主题：机构论市： 双针探底能否迎来阶段底




摘要

投资者既要严控仓位和降低收益预期，同时也要认清大势，紧随资金流向，及时从业绩暗淡、反抽无力、趋势走坏等这几类典型弱势股上抽身。

　[B]源达投顾：一重磅因素制约股指上行[/B]


　　今日市场指数表现萎靡，上午探底回升，午后上涨乏力，随后一路下跌最终仍然收在了五日线以下，成交量较前两个交易日温和放大，股票跌多涨少，上涨个股主要集中在雄安新区板块，但午后雄安新区多股高位跳水，因此市场强弱分化愈发明显，在资金依然偏紧的客观条件下，震荡的格局成为常态。从盘面上看，地下管网、雄安新区、水利、环保等板块涨幅居前；军工、钛白粉、有色等板块跌幅居前。

　　五月份以来，资金流动性一直处于偏紧的状态下，上海银行间同业拆放利率全线上涨，隔夜Shibor涨0.55基点，三月期Shibor更是上涨了1.67基点，涨幅4.35%，从统计数据上显示资金价格一路震荡上行，尤其是三、四月下旬尤为明显，而五月初这一形势仍在延续。从央行公开市场操作风格来看，一直是比较谨慎的，资金净回笼的时间延长，资金一直面临较大压力；并且金融监管的力度增强，强监管的态度十分明确，债券以及外汇市场也采取了相应的措施；同时IPO常态化已经成为资本市场惯例，每周核发的企业有十余家；在周四凌晨两点公布了美联储利率决议，表明维持基准利率不变，虽然利率暂时维持前值，但是未来仍然具有加息预期，种种客观因素制约股价上行，资金难以释放，投资者持币观望态度明显，指数上涨承压。

　　从盘面来看，市场少数存量资金依然围绕着雄安以及一带一路两大板块做文章，有限资金在市场上博弈，成交量有效放大，跷跷板效应非常明显，今日上午在雄安板块带领下，指数探底回升，午后雄安概念涨停个股部分开板，一带一路板块后来居上，如通股份以及雅百特成功封板，从收盘来看，雄安新区等外延板块依然占据着涨幅榜前几名，但是有些股票下午开板次数较多，因此也预示着后期板块分化程度加深，后期关注封单坚决并且未开板个股，把握相应的短线机会。

　　源达收评：

　　近期我们一直强调资金的流动性偏紧，资金作为上涨的根本动力，如果没有明显改善，我们在操作方面需要特别谨慎，震荡的市场行情，是做短线的绝佳机会，因此可以关注雄安新区、一带一路、环保等强势个股机会；另一方面，现在股指处于相对低位，风险也在逐步释放，因此我们也可以关注之前强势板块回调的个股，逢低吸纳，从操作上注意控制整体仓位，切勿盲目追高。

[B]　　大摩投资：黑色系期货的下跌需要引起关注[/B]


　　今天沪指报3127.37点，跌7.98点，跌幅0.25%；深成指报10147.44点，跌36.70点，跌幅0.36%；创业板报1838.10点，跌2.35点，跌幅0.13%。两市共有932家个股上涨，1926家个股下跌，涨跌比为1:2，其中涨停个股49家，跌停个股12家。

　　今天指数早盘低开震荡，雄安概念早盘活跃带动市场人气，指数一度翻红，不过午盘之后随着期货市场黑色金属的暴跌，煤炭、有色等权重板块出现跳水，吞并拖累指数震荡回落。盘面上雄安新区以及相关的环保、水利建设涨幅居前；航空、船舶等板块跌幅居前。

　　综合来看，今天指数低开冲高回落，两市量能相比周三继续温和放大。从技术面来看，沪指收出十字星，指数上行依然有5日、10日均线压制。午盘之后雄安股再次出现资金的抛售，目前雄安概念是市场的人气支撑，一旦这个板块走弱，市场资金就没有了方向，另外叠加有色等权重的下跌，指数也出现回落。从基本面来看，今天黑色系期货的下跌需要引起关注，4月份PMI高位回落在一定程度上预示经济需求开始放缓，短期商品价格的下跌可能只是开始。短期基本面和资金面都还不支持指数出现全面上涨，操作上建议投资者短期以轻指数重个股为主，在控制仓位的前提下参与中小盘绩优股的超跌反弹行情。


　　[B]巨丰投顾：双针探底能否迎来阶段底？[/B]


