主题：峨眉山A：强烈推荐评级

事件：公司第五届董事会第八十次会议于2017年6月5日在峨眉山大酒店会议室召开，会议由董事长王东主持，公司监事会成员列席了会议。公司董事徐亚黎、周栋良、师进刚、古树超因年龄原因辞去董事会及管理层的职务，卢安贵、董宇辞去副总经理职务，同时聘任陈学焦、谭莉、高平为公司副总经理。


　　管理层换届，机制理顺带来长效改善。公司近期人事出现较大变动，2017年4月18日，峨眉山2017年第一次临时股东大会选举王东同志为公司新任董事长。此次董事会和管理层主要成员因年龄原因卸任，而新聘任的管理层成员均正值当打之年，未来将为公司带来长效改善。其中，常务副总经理陈学焦先生时年51岁，曾任峨眉山A(12.090, -0.13, -1.06%)及峨旅集团监事会主席、乐山市审计局副局长等职务，具有丰富的地方领导经验和上市公司工作经验，未来有望协助董事长进行公司机制改善和成本控制；副总经理谭莉时年40岁，具备金融背景，曾先后担任乐山市金融合作办价格监测科长、服务业发展科长等职务，未来有望在资本运作和业务升级方面发挥功效；副总经理高平时年51岁，熟悉公司索道业务，曾任金顶索道分公司总经理等职务，出任上市公司副总经理将进一步助力公司索道业务的发展。新管理层的上任将帮助公司在机制理顺、成本控制、资本运作、索道提价、绩效改革等方面取得新的突破，公司业绩有望进一步获得释放；同时结合新任董事长的地方政府领导经验和工作背景，公司国企改革和资源整合预期升温。

　　客流回暖带动内生增长，外延项目落地增厚公司业绩。2017年，随着天气的好转和景区交通的改善，公司客流将实现恢复性增长，业绩有望实现反弹。同时，公司利用客流优势打造的雪芽、辣木、旅游演艺、智慧旅游等外延项目相继落地，将成为公司新的盈利增长点。

　　投资评级与估值：预计2017-2019年，公司EPS分别为0.49元、0.62元、0.75元，对应2017-2019年P/E分别为23.59倍、18.48倍、15.42倍。维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：资源整合力度不及预期，客流量增长不及预期。


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