主题：5月40家上市房企海外融资成本上升明显






国内融资政策的持续收紧令房企不断寻求新的融资方式。同策咨询研究部发布的最新数据显示，5月份被监测的40家典型上市房企融资总额环比微涨，自2016年7月以来首次超过600亿元，其中，海外融资巨幅增长，创新融资方式总额增长较大。值得注意的是，除个别房企融资成本较低外，其他已披露的融资成本均高于同期银行贷款利率，融资成本上升明显。

5月，同策咨询研究部监测的40家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计604.92亿元，环比增加12.32%。其中，银行贷款仍是金额占比最大的融资方式，境内股权再融资的金额占比提升至第二位，其它债权融资退居第三。中期票据、信托贷款、海外银行贷款、公司债、委托贷款、海外配股融资依次位列其后。值得注意的是，自2016年7月份以来，40家房企监测到的融资总额首次超过600亿元。同时，公司债融资口径依然锁紧，5月没有境内公司债得以发行，仅有一笔海外发债（美元优先票据）。

由于公司债渠道收紧，房企融资环境发生变化，除了寻找创新的债权融资方式外，新兴的股权再融资方式也受到房企追捧。数据显示，5月同策咨询研究部监测的40家上市房企实现的股权融资总额折合人民币125.92亿元 ，股权融资占总融资金额比重为20.82%，相比4月份的78.08亿元增长了61.29%。其中，房企应用最多的是通过引入私募股权基金投资于项目公司，出让项目权益来为项目募资。

与此同时，尽管5月房企融资仍以人民币为主，融资金额490.11亿元，占比81.02%，但是环比减少7.88%，而海外融资总额折合人民币114.81亿元，相比4月份的6.52亿元巨幅增加。其中，美元融资总额为78.30亿元人民币，占比12.94%，环比4月的3.45亿元人民币巨幅上扬；港元融资总额36.50亿元人民币，占比6.03%，环比巨幅上涨。

融资成本方面，在已披露的数据中，5月融资成本最低的一笔是绿地控股通过境外全资子公司完成发行的3.2亿元美元2018年5月到期的中期票据，年利率仅为3.85%，远低于同期银行贷款基准利率4.35% 。此外，5月所有已披露的融资成本均高于同期银行贷款利率。

同策咨询研究部研究员李想指出，在境内发行公司债渠道依然受阻、海外美元进入加息通道的情况下，房企纷纷寻找海外融资（海外发债和海外银行贷款）以及创新融资方式（包括其他债权融资和新型股权再融资方式）。然而包括金融机构借款、超短期融资券、永续债、债权转让、融资租赁融资、乃至通过引入私募股权投资基金的股权融资等方式的抬头意味着融资成本的上升，海外融资成本低于境内但仍有上浮。总的来说，2017年以来，在已披露的数据中，利率上浮的现象明显。“2016年房企发行了大量低成本的公司债，平均年利率4%左右，但2017年随着公司债等融资渠道的收紧，平均融资成本已高于5%。”他说。（证券时报记者 张达）


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