　　【今日小结】



　　全天看两市双双低开，开盘连续走低后盘内企稳，尤其是在雄安新区概念股的拉升下，指数快速回升，并且在中小创业板的反弹下连续上行。此后，其他板块纷纷回升，指数再次上行下深成指率先翻红，沪指午后顺利红盘。但随后走势中，雄安概念冲高回落，板块上攻无力，指数震荡下行翻绿，尾盘出现小幅跳水。

　　【明日策略】

　　今日，两市冲高回落，延续近期震荡行情。盘面上，雄安概念一度拉升下尾盘跳水，而保险板块持续走强，中小创业板小幅反弹，但力度有限；消息上，国产大型客机C919拟明日首飞，应该说这是已经关注了很久的消息，概念股若有拉升可考虑减仓或出局；技术上，股指盘中探底回升，虽然下方有一定的支撑，但上行压力较大，上攻动能不足，还有下探的需求。总体上，随着雄安新区概念的冲高回落，市场最热门题材或将迎来较大分化，抑制市场操作热情以及股指表现。而前期指数在3097点探底之后，短期连续整理并再次探底，上行压力较大下短期动能不足无法发起有效攻击，在均线即将粘合之际，股指还有下探需求，预计指数跌破前期低位可能性较大。建议高抛前期3100点附近低吸仓位后继续观望，等待指数再次回探。

　　【操作关注】

　　具体操作上，逢低可逐步加仓，重点关注央企改革、一带一路标的。此外，中期可配置人工智能等新兴产业标的。

　　【仓位配置】

　　40%中长线，以蓝筹股为主，20%小盘题材股。

　[B]　中航证券：两大标杆龙头反差走势意欲何为[/B]


　　今日两市股指小幅低开，之后快速的下行，9:38时见全日最低点后开始持续回升至中午收盘；午后股指惯性走高后再度回落，尾盘小幅回升收报；盘面热点：雄安新区、地热能、污水处理、海水淡化、PPP模式、环保、矿物制品、建材等板块走势较强；总体来说：今日市场呈现先抑后扬的震荡行情。

　　“指数小作为，热点大作为”是近期市场的最大特点，由于市场规模的持续扩大，未来指数动作小、但局部热点持续活跃的态势将成为常态，近段时间市场的表现则更加明显，指数涨跌幅度较小，但我们4月底提示的两大主线雄安概念和次新股则呈现出较为明显的轮动态势，雄安上涨次新下跌、反之雄安下跌次新股上涨，这种节奏在盘面中体现的淋漓尽致，两股力量一前一后配合相当默契，而除此之外的其他板块则没有太大的表现。

　　在昨日《次新股蠢蠢欲动图谋上位》的博文中，中航证券樊波表示：“雄安板块连续大涨之后，收益、风险共存，但也不能因为雄安板块单日的下跌就决绝的认为雄安概念彻底熄火，只是对于大涨过后从另一个侧面看到该板块的风险所在。”从今日盘面来看，雄安概念昨日调整一天之后今日早盘再次复活，而午后该板块总龙头冀东装备则出现较大回落，与此同时次新股板块新标杆坤彩科技(603826)午后则快速冲击涨停，两个热门板块的代表性龙头午后的走势形成明显反差。

　　对于这个问题，我们的态度依然是客观的：冀东装备午后的回落固然拖累雄安概念其他个股也出现回落，但该板块的势头依然还在，而且各分支龙头表现仍然强势，所以集体快速猝死的概率不大。而次新股近期一直保持较为温和的上涨势头，整体还没有特别巨大的表现，能量释放是渐进式，所以后期的潜力仍然存在。

　　总结一句话：弱势震荡格局中，资金会围绕主要热点持续进行炒作，而投资者想要获取较高利润，也同样需要顺势而为，不过在具体操作上面，由于近期市场热点交替上涨的特点，追涨操作显得不合时宜，逢低吸纳更显智慧。

[B]　中方信富：市场宽幅震荡 人气有所回稳[/B]


　　市场表现：沪深两市周四携手低开，盘中虽然军工、有色金属、煤炭、石化双雄等表现低迷，但受益于雄安新区、环境保护、建材、钢铁等回暖带动，市场走出宽幅震荡的走势，最终大盘以十字星报收，量能略有放大。而创业板同步宽幅震荡。

