主题：机构论市：后市不必悲观




摘要
大盘冲高正好给了部分看淡资金逢高变现的机会。另一方面是源于市场本就情绪低迷，谨慎心理导致市场跟风盘意愿缺失，进而让大盘反弹失去原动力。当东风压倒西风，反弹也就昙花一现。
　　[B]华讯投资：市场缘何冲高回落[/B]
　　在节前利好的刺激下，早盘高开后借势上攻，最高摸至3143点附近，但面对4月底的阶段性高点3150点区域，指数的反弹仍然显得单薄，仅从量能就略知一二。反弹遇阻后，指数开始快速回落，其结果自然是因为部分资金的逢高套现所致。午后大盘再没有冲高的动力，回归后的指数只能围绕30日均线做文章，但直到收盘还是没有收于其上。在监管不断加强的高压背景下，市场流动性意愿的压制让市场缺乏生气。

　　证监会发言人5月27日表示，证监会将修改《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，引导上市公司有关股东减持行为规范有序进行。这也是针对前期大股东等清仓式减持、断崖式减持，有目的性的加强监管。这一举措在市场引发巨大的反响，各种声音褒贬不一，这里不做深入探讨。就市场发展来看，减持新规在制度上极大的遏制了“大小非”们的赚钱套路，对股市的长期投资价值具有重大意义。但短期细节的影响则较为复杂。
　　我们看到，被市场解读为厉害的消息让节后市场头脑一热的大幅高开。但很快又被打回原形，这让消化利好后的大盘很快回到残酷的现实。如果说反弹源于消息，那么冲高回落一方面是源于对消息的褒贬解读，直接引发看好与看淡者两大对立面分歧加剧。而大盘冲高正好给了部分看淡资金逢高变现的机会。另一方面是源于市场本就情绪低迷，谨慎心理导致市场跟风盘意愿缺失，进而让大盘反弹失去原动力。当东风压倒西风，反弹也就昙花一现。
　　技术上，节前关注的下方年线支撑和上方双底颈线突破两大技术位，正好在利好的刺激下向上形成突破。但美中不足的是突破力度不够强，反弹空间不够高。这无形中加大了对于小双底颈线位突破的不确定性。从均线系统来看，伴随着利好突破的指数在30日均线附近反复争夺。而短期的5、10、20日均线金叉未能跟进形成支撑。如果短期能够站稳于30日均线之上，后期反弹还值得期待。否则，一旦落于30日均线之下，不排除回试年线的可能。
　　在两融余额方面，截至5月26日，两市合计8639.94亿元，减少62.46亿元。前期大盘指数从3295点跌到3016点，下跌8.5%的幅度。两融资金从9356亿下降到8640亿，萎缩幅度为7.5%。指数调整与两融余额萎缩，在幅度上趋于同步，两者误差仅为0.8%，在1%以内。可以看出，融资余额是一个落后指标，如果后期指数不再创出新低，就说明目前底部的确认已经逐步明确。
　　由此来看，随着多项技术指标的回稳，以及大盘指数的二次探底之后，尽管整体市场表现并非期望中那么强，但市场已经开始步入筑底阶段。在此前提下，投资者可以开始考虑适当加仓的动作，但其中仍然还有较强的技术性。在买入机会方面，建议稳健者在年线附近布局相对安全，并且成为以半仓为宜；而激进者则可以考虑在站上30日均线时轻仓介入。投资机会可以继续关注权重股中龙头的表现。另外，可以从节前的减持政策中挖掘题材机会。
　[B]　宁波海顺：股指冲高回落 需关注增量资金动向[/B]
　　今日，受减持新规利好消息刺激，沪深两市双双大幅高开，次新股冲高回落，涨停个股不足30只，零售板块个股上演涨停潮。沪指日线形成长上影线，回落迹象明显，且目前已经运行至前期4月底、5月初的密集成交区，套牢盘压力较大，再加上量能明显不足。最终，沪指涨0.23%，报收3117点；深成指涨0.06%，报收9864点；创业板涨0.23%，报收1763点。从盘面上看，零售、草甘膦、跨境电商、证券、港口航运等板块涨幅居前；油品升级、页岩气、在线旅游、钢铁、海工装备等板块跌幅居前。沪股通净流出13亿，深股通净流出2.14亿。
