主题：增长是王道 优质次新股长期配置时点已现



招商证券近日发布次新股投资策略专题报告称，板块前期跌幅较大，较多优质次新估值已经回到2017年30-35倍，考虑到未来几年增速均维持高位，从长线看已经进入可配置区间。
研报指出，前期杀跌拉低PE中位数30%，安全边际增强。从2016年7月至今，创业板下跌18%，而次新板块深度下跌46%，整体TTM  PE中枢从84倍变化到55倍。虽然板块估值还是较贵，但更多优质次新进入2017年30-35倍PE。于此同时，新股一字板数量大幅下滑，后续可选优质个股范围显著加大。
二八分化明显，业绩增速是最核心矛盾。优质个股永远稀缺，板块高估值注定大部分企业无法消化。通过测算，当公司业绩增速大于30%，甚至大于50%时，收益才会明显拉开差距，增速将成为主要矛盾；
尤其看好次新股中细分领域龙头企业。招商证券认为具有行业高景气度、业绩高增长和高技术壁垒等特征，同时拥有市值偏中小、低估值配合高增长，较低市净率等技术指标特征的细分领域的龙头企业是优选标的；
招商证券认为，次新股开板调整后、年报中报期及上市两年后是较好的择时期。3月内择时调整低位介入，平均获益可获益94%，开板后两周内为最佳买点，平均可获益134%；年报，中报是公司业绩分化的开始，高增长优质公司逻辑得到验证；上市两年后公司渡过业绩低迷期，主营业务遇挫的公司将倾向于选择外延式增长，并购重组频发，具有新机会；
投资机会方面，招商证券指出，从中长期角度讲布局优质次新股，重点关注细分行业龙头。推荐次新股板块高增长质优股：克来机电、洁美科技、浙江仙通、移为通信、新坐标等。

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