　　热点方面：雄安新区概念股表现活跃，中化岩土、韩建河山、四通新材等雄安新区概念股涨幅居前，考虑到雄安新区战略意义重大且未来20年投资规模有望呈现爆发式增长，故雄安新区概念股后市有望反复活跃。

　　后市预期：大盘和创业板同步宽幅震荡，市场人气有所回稳。建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。周五大盘技术性支撑位3080~3100点附近，压力位3160~3180点附近。总仓位控制50%以内。

　[B]　宁波海顺：市场热点持续性欠佳 操作宜控制仓位[/B]


　　沪指全天表现萎靡，个股跌多涨少，午后雄安新区多股高位跳水，但超跌次新股逆势走强，市场个股强弱分化也愈发明显，大盘一鼓作气反击依然存在一定的难度。截至收盘，沪指跌0.25%，报收3127点；深成指跌0.36%，报收10147点；创业板跌0.13%，报收1838点。从盘面上看，底下管网、雄安新区、水利、环保等板块涨幅居前；军工、钛白粉、有色、大飞机、煤炭等板块跌幅居前。

　　我们宁波海顺认为，目前市场热点还是不具备持续性，雄安新区、次新股、高送转分化明显，日内走势波动也比较大，建议逢低吸纳不追高。从三大股指的技术形态来看，创业板指数有点止跌企稳要开始走好的意思，这个位置与前期低点形成双底，后市反弹可以重点关注创业板的个股，特别是当中超跌的次新+高送转确定的个股，这类股票后市成为反弹急先锋的概率还是比较大的。操作上，建议投资者分批次逢低吸纳，切勿仓位过重，保持操作的灵活性。

　[B]华讯投资：此处买股有点别扭 大盘到底调还是不调[/B]


　　虽然同样是调整，但与昨天冲高回落有所不同的是，今天指数在跳空低开后选择了探底回升。低开低走的指数迅速下探到3100点附近后，快速逐级回升。但看似出现反弹的指数，在遭遇到短期均线的压力后，仍然是没有太多的脾气，尽管午后有中字头概念股的拉升，最终还是无功而返。打蔫的市场尽管在最后一刻翻红，但我们仍然视其为三连阴。尽管三只乌鸦看起来不那么黑，但其引发的调整说明短期市场仍然较弱，行情企稳仍然遥遥无期。

　　在国外，早已离开人们视野的美国加息，在北京时间5月4日凌晨02:00得到答案。美联储公布的利率决议，一致通过维持联邦基金利率在0.75%-1%不变，符合预期。声明表示，第一季度增幅放缓可能是“暂时性”现象，并重申FOMC预计经济将保证美联储循序渐进地加息。而年内三次加息，让6月份再度加息概率由此前58%上升至61%。消息对于市场的影响相对有限，加息之前的市场也有的玩。

　　国内方面，4月财新服务业PMI51.5，创11个月来最低，前值52.2；中国4月财新综合PMI51.2，创10个月来最低。财新制造业PMI亦回落至7个月来最低；4月财新服务业PMI下滑至11个月新低。制造业与服务业增速“双下”。对于未来一年的增长前景，整体乐观度放缓至5个月以来最低，反映两大行业皆信心下降，制造业企业对未来一年的业务前景最不乐观。二季度投资者担心经济趋势下行的风险。对于积极“晴雨表”的股市自然不是好事。

　　监管方面，证监会一晚三条金融监管消息释放着罕见信号。财政部等六部委联合发文称局部风险不容忽视；证监会官网刊文指出要全面梳理资本市场各项风险点；另有媒体称，保监会将开展非法集资风险专项排查，摸清风险底数，稳妥化解风险。目前银保证无缝对接，严监管深入任何细节。证监会学习材料的4个字也证实了“全面梳理”资本市场各项风险点，证券市场的种种都将难逃干系。监管之下的市场走得小心翼翼。

　　市场方面，今天大盘延续调整态势，但市场并没有出现三连阴的走势。3100点附近出现的反抽，更多是类似于条件反射。自救意识带来的反抽并不具备企稳的条件，指数随后的反弹在5日、10日均线的双重压制下快速回落就是最好的说明。就目前行情走势而言，能够在3100点附近获得企稳机会就已经不错，至于想走出一小波反弹都似乎是不切实际。其实，仅前面提到的经济增长困局和监管风暴掣肘就让抗压市场有的受。