　　我们宁波海顺认为，如果单从沪指走势来看整个A股，那么就会觉得市场的表现还是可以的，沪指有点走W底的意思，目前在颈线位冲高回落。但是，实际上深成指，创业板指走势都还是非常弱，继续寻底。节后第一天量能的不足也是导致全天走势冲高回落的一大因素，这个位置没有活水进来，单靠存量博弈是走不远的。我们可以看下节日期间这些利好消息能否进一步发酵，引来一些场外观望的抢反弹资金以及真正想做价值投资的资金。板块方面，零售板块触底反弹，配合消息面利好，引发一波涨停潮，后续可以进一步关注当中好公司的价值回归。次新股板块在早上疯涨之后再度回落，还是需要谨慎对待，挖掘有业绩支撑的超跌个股。跌幅居前的当属节前火热的“可燃冰”，若下跌幅度过大，可以考虑适当抢个反弹。操作上，建议投资者在这个弱势环境中不要追涨，尽量低吸，控制好仓位的灵活性。

[B]金百临投资：政策面资金面双重利好呵护 沪指继续围绕3100点拉锯[/B]
　　承接端午节假期之间的利好氛围，早盘A股市场出现了大幅高开的格局。其中，上证指数以3125.33点开盘，向上跳空高开15.27点。开盘后，有所回落。但在保险股等权重股、新股为代表的人气股大力拉升的积极影响，早盘A股市场一度大幅走高，最高摸至3143.28点。但冲劲过大，消耗了存量资金。在没有增量资金进场的背景下，大盘无奈震荡走低，午市前更是一度探至3111.56点。午市后，虽然新零售板块有所活跃，但难以改变市场疲软格局。所以，尾盘A股以3117.18点的次低点收盘，上涨7.12点或0.23%，成交量为1779.1亿元。
　　如此的走势就说明了当前A股的确难有大的作为，主要是因为成交量一直未能有效放大，说明市场没有新增资金。没有新增资金，只能低位震荡。但也不会大幅走低，主要是因为政策层面的呵护，也有着护盘资金的呵护，如此有望给存量资金希望，从而赋予他们积极寻找强势股的能量，在此背景下，大盘的确涨跌两难，继续围绕3100点继续拉锯。在操作中，建议投资者关注传统产业与新兴产业融合的相关品种，比如说新零售、新金融等板块。
　　中航证券：冲高回落暗藏另类玄机
　　今日两市股指大幅高开，稍作冲高后于10时开始缓慢回落至中午收盘；午后股指在昨日收盘价上方持续震荡；盘面热点：新零售、次新股、宽带提速、粤港澳、草甘膦、体育概念、商业连锁、文教休闲、通信设备、互联网等板块表现较强；总体来说：今日市场呈现小幅冲高回落的行情。
　　节前市场大体呈现为整理行情，权重股体态臃肿的现实，促使它们涨幅不可能很大、也不可能持续，那么护盘的角色就显得非常合适。而对于节前的热点而言，雄安概念虽然还有部分滞涨个股活跃，但前期的一线品种却持续回落，造成该板块的合力与4月份相比差距较大，说明对于该题材的炒作，市场的态度已出现明显分化，今日该板块的走势同样处在中度分化的局面中，未来这个板块多头动能逐渐淡化的概率较大。
　　而次新股作为规模较大的一个板块，5月份基本属于陪跑状态，该板块部分个股明显活跃，但整体行情力度不如一季度。节日期间关于该板块最大的消息莫过于26日晚间证监会例行发布的IPO批文，核发的7家企业IPO批文筹资总额不超过23亿元，从数据可以看出不管是核发家数，还是筹资总额都是年内最低点。有投资者说这或许与端午小长假有关，不过4月初的清明小长假与端午小长假一样，同样是三个交易日，但清明节前公布的家数仍为10家，募资额为59亿，如此比较还是可以看到明显的变化。
