主题：中海发展：美林评跑输大市 目标价4.5港元

美林调低中海发展(11.18,0.45,4.19%)<01138.HK>09年盈测20%至24亿人民币，认为今年散货及油运市场持续疲弱。重申评级“跑输大市”，波罗的海指数下跌有机会令股价短期受压，目标价4.5港元。

　　报告指出，中海发展08年纯利54亿人民币，低于美林原先估计61亿人民币，因末季现货散运比重较预期高；受油运业务支持，公司09年经营溢利目标30亿人民币，虽然该行认同燃料成本下跌将支持本地业务，但认为指引可能过高。

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