　　目前困扰市场最大的问题还是资金面的缺乏。短期成交量的迅速萎缩，说明资金出现分化。在巨大的监管压力下，一方面，银行委外的赎回压力带来的资金大幅离场。特别是大规模的委外赎回，事实上抽回市场的流动性，造成市场流动性的枯竭，并带来股市的风险；无心恋战；另一方面，在A股市场监管的不断发酵下，让场内活跃游资收敛不少，也让投机性品种大为减少。资金或外逃或做壁上观让本就捉襟见肘的市场难以为继。

　　表现在技术上，大盘连续大跌后的反弹很快告一段落，随之而来的调整说明市场元气已经大伤，要想就此走出回升态势绝非易事。今天指数再度反抽的力度极弱，对于短期5日均线都难突破的指数不要太抱奢望。一方面，技术指标反映整体调整趋势还没有出现转机，指数上方面临的均线和整数关口的压力仍然较大，需要时间去蓄势；另一方面，尽管本周走出三连阴，但三天调整的幅度并不大，杀跌动能已经大为减缓。短期大盘会调但空间不大，未来3150点到3100点区域将是指数正常的震荡区间。

　　就短期市场而言，维持3100点区域的反复震荡仍是大概率事件。原因在于目前市场太穷。具体体现在市场没有钱(资金)、没有机会(热点)、没有志气(信心)。人穷志短，想努力没有方向，想做事没有机会，想发展没有本钱，加上精神层面缺乏斗志，天不时地不利人也不和，自然也就看不到希望。在此情况下，只能沉下心来，调整状态，继续准备。深挖洞、广积粮，缓称王。韬光养晦，等待时机。

　　操作上，鉴于目前市场调整的点位比较别扭，此时此地并非绝佳的买点，因此我们仍然维持多看少动的建议。但在此期间，投资者可以开始适当做些功课了。一方面，在市场中开始通过政策、业绩、估值、热点等维度寻找优质标的，做好低吸准备；另一方面，可以针对手中个股做好调仓准备。这方面，可以考虑寻找较为安全的技术点位适当补仓；也可以判断所持股票是否符合上述题材机会，进而有针对性的调仓换股。总之，目前阶段是做好心理准备的时刻，静心以待行情逐渐形成的反弹机会。

　　[B]中证投资：雄安主题巨震 股指继续筑底[/B]


　　沪深两市大盘今日继续震荡整固，中小创表现同样惨淡，开启调整模式。值得注意的是，雄安主题巨震，早盘一度快速拉升，不过午后再度回落。短线的调整压力愈发明显，建议投资者控制仓位。

　　截至收盘，上证综指报收点3127.37点，下跌7.98点，跌幅为0.25%；深证成指报收10147.44点，下跌36.70点，跌幅为0.36%；沪深两市成交额为4531.19亿元。与之相比，中小板指数下跌0.26%，报收于6575.57点；创业板指数下跌0.13%，报收于1838.10点。

　　行业方面，28个申万一级行业板块中有6个板块实现上涨，申万建筑材料、建筑装饰和钢铁指数涨幅居前，分别上涨0.88%、0.86%和0.51%。与之相比，申万国防军工、有色金属和采掘指数跌幅居前，分别下跌2.34%、1.63%和0.76%。

　　消息面上，中国4月财新服务业PMI51.5，为2016年6月以来新低，前值52.2；中国4月财新综合PMI51.2，为2016年7月以来新低，前值52.1。而此前公布的财新制造业PMI亦回落至7个月来最低，显示服务业和制造业产出增速双双放缓。

　　中信证券指出，伴随着市场情绪回暖，次新小周期再次启动。而前期超跌周期股可能会迎来小反弹，投资者可短线参与。但不可忽视的是，盈利增速见顶，利率中枢上行，年初以来推动市场上行的两大驱动力消失，必须正视中期风险，投资者应借势调仓，备战下半年。
　[B]广州万隆：虹吸效应曝行情致命硬伤 投资者应远离三类股[/B]

　　午评文章中我们已提到，由于大盘这次下探并未对关键支撑位进行压力测试，所以也没能激发场外资金的抄底热情。所以在成交量并未有效放大的制约下，两市午后非但没有一鼓作气继续强力上攻，反而纷纷震荡回落并诱发一波跳水，最终导致深V功亏一篑。