　　那么从今日市场来看，次新股早盘大幅高开对于这一消息的反应是明显的，但之后持续的回落又让投资者心生疑虑，次新股是不是一日游行情？对于此问题，中航证券樊波的观点是：就今日一天的行情来说，次新股虽然冲高回落，但涨停板及大涨的个股较之前均明显增加，说明次新股的动能还属于逐步积累的过程，如同我们节前最后一个交易日的观点《次新股有望展开破冰之旅》，冰雪融化是一个过程，投资者需要一些耐心。
　　总结一句话：次新股受节日消息影响，出现明显的高开，单日冲高回落的走势并不能简单的说明次新股再次进入弱势格局，毕竟一天的走势相对于深次新股指数(399678)两个月530点的跌幅，属于小巫见大巫，建议投资者还是要多着眼于波段来看待次新股，而非一天的走势。

[B]源达投顾：震荡行情属正常现象 后市不宜盲目悲观[/B]
　　受到端午期间两大消息影响，今日沪深指数双双高开，次新股和零售板块迎来涨停潮，受上方筹码峰值压力，指数冲高回落，沪指收长上影线，量能明显不足。从盘面来看，零售、草甘膦、跨境电商、港口航运等板块涨幅居前，前期涨幅较大的海工装备，油气改革等板块下跌较多。未来上攻上方的密集成交区需在资金形成合力，量能持续放大的前提下，虽然短期内依然以震荡为主，但后市不宜盲目悲观，未来需踏准市场节奏，注意把握市场主线。
　　国家统计局调查中心和中国物流与采购联合会发布的最新采购经理指数，五月份制造业PMI为51.2%，非制造业PMI为54.5%，制造业PMI指数已经连续十个月保持在荣枯线上，非制造业PMI指数则环比上升了0.5个百分点，从统计数据来看，我国经济整体保持平稳发展，市场供需两端持续扩张，医药、纺织等大消费类行业有较快增长，受益于国家出台的中小企业减税降费等利好政策，中小型企业的生产经营情况也有较大改善，市场需求以及订单数量的不断增加给经济发展运行提供了较为坚实的保障。股票市场作为反映经济发展的晴雨表，经济平稳发展也利于提振市场，增强投资者信心。
　　节后首个交易日，央行公开市场进行2100亿逆回购操作，目前来看，央行银行体系的流动性处于适中偏松水平，注重保持流动性的基本稳定，五月末前后市场的资金面不会出现过度紧张的情况，但市场长线资金依然缺乏，金融机构收缩资产释放出的流动性还不完全能够扭转当下的格局，因此短期来看无需担忧，但是要做好资金面再度收紧的准备。节日期间，证监会发布多重利好，减持新规和IPO减少发行等政策较大的刺激了市场，但反观今日行情，虽然沪指高开，次新股大面积涨停，但不能维持继续上涨局面，多只次新股盘中开板，因此在当前市场条件下，政策引导市场资金更重视真正有投资价值的优质企业，而不是盲目追逐热点。
　　源达收评：
　　从经济数据以及证监会发布新规等消息来看，经济稳中向好，减持新规促使市场减持压力有所缓解，长期来看，体现了监管层引导大股东由资本套利向实业经营回归，更加注重市场投资的内在价值。未来，结构选择依然以“一带一路”、环保和一些大消费类相关方向为主。操作上注意分仓，主要以低吸为主，切勿重仓追高。
　[B]　科德投资：静观市场变化[/B]
　　今天沪深两市的表现波动较大，早盘指数冲高之后午盘市场的涨幅缩小。整个大盘的优势主要集中在权重蓝筹股身上，石油、房地产和金融板块的表现相对较为活跃。不过从技术图形的角度来看，市场接下来会进入一个大幅波动的状态当中，因此操作上建议大家首先静观其变。
　　一、重要板块发生变化
