主题：建行为中水电企业债担保

3月19日，由中国建设银行（下称建行）北京分行担保的五年期中国水利水电建设集团公司企业债（下称09中水电债）正式发行。
　　受到市场关注的是，这是今年首笔由银行担保的企业债券。09中水电债募集说明书显示，建设银行授权其北京分行，为该笔债券提供了担保函，提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。
　　银监会2007年10月叫停了商业银行为项目债为主的企业债担保。在这一禁令发布后，企业债多由企业之间互相担保或是自己的子公司担保，由商业银行进行担保变得极为罕见。
　　据09中水电债发行的中介机构人士介绍，建设银行提供担保的依据是，银监会仅仅是禁止了对项目债为主的企业债担保，但是09中水电债募集的13亿元资金，6.5亿元用于对青海省黄河尼那水电站项目的股权收购，4亿元将用于偿还银行贷款、调整公司债务结构，2.5亿元将用于补充营运资金，并非以项目债为主，所以商业银行可以提供担保。
　　另外，去年建设银行深圳分行也曾为两家企业债提供担保，分别是万科企业股份有限公司30亿元的五年期公司债、中粮地产(集团)股份有限公司12亿公司债。
　　建行投行部有关人士称，上述两笔企业债均是在银监会禁令下发前完成审批的，可以在审批后一两年内发行，因此不涉及违规。
　　是否有银行担保直接关系到企业发债的成本。受益于银行担保增信，09中水电债的债信评级为AAA级，比发债主体的长期信用评级AA+高，可以降低其融资成本。在目前的银行间二级市场中，AAA级五年期企业债的收益率比AA+级高出约50个基点。根据公告，该笔债券将在3月19日和20日，以3.18%的固定利率发行。
　　根据银监会发布《关于有效防范企业债担保风险的意见》（下称75号文）要求，各银行将融资类担保业务的授权授信审批权限上收至各银行总行，“即日起要一律停止对以项目债为主的企业债进行担保，对其他用途的企业债券、公司债券、信托计划、保险公司收益计划、券商专项资产管理计划等其他融资性项目原则上不再出具银行担保。”
　　银监会75号文称，银行为企业债担保，是“以银行信用代替或补充了企业信用”，掩盖了债券真实风险，可能引发发债企业和债券投资者双方的道德风险，使债券市场的各类风险转移至银行系统。而以项目债为主的企业债券，债券期限较长，受国家宏观调控政策、地区经济发展等因素影响较大，项目能否如期建成和按期偿还债券本息均存在较大风险，银行履行偿付责任概率较高。■


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