主题：在岸人民币再暴涨300点

离在岸市场人民币汇率延续涨势。6月1日上午10点49分，在岸人民币对美元汇率再次大涨，刷新日内高点至6.7878，升破6.79关口，日内涨逾300个基点。离岸人民币对美元汇率涨至6.7297附近，上涨逾100个基点。

　　6月1日，人民币对美元中间价调升543个基点，报6.8090，为去年11月10日来最高，上调幅度创1月6日来最大，前一交易日中间价报6.86330，16:30收盘价报6.8210，23:30夜盘收报6.8170。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊指出，目前人民币汇率上行的主要原因在于美元走弱。不过，对于美元是否会持续走弱，市场仍存在分歧。

　　多家投行亦表示考虑调升人民币汇率预期。从基本面来看，我国主要经济指标总体向好，出口同比增速明显加快，经济保持中高速增长态势。而美国经济并未明显复苏，加息和缩表的预期也不能重新令美元创出新高。

　　此外，“26日中间价报价机制调整被市场视为支撑人民币汇率对美元补涨、并使人民币汇率对一篮子货币保持稳定的信号，从而市场形成了较为一致的预期。”民生银行高级研究员应习文对记者表示。

　　在“收盘价+一篮子+逆周期调节因子”的新机制下，“预计短期内这会推动人民币兑美元汇率的走强，而在下半年，如果美元重新走强，新的机制也会缓解人民币兑美元汇率的贬值压力。”平安证券宏观分析员张明表示，相比于之前“收盘价+一篮子”的机制，新机制下人民币兑篮子货币汇率可能更加稳定。


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香港离岸人民币隔夜HIBOR涨2174个基点至42.815%，为连续第二日大涨，续创1月6日以来新高。一周期暴涨至19.59633%，两周期13.91%，一月期10.57%。

　　香港离岸人民币隔夜HIBOR涨2174个基点至42.815%，为连续第二日大涨，续创1月6日以来新高。一周期暴涨至19.59633%，两周期13.91%，一月期10.57%。

　　人民币连续大幅升值 机构怎么看？对A股有何影响？



　　中国外汇交易中心公布，6月1日，人民币对美元中间价调升543个基点，报6.8090，创去年11月中旬以来的新高。

　　瑞银上调了人民币预期，称人民币今年年底前不会破7；2018年年底前不会破7.1，此前预期为7.3。

　　最近几个交易日人民币对美元的强势上涨，市场多解读为逆周期因子的引入，减弱了市场非理性贬值预期。人民币对美元走出窄幅震荡区间实现明显升值，预计人民币对美元汇率将进入双向波动阶段。

　　从经济基本面来看，5月31日，国家统计局发布数据显示，5月份官方制造业PMI(采购经理指数)为51.2，高于预期值51.0，与前期持平。PMI连续10个月位于荣枯线之上，显示经济运行稳中向好，经济基本面数据也为人民币汇率提供了支撑。

　　机构怎么看

　　诺亚控股认为，汇率长期来看主要由经济基本面决定，GDP增长率、市场基础利率、进出口情况、外汇储备、国际收支等均对汇率影响较大。而从短期来看，汇率则主要受政策、政治因素的冲击较大。近期人民币对美元的走强，也可分为两方面因素。

　　诺亚控股指出，从短期政策、政治因素来看，美国方面的美联储鹰声下降、特朗普泄密门等均造成了美元指数的回落。国内方面则有近期内地债券通和“一带一路”推动人民币国际化，而央行本周酝酿人民币定价机制新规等更是推波助澜了人民币的强势回归。显然，国内方面的因素是5月人民币对美元漂亮回击的主要因素。长期来看，国内的宏观基本面企稳明显，工业回暖、固定资产投资较为稳健、进出口走强、外储重回3万亿等，共同推升了对于人民币长期的预期。

　　中金公司指出，4月以来，人民币收盘价和中间价的偏离幅度有所加大，而美元相对偏弱环境下，这种偏离并非完全是由篮子货币变动带来的。引入逆周期调控因子将有助于减弱这种偏离。整体上看，欧洲经济基本面改善、美国税改预期减弱、特朗普交易退潮以及通胀预期走弱等大背景下，美元本身很难回到强势，甚至可能进一步走弱。美元相对偏弱的格局总体有利于人民币汇率稳定，甚至在引入逆周期因子后，人民币汇率可能相对美元会阶段性升值。

　　申万宏源表示，美联储未来加息路径一定程度上取决于特朗普政府财政扩张政策的力度和推出时间。维持对特朗普政府财政扩张政策较为谨慎的判断，未来美联储加息路径仍面临经济增长、通胀等下行风险，不宜过高期待特朗普政府财政扩张对美国经济增长和通胀的促进作用。维持全年美联储加息不超过3次的判断不变，美元指数缺乏趋势性上行动力。

　　此外，华创证券则认为人民币升值恐难持久。从基本面看，目前人民币似乎没有大幅升值的基础。另外，前期美元指数较弱，近期已经开始底部回升，也不支持人民币继续升值。实际上，前期美元指数弱，主要是欧元和英镑更强导致的，美元对新兴市场并不弱。近期美元指数有见底回升的趋势，那么人民币也很难继续升值。从离岸市场看，CNH升值的同时伴随着的是离岸拆借市场的利率飙升，这种以利率飙升换来的人民币升值，恐怕也难以持久。

　　对A股有何影响

　　广州万隆认为，人民币连日大幅升值，市场可能会关注人民币升值获益的板块。

　　首先，人民币升值将给航空公司带来汇兑收益。国金证券表示，估值方面，我国航司PB估值对比美国寡头垄断航空公司，仍有较大上升空间。推荐：1)南方航空：国内线占比达70%，国内航空市场向好的最大受益者，业绩弹性最大；拟增发H 股引入美国航空，将加强联程销售，提供国际市场新活力；目前PB估值1.85倍左右，处于低位，估值修复空间充分。2)中国国航：拥有在北京枢纽的绝对优势，国际航线布局完备，深耕优质市场；采取价格优先战略，将充分享受旺季到来时票价回暖带来的业绩提升；PB估值在三大航中最低；关注中航集团航空货运物流混改推进。

　　此外，分析认为，人民币升值将降低造纸企业进口纸浆、废纸的成本。中信建投指出，2016年及2017一季度在行业景气高位大背景下，行业公司业绩超靓丽。其中博汇纸业、晨鸣纸业、太阳纸业、山鹰纸业收入高增，净利润超预期。造纸板块终端消费品公司中顺洁柔在渠道开拓及产品结构调整的背景下，2017年一季度净利润大增65%，实属不易。后面看，造纸依然分化，白卡、铜板、双胶的价格维持高位，景气是依然高于箱板瓦楞，博汇纸业等二季度业绩有望继续靓丽。另因木浆价格阴跌，也为二季度中顺洁柔成本端的压力带来缓解，且公司渠道继续发力。