　　今天市场整体出现了冲高回落的走势，指数的这个状态对于各个板块来说有比较重要的影响，这种影响也延续到一些龙头个股当中。从今天市场的状态来看，龙头板块的走势值得关注。今天保险、银行和港口这之前比较强势的三大板块都同时走出了尾盘回落的走势，尤其以保险股最为明显，中国太保在早盘冲高的情况下尾盘涨幅大幅度减小。从技术图形来看，保险和银行部分个股收出了比较长的上影线，这对市场的影响是不能忽略的。
　　从今天这种冲高回落的走势我们可以看到，目前这几个强势板块对市场的影响比较大，在它们以长上影线报收的情况下，本周剩余的两个交易日市场面临的调整压力预计较大。
　　换一个角度来说，今天市场冲高回落的走势也跟利好消息的影响相关。周末证监会公布了减持新规，这个新规对于重要股东做出了更宽范围的界定，而且对于减持的额度和时间的规定也更为细致，短期来看有利于降低减持的压力。但是从中长期来看大股东是否减持不依赖于规则，而是依赖于股价和市场的表现。对新规的理解也是造成今天市场冲高回落的一个重要原因。
　　二、 看新板块能否坚持
　　今天市场当中也涌现出了一些新的热点题材。石油石化个股的表现比较强势，其中中国石化更是创出了近期的新高。石油石化行业在两市当中所占的权重也比较大，若这个板块能够继续走好，也会对指数有帮助。建议这几个交易日注意观察中国石化的走势。
　　另外，商业百货受到阿里成为华联综超二股东这一消息的影响，走势也比较强，这可以作为一个重点的热点题材继续关注。
[B]中方信富：市场虽迎利好 但做多意愿不强[/B]
　　市场表现：沪深两市节后携手高开，盘中虽然商业百货、次新股等表现活跃，但碍于酿酒、保险、家用电器等回落拖累，大盘走出震荡整理的走势，最终大盘以带上影线的假阴线报收，量能略有萎缩。而创业板同步震荡整理。
　　热点方面：受阿里收购联华超市股份加码新零售模式的消息刺激，华联综超、三江购物、红旗连锁等商业百货概念股涨幅居前，再加上主力资金小幅流入，故短线有望反复活跃。
　　后市预期：大与创业板同步震荡整理，市场虽迎减持新规利好，但做多意愿并不强烈。建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。周四大盘技术性支撑位3050~3070点附近，压力位3130~3150点附近。总仓位控制50%以内。
　　[B]钱坤投资：资金对于反弹高度没有信心[/B]
　　大盘在减持新政的刺激下，早盘高开高走，半小时内就就涨至3143点，但这个位置也成为了全天的最高点，剩下的三个半小时交易时段是震荡下跌，上午最低点到3111点，下午虽然未创出新低，但也仅维持在这个点位附近横盘整理，最终以一根带上长影线的小阴线报收。上证上涨7个点报收于3117.18点，涨幅0.23%；深证上涨0.06%报收于9864.84点；创业板上涨4.1点报收于1763.73点，涨幅0.23%。两市共成交3891亿，较上周五增量接近100亿。
　　板块方面，受减持新政影响，次新股一度强势拉升在涨幅榜居首，后逐渐回落。受阿里入股联华超市影响，新零售与商业连锁板块联袂走强，华联综超、上海九百等涨停。上午大金融板块强势上涨，后出现回调带动股指下行，中午收盘时银行、保险、上证50等板块跌幅居前，但下午在中小盘个股走弱的行情中它们再度走强，对于稳定股指发挥了重要作用。可燃冰、石油等板块跌幅居前。雄安新区板块今天大幅震荡，中环装备、大禹节水、北京科税等多只个股跌幅超过5%。