　　我们都知道，雄安概念自横空出世以来，便一直是场内资金关注的焦点。其大起大落的走势扣动了大多数投资者的心弦。继昨日大面积调整后今日再度强势崛起，高达900多亿的成交额更成为市场整体成交低迷背景下最大的资金黑洞，对其他题材产生巨大的虹吸效应。所以雄安概念走强加剧了场内个股的强弱分化，使得题材间跷跷板效应再度显现，并最终诱发两市大面积调整。这也再次暴露了当前A股增量资金不足、市场偏存量博弈的致命硬伤。因为量能持续不足，导致个股和题材间此消彼长，反弹时机一再延误。

　　对待市场持续存在的这一现象，我们需要辩证的来看：一方面，随着冀东装备这一绝对龙头开始阶段性见顶，短期雄安板块势难再度掀起全线涨停潮，持续分化将不可避免；而一方面，乐凯新材、四通新材以及相关地下管廊概念股如青龙管业、新兴铸管再度走强也可以看出，主力并未放弃对这一题材的炒作，只不过开始进行纵深方向挖掘，前期只要概念沾边便鸡犬升天的好时光将一去不复返，唯有股价相对低位且真正受益雄安新区建设的概念股才有望继续受到资金追捧迎接主升浪。

　　这也就启示我们，在当前市场整体做多信心不足，结构性分化行情持续加剧之下，投资者既要严控仓位和降低收益预期，同时也要认清大势，紧随资金流向，及时从业绩暗淡、反抽无力、趋势走坏等这几类典型弱势股上抽身，将仓位配置到如雄安概念股中资金介入较深且真正受益新区建设，业绩有望迎来爆发式增长的这类潜力股上。

　　[B]和信投顾：量能配合不佳制约市场反弹[/B]

　　今日市场低开后曾一度出现震荡反弹，尽管部分“雄安”、“一带一路”概念股表现，但由于其它板块配合有限及成交量的制约，使得两市自两点后回落，终盘沪综指下跌-7.98点，收于3127.37；深圳成指下跌-36.70点，收于10147.44点；创业板下跌-2.35点，收于1838.10点，两市日成交总和为4530.19亿元。从当前市场来看，成交量的关键因素体现明显，如果以目前日成交4500亿左右的量能来看，实际上此种量能已体现出“此量非彼量”的典型周期不同的市场特征。


　　上述数据显示，深沪A股总股本与流通股本不断上升，上市企业数不断增加，且未来由于在审排队及新三板挂牌规模增加(11116家)背景下，扩容仍存在较大体量化预期，由于2015年中期，2016年初杠杆市所形成的密集筹码压制市场，目前4000多亿的日交易量已显示很多品种将难以回上，特别是在新股快速增加且企业同质化严重的背景中，因此量能指标的“此量非彼量”更说明，目前市场中要形成持续反弹中，量能指标的重要性。

　　从今年以来总体情况来看，深沪两融余额在2-4月出现稳步抬升，至4月中旬达到高位，但仍未达到万亿的规模，而后则出现了不断回落。从此交易的轨迹来看，我们认为，深沪两融余额与历史峰值相去较远，同时，目前随着2015、2016年两年巨额定增股票的解禁流通，加之新股、次新股的不断解禁与上市，目前的融资规模可以说已出现较大逊色，也即市场“此量非彼量”的特征明显。

　　市场现实情况分析来看，新股、定增解禁及未来股票供应增加的角度来综合，目前的市场量能可以说只能是对概念类股票的小范围强表现，而对于目前A股市场总市值53万亿的规模而言，可以说其市场很难整体带动。相反，在量能不济的背景下，1000多只股票创下了对应沪综指2638点的低位，因此量能导致的结构性风险与机会，更大层面显示的是市场反弹较为艰难。

　　技术层面来看，目前沪综指的月K线指标已经高位死叉，短期指标出现一定的修复，日线指标处于中下位区域，由于量能指标MTM动量线不佳，因此其反弹较为艰难。从MACD指标、OBV等多项指标来看，市场要形成一定程度反弹，则需要量能指标的不断配合。

　　总体来看，由于解禁股票、同质化IPO企业不断增加，对比目前日益扩张的股票规模，目前已“此量非彼量”，因此市场表现方面集中于小范围的品种表现，是市场不得已而为之的一个无奈。从市场策略来看，稳健投资者密切观察量能指标变化，继续战略观望为宜；短线投资者宜依据相关品种两融情况及交易量能、业绩估值进行适量波动性运作即可。


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