主题：“五一”后市场的几大变化

目前有几个积极因素可能会对节后的市场有影响，投资者可重点关注。

　　[B]首先，经济企稳向好态势没有改变[/B]。

　　4月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。数据显示，4月份，制造业PMI为51.2%，比上月回落0.6个百分点；非制造业商务活动指数为54.0%，比上月回落1.1个百分点，高于去年同期0.5个百分点。

　　尽管4月份制造业和非制造业PMI双双回落，但均处于扩张区间，我国经济企稳向好态势没有改变。进一步考虑到季节性特点，当前我国经济仍处于触底趋稳的过程中，仍须坚持以提高发展质量和效益为中心，加快推动经济转型升级。

　　[B]其次，上市公司2016年年报披露完毕，业绩表现较好[/B]。

　　截至5月1日，除*ST烯碳外，3204家A股上市公司已披露2016年年报。总体上看，上市公司业绩表现较好，获千万元净利润及以上的公司2855家，占全部上市公司近九成，1775家上市公司净利润实现两位数及以上增长。

　　上市公司营业总收入增长速度与宏观经济增长速度比较匹配。据Wind资讯统计，2016年A股上市公司营业总收入为32.6万亿元，较上一年增长7.1%。剔除2016年上市新股后，2016年上市公司总营收32.48万亿元，较上一年增长6.7%。

　　[B]第三，市场资金面相对宽裕[/B]。

　　数据显示，A股5月份共有130.68亿股限售股到期上市，以4月28日收盘价计算，解禁市值为1707.73亿元，较4月份增加了270亿元。从2017年全年角度看，5月份市值只处于年内第三低水平。5月份限售股解禁的上市公司家数106家，和4月份相比减少一成多，交易日数从4月份的18天增加到5月份的20天，单日解禁压力小幅减少。

　　[B]此外，4月25日，人社部新闻发言人卢爱红透露，截至目前，七省份的1370亿元养老金已经到账并开始投资运营[/B]。其它资金也将按合同约定分年、分批到位，还有一些省份也在推进做好投资相关准备。他表示，总体看，养老金的投资进展是顺利的。数据显示，2017年一季度养老保险基金总收入9708亿元，同比增长25.4%，基金支出8085亿元，同比增长22.9%，累计结余突破4万亿元。

　　虽然初期投到股市的养老金不会太多，但养老金作为长期资金，对稳定A股投资者信心、改变投资理念，将起到积极作用，有利于让投资者更加重视上市公司的价值，减少炒作垃圾股和题材股的行为。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

五月行情或更重防御 券商看好低估值蓝筹和大消费

　在经历了4月下旬市场的震荡回调之后，券商对后市的观点更为谨慎。受访的券商策略分析师认为，市场预期“金融去杠杆”的进程或加快，风险偏好的降低或压制A股估值水平。在配置上，建议投资者5月更重视防御，较看好低估值蓝筹和大消费板块。

　在经历了4月下旬市场的震荡回调之后，券商对后市的观点更为谨慎。受访的券商策略分析师认为，市场预期“金融去杠杆”的进程或加快，风险偏好的降低或压制A股估值水平。在配置上，建议投资者5月更重视防御，较看好低估值蓝筹和大消费板块。

　　展望5月的市场环境，“金融去杠杆”成为券商最关心的一大变量。华泰证券首席策略分析师戴康认为，二季度A股最大的边际变化将是“金融去杠杆”的影响，预计去杠杆的进程将加快。

　　某业内知名的券商首席策略分析师认为，从2015年下半年至2016年，我国的货币政策总体为稳健偏“松”的风格，金融风险成了市场的一个后顾之忧，防风险和去杠杆在今年更受重视。一季度经济数据的向好，或进一步加强监管层在金融防风险和去杠杆中的操作空间。

　　去杠杆的推进会否导致股市震荡加大？戴康认为，如果与2013年的“钱荒”相比，本轮金融去杠杆对市场短期的冲击预计更缓和，但持续的时间或更长。具体来看，市场风险偏好降低和流动性收紧的影响或大于银行委外资金赎回的实际影响。短期而言，A股的估值水平或受到压制。

　　此外，宏观经济层面的变化也难言乐观。光大证券策略团队认为，近期，铁矿石、螺纹钢等商品期货的价格出现较大幅度下跌，或释放出经济需求放缓的信号，房地产投资下行的影响也可能在二季度、三季度逐步显现。加上3月信贷投放数据不及预期，非标却在扩张，二季度市场可能处于“盈利向下、利率向上”的不利环境中。

　　平安证券也认为，地产销量、大宗商品价格、货运指数等中观高频数据显示，经济在短周期内回暖的动能在减弱，一季度经济数据可能是全年的高点。

　　“未来一段时间，市场的担忧可能难以消除，总体还是要保持谨慎。”某券商首席策略分析师表示。

　　在行业配置上，券商建议重视防御，相对看好低估值蓝筹和大消费板块。

　　光大证券根据2009年和2012年两次周期反弹行情结束后市场的表现分析，低估值蓝筹股和业绩与估值匹配的大消费板块更具配置价值。

　　华泰证券也认为，在市场风险偏好下降时，可配置低估值、高分红的蓝筹股龙头，看好处于房地产产业链前、后端的水泥、家电、建筑、装饰等行业。同时看好雄安新区主题，“绿色雄安”建设中的环保概念和基建板块受益的确定性较大。