　　新政的出台令市场产生良好的预期，但今天盘面的走势明显偏弱。早盘短时的上涨之后就迅速进入震荡回落状态，资金对于反弹高度没有信心，中小盘与大盘股的走势依旧是桥归桥，路归路，对于市场风格并无任何改变。四个交易日，120个点的反弹，利好消息出台连一天行情都没有维持，盘面弱势特征较为明显。3100点下方有双底形态，对后市形成一定支撑，但难以走出大的行情。近期低位震荡的可能性居大，对于基本面较差的个股要注意阴跌的风险。
　[B]巨丰投顾：金融股冲高回落 大盘回补跳空缺口[/B]
　　【盘面简述】
　　早盘两市受利好刺激，大幅高开后震荡回落；午后，深成指和中小板完全回补跳空缺口。盘面上，次新股、商业百货、房地产、增强现实、互联金融、园林工程、券商信托、粤港自贸、钛白粉、深港通等板块领涨；OLED、油气设服、保险等板块跌幅居前。沪指站上3100点后，市场情绪有所恢复，但中小创依旧低迷，建议投资者控制仓位，低吸高股息大蓝筹，远离纯概念炒作。
　　【消息面】
　　1、完善减持制度将优化股市生态
　　5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。同一天，沪深证券交易所也出台了完善减持制度的实施细则。新规自公布之日起施行。上市公司股份减持制度是资本市场重要的基础性制度，对于稳定上市公司治理、维护二级市场稳定、保护投资者特别是中小投资者合法权益具有十分重要的作用。
　　2、本周解禁市值216亿元环比减少五成多
　　根据沪深交易所的安排，本周两市共有31家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计22.94亿股，占未解禁限售A股的0.28%。其中，沪市19.32亿股，占沪市限售股总数0.51%，深市3.62亿股，占深市限售股总数0.08%。
　　3、1110家公司披露半年报业绩预告近八成预喜
　　《证券日报》记者根据东方财富choice数据统计，截至5月30日，共有1110家公司发布2017年中报预告。其中，业绩预喜的公司有842家，占比为76%；108家公司预计亏损，125家公司预减，还有35家公司业绩不确定。
　　【巨丰观点】
　　早盘两市受利好刺激，大幅高开后震荡回落；午后，深成指和中小板完全回补跳空缺口。盘面上，次新股、商业百货、房地产、增强现实、互联金融、园林工程、券商信托、粤港自贸、钛白粉、深港通等板块领涨；OLED、油气设服、保险等板块跌幅居前。
　　周五证监会给市场发三个大红包：一是减持规定将做修改；二是IPO批文家数与金额有所变化；第三是可转债。在这三大利好刺激下，早盘次新股、创业板、券商股大幅冲高；但随后出现快速回落，保险板块大幅跳水，振幅近5%。
　　受港股地产股暴涨刺激，房地产板块大幅高开：嘉凯城、中房地产、绿地控股、南国置业、万科A、新城控股、华夏幸福等涨幅居前。受阿里入股联华超市刺激，商业百货板块走高：华联综超、三江购物、百联股份涨停，华联股份、红旗连锁、来伊份、安德利、利群股份、家家悦等表现出色。
　　雄安新区午后反弹：冀东装备涨停，华斯股份、博深工具、河北宣工、创业环保、先河环保等涨幅居前。目前雄安新区依旧是市场人气带动着，后市可以继续逢低关注。
　　巨丰投顾认为金融严监管及流动性紧张导致市场出现持续调整。上周大盘二次探底成功，暂时消除了市场进一步杀跌的恐慌。周五盘后证监会释放三大利好，有利于市场信心的恢复。但今日市场高开低走，金融股冲高回落，深市回补跳空缺口，这一系列现象显示市场情绪仍然谨慎，建议投资者控制仓位，重点关注低估大盘蓝筹股。

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机构普遍看震荡啊