上述观点，本栏认为除非有大的利空消息，否则可能性不太大。

　　我们可以从这样几个方面来看，首先，两会前以及两会中出逃的资金要回来，因为刺激政策还在延续，新基金还在发行入市，资金流动性过剩环境还在，现在还是一年之计在于春的三月，这些资金没道理不回来。其次，从宏观层面上看，两会出台的是宏观大政策，会后各部门要想方设法落实微观层面的政策，换句话说针对股市政策还没出，至少对此已有预期，这非常重要，同时股市对各行业扶持的政策的落实，以及消费的刺激也同样重要，只要大家都想到这个层面，行情没有不涨的道理。

　　最后我们看一下技术面，周二的上涨所放的量和3月3日那次并不一样，温和很多，这说明市场压力经过21个交易日的调整之后已经不大，续涨能力已开始加强。热点方面，本栏重点强调的地产板块的确成为主导大市的力量，后市应该还有机会。从操作节奏的角度看，后市应该关注新能源的板块机会，像风电板块中的京能热电等调整充分的品种，短线上涨动力会比较强。此外提示大家的是，前期涨幅较大的个股以及行业振兴板块中大多数个股，短线机会都不大 。

行业好于预期 纠正性机会凸现
广州万隆





　核心提示：在市场急剧回落的情况下，国务院总理温家宝召开国务院常务会议，审议并原则通过电子信息产业调整振兴规划；市场普遍认为，这可能有稳定信心的意思。而从基本面来看，电子信息产业振兴的确可能带来结构性的机会。

　　一、电子信息行业有回暖的迹象

　　从05年以来全球电子信息行业增速一路下滑，按照电子信息行业3-4年的发展周期，电子信息行业有望有08年底回暖。然而，在金融危机的冲击下，电子信息行业的回暖有所推迟，尤其是在我国，08年12月电子元件和电子器件制造业的销售产值分别同比下降13.96％和11.09％，出**货值也同比下降17.37％和14.37％。相对近年来行业平均20%以上的增长，08年12月以来电子行业的下滑是相当明显的。

　　但从近期行业的表现来看，有局部性回暖的迹象。各大领域面板价格出现一定幅度的上涨，特别在中小尺寸显示屏领域涨幅最甚。回暖的主要推动力在于：一是美日经济至2008年四季度出现急速恶化态势预示着未来这些经济体将加快底部的形成，国金认为美国经济有望在2009年二季度或三季度见底。二是大企业破产倒闭加快了过剩产能的退出，成为行业景气反弹的另一推动力。

　　最后，产业振兴也是推动行业回暖的重要因素。振兴政策的内容包含电信业、互联网以及电子产品等众多领域，主要涉及集成电路、软件及信息服务、新一代移动通信、下一代互联网、数字视听、宽带通信等。据透露，振兴的政策包括有贷款贴息、研发与产业化补助、政府采购、资本引入、出口退税上调等。因此，受政策扶持的细分领域的生存环境有望得到改善。

　　二、如何挖掘电子信息产业的投资机会

　　我们万隆证券网认为，未来电子行业的机会将是结构性的，主要的机会应该落在与3G相关的产业群与及本土替代空间大的细分领域上。

　　3G相关产业链方面，对于具有自主知识产权的第三代通信技术标准TD，政策的支持力度是强大的。从投资额来看，2008 年三大运营商2G 和3G 合计投资不超过1500 亿，其中3G 投资估计不超过500 亿。3G发牌后，2009 年和2010 年国内3G 投资合计将超过2800 亿，其中2009 年可能会达到1500 亿。如果加上2G网络的投资，09年3 大运营商电信投资总额将达到2700 亿元。也就是说，09年、2010年将迎来投资的高峰期。

　　电信投资力度加大后，将带动相对通信设备、网络运营与维护、增值服务等领域的需求。其中，通信设备包括核心网、无线接入网、承载网等所需要的交换机、基站所需设备、光纤电缆等。相关的上市公司包括，中兴通讯、武汉凡谷、烽火通信、中天科技、亨通光电等。

　　而本土替代空间大的细分领域，主要集中集成电路，与及一些重要的软件信息服务方面。例如集成电路方面，投资者可以关注生益科技、长电科技、华微电子等。生益科技是我国最大的覆铜板生产企业，是重要的电子产品材料。长电科技在芯片封装方面具有领先的技术，竞争优势（净值，档案，基金吧）较为明显，华微电子不断提升高端分立器件的比例，引入了MOSFET生产线，为未来的较快增长打下了基础。

　　软件信息服务方面，投资者可以关注启明信息、川大智胜、远光软件、东华合创等公司。如启明信息为例，公司属汽车管理软件的国内龙头企业，但在市场容易庞大的前装汽车电子市场，仍然是外资企业的天下，如果公司顺利进入该领域有望获得较快的发展。此外，目前国内的空管软件市场约70%以上为外资占据，川大智胜凭着强大的实力，已经打入外资垄断的中高端领域，在本土化政策的推动下，公司的成长空间较大。

结束整理 拥抱新一轮反弹行情

倍新咨询




　该来的迟早都要来，在经过多日的拉锯之后，大盘终于选择在周二向上突破拉升。从今天一开盘，市场就显示出了不同往常的积极入场情绪，在度过了开盘之初短暂的调整后，大盘便在持续涌入的买盘推动下逐浪爬升。最终上证指数轻松站上2200点大关，两市个股实现普涨，仅有不到十只个股收绿，而成交量更是急速放大，上海单边即超过了1100亿，虽然尾盘也初现了部分短线获利盘回吐打压指数的情况，但已经无碍全天放量大涨的总体格局。

　　从技术上看，会很容易得出大盘已经突破前期三角形整理形态的结论。对指数中期走势具有重要指导意义的布林中轨很早就被上证指数轻松穿越，当然这种轻松实际上也是建立在前期大盘三番五次的蓄势准备基础之上的，而经过今天看似“轻松”的放量拉升后，虽然上证指数在高度上并没有走得比月初反弹时更高，但却顺利摆脱了前期呈弱市特征的持续整理格局，同时也开启了新一波拉升行情的序幕。

　　短线而言，大盘应该可以延续上升惯性直上2300，在这里大盘很可能会遭遇到真正的空方砸盘考验，主要是短线获利盘届时会有很强的获利回吐冲动，因此大盘在此出现反复震荡的可能性也非常大。而在度过这个难关后，大盘就将会再次挑战前期2400反弹高点甚至是更高目标，从而走出新一轮的持续反弹行情。当然，大盘在2300点经不住考验无疾而终的可能性也有，不过就目前形势而言这种可能性相对比较低。

　　操作上当然要持更积极的态度。今天是有色金属板块打响了突破拉升的头炮，而房地产板块则作为主要的接力部队很好地完成了锦上添花的任务，虽然这两个板块都有基本面好转的利好消息支持，但其实在前期持续整理阶段这两个板块就有资金频繁进场的铺垫，所以说罗马也不是一天就建成的。接下来，投资者还可以多关注银行、煤炭、通信、铁路基建、医药等板块，随着反弹行情的持续深入发展，相信这些品种都会收获属于自己的后发行情。