主题：银行开始赎回委外资金

委外赎回苗头出现

[B]4月19日，北京一位固收人士预估，“大银行一般与排名前十几二十的基金公司都有合作，加起来赎回近千亿元是有可能的，从最近几个交易日来看债市均有大额卖盘出现。但这种赎回肯定不会是近千亿的卖盘直接抛出来，因为即使银行有意向赎回也不可能做到一刀切，赎回的节奏必然是相对缓慢的，市场没有那么大的买盘来承接。”[/B]



有券商人士向北京商报记者证实，确已有国有大行开始赎回委外资金，这让昔日备受银行委外资金“滋润”的很多券商和基金感到“受伤”。业内人士认为，银行理财委外业务的扩张可能已经行至拐点，但对于券商和基金来说，也是倒逼它们推动主动管理业务的一次契机。

近期银行委外赎回得比较厉害，连续两个交易日债市均有大额卖盘出现，且不仅是一些风格激进的中小银行出于收缩同业理财的需求要赎回委外，一些压力不大的国有大行也迫于成本压力压缩委外规模。

随后，北京商报记者从一位券商人士处证实，确已有国有大行开始赎回委外资金。对于资金成本承压的说法，另一家券商的交易员表示，从去年四季度货币政策明显收紧后，该机构融资融券的成本就在不断走高，加上近期监管层的多道文件，“负债荒”的形势愈演愈烈，即资金来源遇到困难，负债价格上升。

同样面临危机的还有公募基金。格上理财分析师杨晓晴介绍，受监管要求，银行为平衡表内外资产，委外这一投资渠道便会受限压缩，公募基金的发展速度和规模都会受到严重影响，而且资金的赎回也在一定程度上加重了市场的波动，基金收益的稳定性也受到了挑战。

之所以券商和基金会如此“受伤”，是因为二者都是前两年委外业务粗放式扩张中的资金“宠儿”。来自申万宏源的最新测算数据显示，2014年以来，国内广义非银资管业务规模出现了急速增长。2014年总规模为58.8万亿元，2015年猛增至89.2万亿元，截至2016年末时，则突破100万亿元大关，达到114.2万亿元。


该贴内容于 [2017-04-20 08:51:41] 最后编辑

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有一点几乎已是业内的共识，即新增的委外资金预计将大幅收缩。

中信建投宏观分析师王洋对北京商报记者分析称，从监管的力度和趋势来看，委外业务基本上已经行至拐点。对于非银机构来说，拿到银行的委外资金，做的大多都是通道业务，监管的思路就是压缩通道业务，所以对非银机构的冲击还会持续。首创证券研究所所长王剑辉也认为，将来整个金融业的纯通道业务可能都会或多或少地受到压缩。

这也并非完全是个坏消息。王剑辉进一步表示，此前不少券商就已开始主动缩减和委外相关的业务规模，更多地投入到主动性投资管理的产品中。“券商曾在通道业务中产生过度竞争，风险因素也相对上升，而且资管产品大多数是刚兑的，一旦风险显现，作为参与方的券商也难辞其咎，所以有的券商已经在慢慢退出这块领域。”在王剑辉看来，本次监管层对委外业务的肃清，一定程度上也可以推动券商进一步朝着经营的主业方向回归。

主要冲击债券市场，股市影响较小